Evidentemente, esta semana gira por completo en torno a la gran decisión de tipos de interés de la Reserva Federal (miércoles). Los responsables de política monetaria están prácticamente obligados a recortar los tipos en 25 puntos básicos por tercera vez en lo que va de año.
La atención inmediata estará puesta en la composición de la votación del FOMC y en las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell: cuántos disidentes habrá, si los hay; cómo evalúan los funcionarios de la Fed el equilibrio de riesgos entre una desaceleración del empleo y una inflación estancada alrededor del 3% interanual; cualquier pista inesperada sobre la orientación futura; y cualquier observación notable en el comunicado del FOMC. Lo más importante podría ser el nuevo Resumen Trimestral de Proyecciones Económicas.
Fuera de Estados Unidos, la semana viene cargada de oportunidades para evaluar la severidad de los vientos en contra derivados de la guerra comercial de Trump. Incluye decisiones de bancos centrales en Canadá, Australia y Suiza. China y Taiwán publicarán datos de exportaciones, mientras que los mercados de bonos y divisas estarán atentos a cualquier cambio en las probabilidades de que el Banco de Japón avance con un endurecimiento monetario el 19 de diciembre.
Informes clave a tener en cuenta:
(1) JOLTS
A medida que la niebla de datos comienza a disiparse, el informe JOLTS de octubre (martes) ofrecerá al mercado una visión del estado más reciente del mercado laboral—especialmente contrataciones, renuncias y despidos (gráfico). Aunque esté algo desactualizado, cualquier dato sobre cómo comenzó el cuarto trimestre será útil. Las solicitudes iniciales de desempleo (jueves) deberían confirmar que los despidos siguen siendo bajos.
(2) Costes laborales
Coincidiendo con el día de la decisión de la Fed, el Índice de Costes Laborales (ECI) del tercer trimestre (miércoles) podría aportar pistas relevantes sobre la dinámica salarial. En el primer y segundo trimestre, la compensación subió alrededor del 3,5% interanual (gráfico). El dato del tercer trimestre podría recordar, desde la óptica salarial, que el crecimiento estadounidense no está tan débil como muchos temen. Los datos de productividad y costes del tercer trimestre (martes) también deberían ser sólidos.
(3) PPI
El PPI de octubre, publicado con retraso (jueves), podría mostrar que la inflación sigue atascada ligeramente por debajo del 3% interanual (gráfico).
(4) Encuestas privadas
Aún hay mucho que extraer de los datos blandos mientras esperamos que los datos oficiales estadounidenses se pongan al día. La semana comienza con la encuesta de expectativas de inflación de la Fed de Nueva York para noviembre (lunes). Un día después llega la encuesta de la National Federation of Independent Business (NFIB) de noviembre (martes). El foco estará en los indicadores de empleo de esa encuesta (gráfico). Esperamos que se mantengan firmes.
