Una vez tuve un par de jeans de American Eagle, probablemente allá por 2004.
Eran de corte boot cut, con algunos de esos agujeros artificiales, un poco desgastados. Era una moda. Había que estar ahí para entenderlo.
Desde que pisé por última vez una tienda de American Eagle en el centro comercial, la acción ha estado estancada:
El precio de la acción cruzó por primera vez estos niveles hace más de 20 años.
Sydney Sweeney está tratando de cambiar todo eso. La empresa lanzó una nueva campaña publicitaria con Sweeney para revivir la marca.
La acción subió un 15% en pocos días tras el anuncio.
Luego, ayer, Donald Trump publicó sobre ello en redes sociales. La acción subió otro 24% en un solo día.
Supongo que podemos añadir a American Eagle a la lista de acciones meme junto con GameStop, AMC, Hertz, Opendoor, Kohl’s y GoPro.
Cada vez que aparece una nueva acción meme, alguien inevitablemente publica esta imagen en Twitter:
Es un meme gracioso.
Los fundamentales ya no importan. La inversión en valor ha muerto. ¿Para qué intentar entender lo que está pasando con estos movimientos tan absurdos?
Lo entiendo.
Pero tengo que defender a mi colega Ben aquí.
Benjamin Graham ya había concebido la idea detrás de las acciones meme en *The Intelligent Investor*. En el capítulo 20 de su famoso libro, Graham cuenta la historia del Sr. Mercado:
Imagina que en un negocio privado posees una pequeña participación que te costó 1.000 dólares. Uno de tus socios, llamado Sr. Mercado, es muy servicial. Cada día te dice cuánto cree que vale tu participación y, además, se ofrece a comprártela o venderte más participación en base a ese valor. A veces su idea de valor parece razonable y justificada por el desarrollo del negocio y sus perspectivas. Pero a menudo, el Sr. Mercado deja que su entusiasmo o su miedo se desborden, y el valor que propone parece rozar lo ridículo.
Si eres un inversor prudente, ¿dejarás que la comunicación diaria del Sr. Mercado determine tu percepción del valor de esa participación de 1.000 dólares? Solo si estás de acuerdo con él o si deseas operar con él. Puedes estar feliz de venderle cuando te ofrece un precio ridículamente alto, y también feliz de comprarle cuando su precio es bajo. Pero el resto del tiempo, harás mejor en formarte tu propia opinión sobre el valor de tus activos, basándote en informes completos sobre la operación y situación financiera de la empresa.
Las fluctuaciones de precio tienen un único significado importante para el verdadero inversor. Le ofrecen una oportunidad para comprar con sabiduría cuando los precios caen con fuerza y vender con inteligencia cuando suben considerablemente. En otros momentos, le convendrá más olvidarse del mercado.
La idea sigue siendo la misma que cuando Graham escribió sobre ello hace más de 75 años. La diferencia es que ahora el Sr. Mercado a veces actúa como si se hubiera tomado 13 Red Bulls antes de que abra la bolsa.
Pero los fundamentales siguen importando a largo plazo, incluso si hay distorsiones a corto plazo.
Por ejemplo, las empresas más grandes lo son por una razón:
Es cierto que el S&P 500 está concentrado, pero también lo está la proporción de beneficios que producen esas empresas en el top 10. La participación en beneficios de estas acciones ha crecido al mismo ritmo que sus ganancias de precio. Las valoraciones están por encima del promedio porque son las mejores corporaciones del mundo.
Si la competencia erosiona sus márgenes de beneficio, esas acciones dejarán de tener mejor rendimiento y reducirán su peso en el mercado. Los fundamentales siguen importando.
Miremos el mercado bursátil en relación con los beneficios desde el final de la Segunda Guerra Mundial:
Hay momentos en que el mercado se adelanta a los fundamentales (o se queda atrás), pero existe una clara relación en los datos a lo largo del tiempo.
Reconozco que la especulación con acciones meme puede ser irritante para alguien como yo, que invierte a largo plazo, pero los fundamentales también alcanzan a estos nombres. Solo hay que ver las caídas de AMC y GameStop desde el pico de la última fiebre meme:
Parafraseando otra cita de Graham, a corto plazo el Sr. Mercado es una máquina de votar, pero a largo plazo es una balanza de pesar.