Jason Goepfert es presidente y CEO de Sundial Capital Research. Editor de SentimenTrader.com, una web de referencia internacional con suscriptores en más de 50 países.
Jason Goepfert
/ SentimenTrader
Puntos clave:
- El S&P 500 ha subido desde octubre y ha alcanzado máximos históricos.
- Podemos ver cómo reaccionaron los inversores después de una acción del precio similar en el S&P.
- Los resultados muestran cierta debilidad a corto plazo, pero una fuerte tendencia a aumentar durante el año siguiente.
Máximos récord después de un rally de varios meses
El índice más conocido del mundo ha subido desde octubre y se sitúa en máximos históricos. Los alcistas no podrían pedir nada mejor.
Cada vez que somos testigos de un patrón curioso, tendemos a hacernos dos preguntas:
- ¿Ha pasado esto alguna vez?
- Si es así, ¿cómo se comportaron los inversores después?
En primer lugar, hablaremos sobre las implicaciones de este comportamiento en el S&P 500.
¿Qué significa?
El siguiente gráfico muestra las últimas veces que se activó este patrón. Estos son momentos en los que el S&P 500 cerró al menos en un máximo de 3 años, y los últimos 61 días de negociación tuvieron una correlación de +0,95 con la acción de los precios que hemos visto desde el 27 de octubre. Básicamente, subidas de precios casi sin retrocesos.
Las flechas y los puntos verdes muestran la entrada, y las flechas y los puntos rojos se muestran dónde estuvo el mercado un mes después.
Estos no fueron buenos momentos para subirse al rally. Desde 1930, el S&P continuó ganando el 47 % del tiempo (8 ocasiones ganadoras frente a 9 perdedoras) durante el siguiente mes, con un rendimiento medio del -0,9 %.
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Mirando los diferentes rendimientos en el tiempo en el mercado, podemos ver que los rendimientos a corto plazo fueron bastante débiles en general, pero se fortalecieron a partir de los tres meses. Durante el año siguiente, el S&P 500 cotizó en positivo el 88 % de las veces, con un rendimiento medio del +12,4 %. Las dos señales fallidas fueron en 1983 y 2007.
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En el gráfico de correlación, podemos desplazarnos hacia atrás y ver cómo estos repuntes directos terminaron antes de las correcciones inmediatas después del rebote inicial del suelo del mercado en 2009.
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Lo que nos dice el estudio
Debido a que el SP500 ha subido casi sin parar durante meses y ha registrado múltiples récords, los contrarians quieren asumir que debemos volver a caer. A veces, eso ha pasado. Pero históricamente, cuando la acción de los precios ha sido similar a la de los últimos meses, ese no ha sido el caso, al menos no de una manera significativa. Los rendimientos de hasta un mes después fueron negativos, pero inconsistentes.
En particular, el año siguiente fue positivo en 15 de 17 ocasiones cuando los inversores impulsaron las acciones del S&P 500 como lo han hecho desde finales de octubre. El impulso es una fuerza poderosa, que podemos ver en esta prueba. Los tiempos en los que el S&P logró pasar meses con apenas correcciones y registró al menos un máximo de 3 años mostraron una fuerte tendencia a ver resultados positivos durante el año siguiente.
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