El MSCI de Estados Unidos sigue quedándose atrás en la carrera bursátil global, tal y como ya ocurrió el año pasado (gráfico). ¿Significa esto que el llamado excepcionalismo estadounidense, tan celebrado todavía en 2024, se ha acabado? ¿Es otra señal de desdolarización? No lo creemos. Estados Unidos sigue siendo excepcional y los inversores extranjeros continúan invirtiendo en el país. Lo que ocurre es que también existen muchas empresas excepcionales fuera de EE. UU. que han sabido atraer capital global.
Entonces, ¿por qué el MSCI estadounidense empezó a quedarse rezagado en 2025? Una posible explicación es que los inversores quedaron impresionados por la resiliencia de la economía global frente al caos arancelario provocado por Trump el año pasado. A finales del año pasado ya concluimos que la sobrerentabilidad del MSCI All Country World ex-US podía ser sostenible durante un tiempo, ya que los inversores globales buscaban rebalancear su exposición fuera de Estados Unidos, que llegó a representar un abrumador 65 % de la capitalización total del MSCI All Country World.
Hasta ahora, los grandes protagonistas en esta carrera global del MSCI han sido Corea del Sur, Brasil, México, Taiwán y Japón. Todos ellos, excepto Japón, forman parte del MSCI de Mercados Emergentes. El mercado bursátil japonés, por su parte, subió hasta un 5,7 % hoy después de que el Partido Liberal Democrático (LDP) obtuviera una “supermayoría” (dos tercios de los escaños) en las elecciones a la Cámara de Representantes celebradas el domingo. Este resultado elimina de facto el bloqueo político y permite al gobierno avanzar con programas fiscales destinados a estimular la economía.