Definiendo los mercados alcistas
- Las reacciones del mercado tras las elecciones suelen ser exageradas y no siempre reflejan la realidad a largo plazo.
- Predicciones negativas sobre el mercado, como las que se hicieron tras las elecciones de Obama, Trump y Biden, han demostrado estar equivocadas.
- Es importante no dejarse llevar por las emociones ni por las reacciones inmediatas del mercado después de una elección.
Cuando Barack Obama fue elegido presidente, la economía y los mercados de EE.UU. estaban en una situación complicada. Desde el máximo en octubre de 2007 hasta el día de las elecciones, el S&P 500 ya había caído un 35%. Para cuando fue investido en enero de 2009, el mercado había bajado casi un 50% en total.
En marzo, un artículo de opinión de Bloomberg lo denominaba el «mercado bajista de Obama»:
«El presidente Barack Obama ahora tiene la distinción de presidir su propio mercado bajista. El Promedio Industrial Dow Jones ha caído un 20 por ciento desde el Día de la Inauguración, la caída más rápida bajo un presidente recién elegido en al menos 90 años, según datos compilados por Bloomberg.»
Michael Boskin, del Instituto Hoover de Stanford, escribió un artículo en el Wall Street Journal el 6 de marzo de 2009 con el siguiente titular: «El radicalismo de Obama está matando al Dow.» En él explicaba:
«Es difícil no ver las continuas ventas masivas en Wall Street y el creciente temor en Main Street como producto, al menos en parte, de la realización de que las políticas de nuestro nuevo presidente están diseñadas para reingeniar radicalmente la economía estadounidense basada en el mercado, no solo mitigar la recesión y la crisis financiera.»
El mercado tocó suelo tres días después.
Desde el día en que se publicó ese artículo hasta el final del mandato de Obama, el S&P 500 subió un 230% en total.
Los expertos se equivocaron rotundamente, principalmente porque estaban atrapados en un ciclo pesimista debido a la Gran Crisis Financiera.
Los expertos también se equivocaron cuando Trump asumió el cargo después de Obama.
Paul Krugman, del New York Times, hizo la siguiente predicción el día después de las elecciones:
«Aún así, supongo que la gente quiere una respuesta: Si la pregunta es cuándo se recuperarán los mercados, una primera respuesta sería nunca.»
«El desastre para Estados Unidos y el mundo tiene tantos aspectos que las ramificaciones económicas están muy abajo en mi lista de cosas a temer.»
Mark Cuban, propietario de los Dallas Mavericks, hizo una declaración similar antes de que Trump fuera elegido:
«En caso de que Donald gane, no tengo ninguna duda de que el mercado colapsará. Si las encuestas muestran que hay una posibilidad decente de que Donald pueda ganar, pondré una gran cobertura que supere el 100% de mis posiciones en acciones… eso me protegerá por si gana.»
El mercado bursátil funcionó bien durante la presidencia de Trump, ganando más del 90% en total desde su día inaugural hasta su último día.
El mismo Trump predijo que el mercado bursátil se desplomaría si Biden era elegido en 2020:
El mercado también se comportó muy bien bajo el mandato de Biden, subiendo más del 90% desde que asumió el cargo en enero de 2020.
Muchas veces estas predicciones están motivadas políticamente, pero también están impulsadas por la inercia del momento. Hay mucho comportamiento gregario tras una elección.
Lo cual nos lleva a las elecciones actuales. La reacción del mercado fue abrumadoramente positiva al día siguiente de que Trump fuera elegido:
Un resumen:
- El S&P 500 subió considerablemente (+2.4%)
- Las acciones de pequeña capitalización subieron masivamente (+5.6%)
- El dólar estadounidense subió (+1.6%)
- Las acciones extranjeras y emergentes bajaron (-1.7% y -1.4%)
- El oro bajó (-3.0%)
- Los bonos bajaron (-1.4%) porque las tasas subieron
- Bitcoin también alcanzó nuevos máximos históricos.
Esa fue ciertamente una gran reacción, considerando que el mercado bursátil ya había subido un 20% en total antes del día electoral.
Nadie parece estar haciendo predicciones sobre un crash en esta ocasión. Está (mayoritariamente) todo el mundo dentro del juego. Estoy casi seguro de que los mercados están sobrerreaccionando de alguna manera ahora, pero no puedo decir con certeza dónde está ocurriendo.
Las acciones de pequeña capitalización han dado a los inversores muchos falsos repuntes a lo largo de los años. Las tasas de interés han estado subiendo y bajando durante un par de años también. Parece casi seguro que bitcoin se beneficiará, pero la historia del cripto está plagada de auges seguidos por caídas.
Si tuviera que elegir una cosa sobre la cual creo que los inversores están demasiado preocupados es sobre el aumento en las tasas. Veremos qué pasa. No soy bueno prediciendo estas cosas.
Supongo que lo que estoy tratando de decir aquí es «no tomes como verdad absoluta» la reacción inicial del mercado ni lo que digan los expertos o economistas. Nadie sabe cómo resultará esto, para bien o para mal.
El problema con los políticos es que hacen muchas promesas durante sus campañas electorales, muchas de las cuales nunca llegan a cumplirse. Así que los mercados están adivinando lo que sucederá antes siquiera tener detalles concretos. Esto es lo que hacen los mercados, por supuesto. A veces aciertan, a veces se equivocan pero nunca dudan.
Hacer predicciones basadas en movimientos cortoplacistas es siempre una tarea inútil pero probablemente sea aún más importante evitar sobrerreaccionar después de una elección cuando «las emociones están a flor de piel».