Muy bien, vamos al grano.
1. Nuestro indicador de amplitud agregado, que mide la dirección e intensidad de varias métricas de amplitud, muestra una lectura de 5 (otras instancias están marcadas en verde). Es una señal positiva que suele verse al inicio de tendencias mayores (aunque, por supuesto, no siempre; véase la señal falsa durante los mercados bajistas de 2001 y 2008). Pero ahora no estamos en un mercado bajista, sino en una tendencia alcista, lo que da más peso a esta medida. Las zonas marcadas en rojo indican lecturas de 1 o inferiores.
2. Los indicadores internos del mercado son positivos o neutrales. La acción lateral que estamos viendo en Cíclicos vs. Defensivos y Discrecional vs. Consumo básico suele preceder un período de consolidación o una sacudida breve, lo cual sería normal y saludable tras la subida de más de tres meses que llevamos. Pero esto no es lo que suele preceder a una corrección mayor o un giro bajista en el mercado.
3. Reforzando lo anterior, el indicador de liquidez de MO está en territorio positivo y sigue subiendo, con una lectura actual del 64%. Esto suele crear un entorno favorable para los activos de riesgo.
4. El índice de apetito por el riesgo de SentimenTrader también ha dado recientemente una señal positiva. Las tasas de acierto y los rendimientos medianos están en la tabla adjunta.
5. ¿Y qué pasa con la guerra comercial y la recesión que se avecina? Vamos a hablar de ello… Nuestro escenario base en MO es que EE. UU. está buscando una desvinculación estratégica de China. Sin embargo, Trump tampoco quiere desestabilizar las cosas demasiado rápido, de ahí que se hable tanto de TACO en estos momentos. Ahora hay una guerra exterior en la que se ha metido, lo que le cuesta capital político y tiempo. Todo esto implica que las negociaciones EE. UU.-China probablemente tomarán tiempo, y ninguna de las partes parece interesada en escalar el conflicto ahora.
Este gráfico de Bloomberg muestra que el comercio EE. UU.-China ya está repuntando significativamente. Bloomberg señala: “Los barcos están zarpando desde China y las estanterías de EE. UU. se están llenando… el tráfico de contenedores desde China vuelve a moverse, y el volumen de importaciones en lo que va del año superará los niveles normales al menos hasta el verano.”
Así que se desmonta la narrativa alarmista de las ‘estanterías vacías’. Esto también es positivo para la inflación, ya que ahora el sobreabastecimiento es un riesgo, lo que aumenta la probabilidad de ver reducciones de precios en la segunda mitad del año.
6. Nuestro escenario base es que la economía estadounidense aguante este año. La inflación está bajando, la Fed debería empezar a recortar tipos este verano. Los consumidores siguen gastando y estamos viendo una aceleración del crédito bancario, que se reflejará en el crecimiento con cierto retraso.
¿Recesión este año? Uno de nuestros indicadores favoritos, las ventas interanuales de camiones pesados y automóviles en EE. UU., dice que no.
7. Aunque el sector inmobiliario sigue desacelerándose, aún está lejos de niveles que indiquen recesión.
8. El mercado laboral, aunque se está enfriando, no se está rompiendo. Aquí uno de nuestros indicadores preferidos: mide la contratación mensual en los sectores más cíclicos de la economía. Ha rebotado desde los mínimos del año pasado y se mantiene lateral. Esto no indica una recesión inminente.
9. Bien, algunas operaciones que estoy considerando… Hemos estado cortos en USD contra varios pares durante los últimos meses. Pero vamos a empezar a tomar beneficios, ya que veo posible un giro. El posicionamiento especulativo (tanto grande como pequeño) es muy bajista según nuestro oscilador de 26 semanas.
10. Estoy considerando entrar largo en USDJPY porque el JPY muestra el posicionamiento y sentimiento más extremo, según nuestros indicadores. Además, está rebotando desde un nivel clave de más de 24 meses. Probablemente veremos una reversión hacia la línea media mensual de Bollinger o más arriba.
11. Aquí tienes su sentimiento y posicionamiento. Los puntos rojos marcan lecturas extremas.
12. USDSEK largo es otro par que estoy siguiendo. Está en una fase de compresión menor y faltan seis sesiones para completar una vela mensual de reversión alcista.
Gracias por leer.