Esta semana llega cargada de datos gubernamentales largamente retrasados, especialmente de empleo e inflación, que ofrecerán un chequeo de realidad sobre el desempeño de la economía en las últimas semanas de 2025. Los resultados de FedEx, General Mills, Carnival y Jabil también podrían aportar pistas relevantes.
El evento de la semana pasada del FOMC dejó un tercer recorte de tipos en 2025, tres votos disidentes y la posibilidad de un mercado laboral más débil de lo pensado: Jerome Powell sugirió una “sobrestimación sistémica” de las nóminas desde abril, quizá de hasta 60.000 empleos mensuales.
Los mercados vigilarán las intervenciones de miembros de la Fed esta semana: el gobernador Stephen Miran (lun), sobre inflación, y Christopher Waller (mié), con su visión económica. Además, habrá decisiones de tipos del BCE (jue), el Banco de Inglaterra (jue) y el Banco de Japón (vie).
A continuación, los informes más probables para ayudar a la Fed y a los inversores a discernir si preocupa más el enfriamiento del crecimiento o un repunte de la inflación:
(1) Empleo. La tasa de paro fue del 4,4% en septiembre. El dato de octubre quedará como un vacío permanente. Las nóminas de octubre se publicarán junto a las de noviembre (mar). El mercado buscará pistas que confirmen la hipótesis de Powell; esperamos +40.000 empleos en ambos meses. La tasa de paro de noviembre debería mantenerse en 4,4% dada la baja de solicitudes iniciales de desempleo (gráfico). Las reclamaciones semanales (jue) deberían confirmarlo.
(2) IPC. El IPC de octubre no se publicará. Para noviembre (jue), el IPC general debería subir un 0,32% m/m tras el 0,18% de octubre, según el Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland. Interanual, ambos se mantienen cerca del 3,0%. La inflación estaría más cerca del 2,0% de no ser por los aranceles que encarecieron los duraderos (gráfico).
(3) Ventas minoristas. El +0,2% m/m de septiembre fue sorprendentemente débil dada la fortaleza del Redbook (gráfico). El dato de octubre (mié) debería confirmar consumo resistente. En contraste, las ventas de vivienda existente de noviembre (vie) y el índice de confianza del consumidor de diciembre (vie) seguirían deprimidos.
(4) Encuestas empresariales de la Fed. Arranca la New York Fed (lun), seguida por la Philly Fed (jue) y la Kansas City Fed (jue). Estas encuestas regionales ayudan a anticipar el ISM manufacturero (gráfico), aunque llevan tiempo siendo excesivamente pesimistas como predictor del PIB real.
