Al principio de mi carrera como inversor, mi jefe me dio un buen consejo en el que sigo pensando hasta el día de hoy.
Dijo algo como: “Está bien que te sorprendan. El mundo es un lugar sorprendente. Simplemente no se sorprenda de lo que sucede en los mercados».
2022 fue una buena prueba de fuego para esta idea.
Aquí hay algunas cosas que me sorprendieron este año:
Las acciones y los bonos cayeron dos dígitos. Este es uno de los peores años para una cartera de acciones y bonos.
Es raro que las acciones y los bonos caigan en el mismo año. Según mis cálculos, sucedió solo cuatro veces antes de este año desde 1928.
Pero en ese tiempo, nunca han caído un 10% o más en el mismo año.
El peor año registrado que pude encontrar en el que cada clase de activo bajó sustancialmente fue 1969, cuando el mercado de valores cayó más del 8 %, mientras que los bonos del Tesoro a 10 años cayeron un 5 %.
El rápido aumento de las tasas y la inflación es el catalizador obvio, pero este es el primero en los mercados financieros modernos de los Estados Unidos.
La apertura de la Reserva Federal impulsó la caída del mercado de valores. Durante el mercado alcista de la década de 2010, si era lector de Zero Hedge, una de sus teorías predominantes tenía que ser que la Reserva Federal era responsable de todas las ganancias en el mercado de valores.
Fue una gran conspiración para hacer más rica a la gente rica.
Había más que eso, pero sería difícil argumentar que las políticas de bajas tasas de interés de la Fed no tuvieron algún efecto.
Sin embargo, la Fed en realidad nunca se esforzó por animar al mercado de valores. Nunca lo convirtieron en un tema de conversación.
Si pensaba que a la Fed solo le importaba apuntalar el mercado de valores, 2022 debería disuadirlo de esa opinión.
Este año, tuvimos funcionarios de la Fed que querían que los precios de las acciones cayeran. Y estas no eran discusiones a puerta cerrada. Se dijeron en el registro para que todos escucharan:
Sucedieron muchas cosas este año, pero este cambio radical probablemente no recibió suficiente publicidad.
¡La Reserva Federal estaba feliz de que nuestros saldos 401k bajaran!
Las pérdidas son parte del juego cuando se invierte, pero no hubiera esperado que llevaran su lucha contra la inflación tan lejos, especialmente cuando existe tal desconexión entre los precios de las acciones y la economía.
No es que la gente gastara menos dinero porque estuviéramos en un mercado bajista este año.
Las tasas hipotecarias se duplicaron con creces. El mercado de la vivienda estuvo muy caliente en 2020 y 2021. Las bajas tasas hipotecarias no fueron la única causa de los aumentos sin precedentes en los precios de la vivienda. Sabemos que esto es cierto porque las tasas hipotecarias han sido bajas desde hace un tiempo.
Pero ciertamente jugaron un papel importante.
Tenía sentido que los costos de endeudamiento aumentaran cuando la Reserva Federal comenzó su juerga de aumento de tasas. No estoy seguro de que nadie haya pensado alguna vez que llegaría tan alto tan rápido:
Pasamos del 3% al 7% en menos de un año. Nunca pensé que veríamos un 7 % tan rápido.
Tal vez las cosas vuelvan a la normalidad en el mercado de la vivienda si las tasas hipotecarias vuelven al 5% en poco tiempo, pero si se mantienen en el rango del 6-7%, deberíamos esperar algunas interrupciones en la economía .
De una forma u otra, el mercado inmobiliario probablemente también estará en mi lista de sorpresas para el próximo año.
Los rendimientos de los bonos gubernamentales se mantuvieron relativamente bajos. La última vez que tuvimos una inflación tan alta en las décadas de 1970 y 1980, los rendimientos de los bonos del gobierno y la inflación en general se siguieron bastante de cerca.
Pero después de que cayó la inflación, los rendimientos de los bonos se mantuvieron elevados por encima de la tasa de inflación durante mucho tiempo:
Los rendimientos de los bonos también han aumentado este año, pero no tanto como la inflación:
Las tasas de interés nunca se acercaron al nivel de inflación.
Desearía tener una mejor explicación para esto, aparte de que la tendencia de las tasas fue más alta desde la década de 1950 hasta principios de la de 1980 y ha sido más baja desde entonces.
Hay más que eso, pero es probable que la memoria muscular en el mercado de bonos desempeñe un papel aquí para mantener las tasas mucho más bajas que la tasa de inflación.
Bitcoin siendo descascarillado con una inflación del 9%. Bitcoin todavía es relativamente nuevo y las narrativas en torno a las criptomonedas cambian constantemente.
Durante años, los defensores de las criptomonedas dijeron que era una forma de subvertir el sistema bancario y protegerse contra la inflación, la impresión de dinero, la Reserva Federal, el gasto público y otros impactos macroeconómicos.
Bueno, 2022 tomó un mazo en esta narrativa cuando el Bitcoin se derrumbó ante las tasas más altas y el aumento de la inflación:
Ahora es obvio que las criptomonedas son simplemente un activo de riesgo con la mayor duración posible, pero me sorprende lo mal que falló su primera prueba como macrocobertura.
Fue un año increíble para las secuelas. Siempre he sido un gran seguidor de Top Gun, así que estaba preocupado por la secuela. Probablemente puedas contar la cantidad de películas clásicas en las que la secuela está a la altura del original con las dos manos.
Top Gun: Maverick fue una de las mejores experiencias cinematográficas que he tenido en años, tal vez nunca. Lo vimos en uno de esos cines con sonido envolvente Dolby, así que parecía que estabas en los aviones cuando despegaban.
Hicieron un trabajo maravilloso al ofrecer un poco de nostalgia a los fanáticos del original como yo sin exagerar. Fácilmente fue una de las mejores películas de acción jamás realizadas y la mejor parte es que no fue una película CGI hecha en una computadora.
El nuevo Avatar era CGI pero estaba muy bien hecho. La última hora más o menos de la película fue acción continua y una de las mejores secuencias de lucha que recuerdo.
Knives Out es una de mis películas favoritas de la última década. La secuela no fue tan buena como la original, pero fue agradable. Me apuntaré para otro misterio de Benoit Blanc.
A mis hijos les encantó la nueva película de los Minions.
Además, la segunda temporada de The White Lotus fue incluso mejor que la primera. Incluso la precuela de Game of Thrones fue mucho mejor de lo que esperaba.
2022 fue un año excelente para los seguimientos en televisión y películas.
Elon Musk compra Twitter. Al principio parecía que Musk solo era un multimillonario aburrido al que le gustaba twittear. No parecía que realmente quisiera comprar la compañía.
De hecho, parece que hizo todo lo que pudo para evitarlo después de que se cerró el trato.
No lo culpo.
Esta podría ser una de las adquisiciones más inoportunas de la historia. Solo mire las ganancias de otras compañías de redes sociales este año:
Snap ahora está valorado en menos de $ 14 mil millones. Musk pagó 54.000 millones de dólares por Twitter.
Me sorprendió que no pagara la tarifa de ruptura de mil millones de dólares y se marchara. Estoy aún más sorprendido con cómo se desarrollará esto desde aquí.
FTX como uno de los mayores fraudes de la historia. Mucha gente está reescribiendo la historia ahora que Sam Bankman-Fried ha sido expuesto como el Bernie Madoff de las criptomonedas, pero nadie lo estaba denunciando antes de que sucediera.
FTX tenía su nombre en los estadios de la NBA. Tenían el poder de las estrellas y grandes inversores. Parecía que eran el único mercado de criptomonedas que saldría ileso del invierno criptográfico. De hecho, fueron ellos los que rescataron a otras empresas durante la crisis.
SBF concedió entrevistas a todo el mundo y salió como un niño prodigio que quería hacer del mundo un lugar mejor.
Claro, hubo personas que pensaron que algo no estaba bien en la relación entre Alameda y FTX, pero nadie tenía idea de lo malo que era realmente.
Los precios de la gasolina alcanzan los $ 5 por galón y luego se disparan de ida y vuelta. La guerra de Ucrania también fue uno de los acontecimientos más sorprendentes del año. El impacto en los mercados financieros fue evidente al principio pero más sorprendente al final.
Los precios de la gasolina que pasaron de un poco más de $3/galón a principios de año a más de $5/galón fueron dolorosos para muchos hogares.
El hecho de que la guerra aún continúa, podría ser aún más sorprendente que los precios de la gasolina no solo sean más bajos que antes del inicio de la guerra, sino que ahora son más bajos que a principios de año.
Estoy seguro de que el año que viene va a estar lleno de sorpresas también.
Simplemente no se sorprenda por lo que seguramente nos sorprenderá en 2023.