Ben Carlson es gestor de carteras para instituciones e inversores en Ritholtz Wealth Management LL. Escribe habitualmente sobre gestión patrimonial, inversiones, mercados financieros y psicología del inversor.
El mercado alcista de los años 80 y 90 es de ensueño (1).
El S&P 500 subió casi un 18% anual durante esas dos décadas. Es uno de los grandes mercados alcistas de la historia (2).
Sin embargo, si queremos ser precisos, el verdadero mercado alcista no comenzó hasta 1982. Hubo recesiones consecutivas en 1980 y 1981-82. Hubo una corrección del 17% en 1980 y un mercado bajista cercano al 30% que tocó fondo en 1982.
Desde el fondo de agosto de 1982, que coincide con la declaración de Paul Volcker de que la inflación finalmente había sido controlada, hasta finales de 1999, el S&P 500 subió un impresionante 20% por año.
Ahora, aquí viene lo loco: ¡el mercado alcista actual no está muy lejos de esa impresionante racha!
Observa cómo se compara el mercado alcista desde el fondo en marzo de 2009 con el de los años 80 y 90:
Está mucho más cerca de lo que pensabas, ¿verdad? Admito que está más cerca de lo que esperaba.
Desde los mínimos de la crisis financiera global (GFC), el S&P 500 ha subido casi un 17% anual. No está del todo ahí, pero una burbuja inducida por la inteligencia artificial (IA) ciertamente podría llevarnos a esos niveles.
Ese mercado alcista anterior terminó con fuerza cuando la burbuja puntocom despegó a finales de los 90. De 1995 a 1999, el S&P 500 subió 37%, 23%, 33%, 28% y 21% en años consecutivos.
Eso ayudó a llevar el mercado de alcista a una velocidad absurda.
¿Podríamos ver eso de nuevo si la IA es tan grande como afirman todos los expertos en tecnología? Tal vez.
También hay otras similitudes.
El colapso de 1987 vio al mercado de valores caer un 34% en una semana. El colapso por Covid vio al mercado caer un 34% en el transcurso de un mes.
Y hubo un aterrizaje suave en 1995 después de que la Fed subiera rápidamente las tasas de interés.
No soy de los que creen siempre en los ciclos repetidos en los mercados, pero la magnitud y la duración de este mercado alcista se hacen más impresionantes cada año.
Por supuesto, también vale la pena señalar lo que ocurrió después de ese mercado alcista:
Hubo una década perdida de 2000 a 2009, marcada por dos de los mayores colapsos del mercado en la historia. Los inversores en el S&P 500 perdieron un 10% en total durante la primera década del siglo XXI.
El mercado de valores de EE.UU. tiene una historia de largos mercados alcistas seguidos de décadas perdidas.
Los locos años 20 trajeron uno de los mayores auges de la historia.
Eso fue seguido por una década perdida en los años 30 y más allá.
Desde el final de la Segunda Guerra Mundial hasta mediados de los 60, hubo un mercado alcista prolongado (con algunos tropiezos en el camino).
Desde finales de los 60 hasta principios de los 80, el mercado de valores no fue a ninguna parte (después de la inflación).
Luego vino el mercado alcista de los 80 y 90, que fue seguido por una década perdida, y luego por el actual mercado alcista.
¿Estamos destinados a otro período en el que el mercado de valores no vaya a ninguna parte?
Tal vez. No me sorprendería.
Solo debes saber que estamos viviendo un mercado alcista épico.
Disfrútalo mientras puedas.
Referencias
1. El mejor libro jamás escrito sobre esta carrera de dos décadas es *Bull: A History of the Boom & Bust* de Maggie Mahar. Lo recomiendo mucho para cualquier otro historiador de mercados aficionado.
2. La mayor diferencia entre ese mercado alcista y el actual son los rendimientos del mercado de bonos. Los bonos del Tesoro a diez años subieron un increíble 9.6% anual de 1980 a 1999. Desde el fondo en 2009, los bonos del Tesoro han subido más como un 2.5% anual.