El precio del petróleo puede ser extremadamente volátil.
Solo en esta década hemos visto un barril cotizar en un mínimo de -37 dólares durante la pandemia y superar los 130 dólares tras el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania.
Pero, sorprendentemente, los precios han sido bastante estables en las últimas dos décadas. El petróleo alcanzó por primera vez los 60 dólares por barril en el verano de 2005. Y hace apenas unas semanas estaba prácticamente en ese mismo nivel.
Eso equivale a dos décadas perdidas.
Después estalló la guerra con Irán y los precios del petróleo se dispararon hasta superar los 90 dólares por barril. El petróleo ha subido cerca de un 60% en lo que va de año, y la mayor parte de ese aumento se ha producido desde el inicio del conflicto en Oriente Medio.
Un aumento tan rápido de los costes energéticos tendrá sin duda un impacto sobre las empresas, los hogares, la inflación y la economía.
La guerra ha provocado cierta volatilidad en los mercados, aunque probablemente no tanta como cabría esperar. El S&P 500 apenas ha caído un 3,4% desde sus máximos.
¿No deberían los precios del petróleo en alza tener un impacto mayor en el mercado bursátil?
Tal vez lo tengan si la guerra se prolonga y los precios del petróleo permanecen elevados durante más tiempo. No tengo ni idea de cuánto durará esta situación.
Si analizamos la relación histórica entre los precios del petróleo y los precios de las acciones, la reacción actual del mercado ante este repunte energético no resulta tan sorprendente.
Analicé los datos para ver cómo se han correlacionado los rendimientos del mercado bursátil con los movimientos del petróleo durante los últimos 40 años.
¿Qué ocurre con las acciones cuando el petróleo sube? ¿Y qué sucede cuando baja?
Puede que no lo creas, pero las rentabilidades medias han sido mayores cuando el precio del petróleo sube que cuando baja en un año determinado.
Aquí puedes ver los datos año por año.
Las acciones han subido con mayor frecuencia cuando los precios del petróleo estaban aumentando que cuando estaban cayendo.
¿Suena contraintuitivo?
Tal vez.
Por un lado, los precios más altos pueden ser una señal de mayor inflación.
Por otro lado, también pueden ser una señal de mayor crecimiento económico.
Depende del contexto.
Por supuesto, la situación actual no tiene nada que ver con el crecimiento económico. Se trata de un problema geopolítico.
Por lo tanto, lo que probablemente más importe es cuánto tiempo durará esta guerra.
Chart Kid Matt analizó qué ocurre después de que el petróleo suba un 5% o más durante dos días consecutivos (algo que ocurrió la semana pasada).
La mayoría de las veces, las acciones están más altas 1, 3, 6 y 12 meses después.
Si la subida del petróleo es transitoria, el impacto en el mercado bursátil probablemente será mínimo.
Si la guerra dura más de lo previsto… es posible que obtengas un punto de entrada mucho más bajo en las acciones.
Ya veremos.
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