Los mercados están haciendo lo que quieren. En este artículo traigo 15 de los gráficos más locos que estoy viendo en estos días:
1. Las acciones que se beneficiaron de la pandemia se están desplomando. Básicamente, todas las acciones que mejor lo hicieron en la pandemia están siendo aniquiladas. Solo mira esta carnicería:
Para ser justos, muchas de estas acciones subieron cientos de puntos porcentuales en 2020-2021, pero ver que las acciones cayeran un 80-90% desde sus máximos del año pasado es otra cosa.
2. Las acciones relacionadas con la vivienda también. Hablando de acciones que están siendo aplastadas, mire Zillow, Opendoor y Redfin:
Durante uno de los mayores auges inmobiliarios de todos los tiempos, estas acciones cayeron más del 80%.
3. El número de acciones Russell 3000 en una depresión. Y no son solo un puñado de acciones las que están siendo eliminadas.
El índice Russell 3000 está compuesto por más de 2700 acciones. El índice en sí ha bajado un 18% desde los máximos históricos. Pero mire cuántas acciones han bajado mucho más que eso:
Casi el 10% del índice está un 90% por debajo de sus máximos. Casi 1 de cada 5 acciones ha bajado un 80% desde sus máximos históricos en este momento.
Si bien el mercado de valores aún se encuentra en territorio de corrección, muchas acciones actúan como si fuera la Gran Depresión.
4. Las acciones se están abaratando. La buena noticia de la masacre de todas estas acciones es que los mercados se están abaratando.
A través de Yardeni Research, las acciones de pequeña y mediana capitalización ahora son más baratas que durante el mercado bajista de 2018 y se acercan a los niveles de marzo de 2020 (según los índices de PE a futuro):
Los rendimientos actuales están cayendo, pero los rendimientos esperados están aumentando.
Esto es cierto con las acciones y es cierto con los bonos.
5. Un año realmente terrible para los bonos. El índice de bonos agregados de Bloomberg se inició en 1976. El peor rendimiento anual desde su creación fue una pérdida del 2,9 % en 1994.
En este momento, el índice ha bajado un 10% desde el comienzo de este año:
Este es un territorio verdaderamente desconocido para los inversores de renta fija.
6. La duración no ayuda. Los precios de los bonos están cayendo porque las tasas de interés están subiendo. Y cuanto más larga es la duración, más caen los precios.
Este PIMCO 25+ Year Zero Coupon Bond Fund 1 ahora ha bajado casi un 40 % desde marzo de 2020:
Este es un choque total.
7. Las acciones de valor finalmente están brillando. El aumento de las tasas y la inflación más alta están ayudando al menos a un rincón del mercado de valores: las acciones de valor. Pero este cambio de régimen no ha sido demasiado amable con las acciones de crecimiento:
Tanto las acciones de valor de pequeña y gran capitalización están superando a las acciones de crecimiento de pequeña y gran capitalización (según lo medido por los índices de Russell) en un 15% este año.
8. Las acciones de energía han experimentado un fuerte repunte. La energía fue uno de los sectores con peor rendimiento en la década de 2010, con un aumento de solo un 3,3 % anual entre 2010 y 2019 frente al 13,4 % de rentabilidad anual del S&P 500. El Nasdaq 100 subió casi un 18 % anual durante la adolescencia.
Ahora mire el comportamiento de la energía y la tecnología desde el comienzo de 2021:
El Nasdaq 100 subió más del 27% el año pasado, pero ha devuelto todas las ganancias este año. Las acciones de energía continúan siendo uno de los puntos brillantes solitarios en un entorno de mercado difícil.
9. Las Fintech están siendo enrutadas. Coinbase, Robinhood y SoFi han perdido colectivamente más de $125 mil millones en capitalización de mercado desde 2021:
Mientras tanto, Mastercard y Visa todavía tienen un valor combinado de más de $ 720 mil millones. JP Morgan sigue siendo un gigante de $ 350 mil millones. Goldman Sachs y Morgan Stanley tienen capitalizaciones de mercado de más de $ 100 mil millones.
De hecho, me sorprende lo difícil que ha sido para las empresas de tecnología financiera o fintech quitarle cuota de mercado a los jugadores más veteranos.
10. La gran tecnología se unió a la fiesta. Mientras estuvo allí, la pandemia y las acciones de hipercrecimiento se derrumbaron principalmente. Ahora la gran tecnología también está sintiendo el dolor:
Netflix es la acción de peor desempeño en el S&P 500 este año. Amazon se encuentra en medio de su mayor caída desde el colapso de 2008. Facebook no había caído tanto desde su primer año como empresa pública.
Es aterrador o alentador que el mercado en general no esté más abajo en este momento.
11. Todo es cíclico. Los expertos pasaron mucho tiempo preguntando si Warren Buffett había perdido su toque en 2020. Parecía que el mercado lo había pasado por alto.
Como de costumbre, Buffett solo tuvo que esperar:
Berkshire Hathaway es una de las pocas grandes acciones que es positiva en el año.
12. Esta es una economía extraña. La brecha entre las ofertas de trabajo y la cantidad de personas desempleadas es enorme:
Durante los primeros 18 años de este siglo, había más personas desempleadas que puestos de trabajo disponibles. Ahora tenemos un número récord de ofertas de trabajo y no hay suficientes personas para cubrirlas.
¿Recuerdas cuando a la gente le preocupaba que los robots tomaran el trabajo de todos en el futuro?
13. No podemos terminar casas. Aquí hay otra brecha que sigue ensanchándose:
Si bien es bueno ver que finalmente se están construyendo más casas, los constructores de viviendas no pueden terminar las casas que comenzaron debido a la escasez de mano de obra y la escasez de suministro.
14. Las tasas hipotecarias se están volviendo locas. Este movimiento alcista en las tasas sucedió tan rápido:
Siento que los compradores de viviendas ni siquiera han tenido suficiente tiempo para considerar las implicaciones aquí y cómo esto podría afectar los precios, la oferta y la demanda de viviendas.
15. El dólar sigue siendo el rey. Después de cada crisis, hay turistas macro que predicen un colapso del dólar o el próximo fin del dólar como moneda de reserva mundial.
Las divisas tienden a fluctuar, pero el dólar ha subido más del 15% solo en el último año y no muestra signos de desaparecer pronto:
Tal vez el dólar pierda su relevancia algún día, pero la multitud anti-moneda fiduciaria actualmente están perdiendo toda la razón.