Los inversores han estado asustados por la inflación desde Halloween del 2021, cuando el IPC se disparó hasta alcanzar un máximo del 9,1% en junio de 2022. Cayó al 3,7% en septiembre de este año. Sin embargo, los inversores todavía están asustados, temiendo que la inflación se mantenga estancada por encima del objetivo del 2,0% de la Reserva Federal o se recupere como lo hizo durante los años 1970. Pensemos en lo siguiente:
(1) Hemos observado recientemente que las tasas de inflación general y básica del IPC fueron ambas del 2,0% en septiembre, excluida la vivienda. Por supuesto, la Reserva Federal tiende a darle más peso a la tasa de inflación PCED. Las tasas de inflación general y básica para esta medida de precios al consumidor fueron del 3,4% y del 3,7% durante septiembre (Gráfico 9).
Excluyendo los alquileres, las tasas de inflación PCED general y básica cayeron al 2,8% y al 3,0% en septiembre (Gráfico 10). Ambos han disminuido drásticamente desde sus máximos de 2022 del 7,4% y el 5,9%.
(2) Sí, pero ¿qué pasa con la tasa de inflación “superbásica” en la que se ha estado centrando el presidente de la Reserva Federal, Powell? Es la tasa de inflación PCED excluyendo energía y vivienda. Bajó al 4,3% en septiembre, pero se ha estancado en torno al 4,5%-5,0% durante los últimos 27 meses (Gráfico 11). Somos optimistas en cuanto a que también se moderará en los próximos meses, dada la fuerte caída del IPC subyacente, excluida la vivienda, en los últimos meses.
(3) ¿Y qué pasa con la “inflación rápida”? La tasa de inflación PCED para películas, teatros, conciertos y eventos deportivos saltó al 5,6% justo antes del concierto “Taylor Swift: The Era Tour” el verano pasado (Fig. 12). Saltó de nuevo al 10,4% cuando Taylor Swift comenzó a asistir a partidos de fútbol para ver jugar a su novio.
(4) Dicen que el diablo está en los detalles. Es muy posible que eso sea cierto respecto de las perspectivas de inflación. Sin embargo, la inflación suele definirse como un aumento general y relativamente amplio de los precios. En cualquier mes, algunos de los componentes del IPC pueden explicar gran parte del aumento o disminución de ese mes. Lo que importa es la tendencia subyacente. Eso es lo que más buscamos para confirmar nuestra perspectiva o la necesidad de cambiarla. Los últimos datos nos confirman que nuestro escenario base sigue por buen camino: la inflación continúa moderándose.