Me concentro en las correcciones, los mercados bajistas y los crash porque esos son los momentos realmente importantes para los inversores. El éxito como inversor proviene de tus acciones cuando vienen los malos tiempos.
Esto normalmente tiene que ver con el mercado de valores porque no ha habido muchas recesiones en el mercado de bonos históricamente. Los bonos son aburridos y no son tan volátiles como el mercado de valores… la mayoría de las veces.
La Reserva Federal movió las tasas de interés del 0 % en la pandemia al 5 % a toda prisa a medida que la inflación se aceleró:
A medida que las tasas de interés suben, los precios de los bonos caen. Cuando las tasas suben rápidamente, los precios de los bonos caen rápidamente.
El Índice de Bonos Agregados de Bloomberg está experimentando actualmente su mayor caída desde su creación en 1976 en términos de magnitud y duración de tiempo:
El Agg había caído más del 18 %. Todavía está por debajo de dos dígitos.
Otras áreas del mercado de bonos todavía están en medio de retiros aún peores:
Los bonos de cupón cero, que son esencialmente bonos de larga duración con esteroides, todavía han bajado casi un 60 %. Los tesoros a largo plazo siguen bajando más del 40 %. Incluso los tesoros de 7 a 10 años han bajado un 20 %.
Todas estas cifras incluyen intereses, pero es aún peor de lo que parece porque la inflación ha sacado otro 20 % más o menos de la parte superior.
Entonces, ¿por qué los inversores no se asustan más?
¿Te imaginas si estuviéramos cuatro años en un desplome del mercado de valores y las pérdidas todavía estuvieran en el rango del 40-60%?
Habría un sinfín de titulares en los medios financieros. Los inversores se estarían volviendo locos.
Sin embargo, los inversores en bonos parecen relativamente tranquilos. En realidad, el dinero se está derramando en los bonos del Tesoro a largo plazo a pesar del camino bajista:
Un gran parte de esto tiene que ver con el posicionamiento de los inversores para tasas más bajas que aún no han llegado.
Algunas ideas:
El rendimiento importa. Los bonos se han muerto porque las tasas subieron. Ahora que las tasas han subido, los rendimientos son más altos. ¡A los inversores les gustan mayores rendimientos!
Las pérdidas son el pasado. Los rendimientos son el futuro.
Hay una alternativa. Cuando el mercado de valores se desploma, generalmente hay pocos lugares donde esconderse. Claro, las acciones de dividendos de bajo volumen o alta calidad podrían no caer tanto como el mercado en general, pero una pérdida del 30 % en lugar de una del 40 % da poco consuelo.
Hay alternativas mucho mejores con respecto a la reducción de la volatilidad de la renta fija.
Los T-bills han rendido más del 4 % durante casi dos años. Los rendimientos del papel gubernamental a ultra corto plazo han superado el 5 % durante más de un año.
Además, tienes fondos del mercado monetario, cuentas de ahorro en línea y CD con rendimientos igualmente altos.
No hay tantos inversores que tengan una alta asignación a las áreas del mercado de bonos con las mayores pérdidas porque ha habido mejores opciones disponibles.
Las acciones y los bonos son diferentes. Los bonos se rigen más por las matemáticas que las acciones cuando se trata de rendimientos esperados.
Comprar acciones cuando están a la baja es generalmente una estrategia maravillosa, pero no hay garantías de que vuelvan a subir. Hay más incertidumbre durante un mercado bajista de valores.
Los rendimientos de los bonos siempre podrían subir aún más, pero los rendimientos iniciales son una buena indicación de los rendimientos esperados a largo plazo. El rendimiento cuenta la historia de la renta fija de alta calidad.
También hay más emociones involucradas con el mercado de valores.
En todo caso, el mercado bajista de bonos muestra que los inversores, en promedio, siguen siendo más inteligentes con sus decisiones.
El mercado bajista ha sido doloroso si entraste en él con activos de larga duración. Pero si fueras inteligente sobre cómo inviertes tu asignación de renta fija y extiendes tus apuestas, el mercado bajista de bonos no ha sido tan doloroso.
Y ahora que los rendimientos son más altos, el futuro se ve mucho más brillante a partir de ahora.