Dependiendo de cómo se defina, el factor momentum en Estados Unidos acumula una subida aproximada de entre el 30% y el 40% en lo que va de año.
Comprar acciones que ya venían subiendo ha funcionado extraordinariamente bien durante 2026.
Nuestro equipo de análisis elaboró un gráfico con el comportamiento de los distintos factores —momentum, baja volatilidad, value, calidad, rentabilidad para el accionista y crecimiento— tanto en acciones estadounidenses como internacionales hasta finales de junio.
El momentum estadounidense está superando ampliamente al resto de factores este año. También está funcionando bien en las acciones internacionales.
Resulta interesante que las acciones extranjeras están superando a las estadounidenses en todos los factores salvo en momentum.
El momentum como factor es bastante sencillo, aunque puede resultar difícil de asimilar. ¿Se trata simplemente de comprar las acciones que están subiendo y mantenerlas hasta que dejen de hacerlo?
En ocasiones, esta estrategia funciona de forma excelente por distintos motivos relacionados con el comportamiento de los inversores.
Pero ninguna estrategia funciona todo el tiempo.
Basta con observar las rentabilidades de esos mismos factores durante 2025.
Los resultados de 2026 no se parecen en absoluto a los de 2025.
El año pasado, las acciones internacionales con alta rentabilidad para el accionista, las de tipo value y las de baja volatilidad registraron un comportamiento extraordinario.
En Estados Unidos, las acciones de crecimiento superaron a las de momentum. Este año, sin embargo, el momentum está superando ampliamente al crecimiento.
También resulta sorprendente comprobar que el value superó al crecimiento en 2025 y continúa haciéndolo en lo que va de 2026.
Al igual que ocurre con el tradicional mosaico de rentabilidades por clases de activos, no existe una lógica sencilla que permita anticipar qué factores funcionarán mejor en un año concreto.
Los tipos de acciones que lideran el mercado pueden cambiar sin previo aviso. En ocasiones, estas estrategias factoriales atraviesan largos periodos de sobreperformance o infraperformance. Otras veces se alternan entre la parte baja, media y alta de la clasificación.
Las acciones de momentum podrían continuar liderando durante el resto del año. O también podría producirse un desplome del momentum que devolviera a estas acciones de fuerte subida a niveles mucho más bajos.
Así suele funcionar el momentum: la tendencia es tu amiga hasta que deja de serlo.
¿Y qué ocurrirá el próximo año? Nadie lo sabe.
Es extremadamente difícil anticipar qué factores obtendrán buenos resultados y cuáles tendrán dificultades.
Elegir con antelación los factores ganadores es casi tan complicado como seleccionar las acciones ganadoras.
Salvo que dispongas de una bola de cristal que te revele el secreto, tienes dos opciones para afrontar esta incertidumbre.
Puedes seleccionar uno o dos factores y mantenerlos pase lo que pase, aceptando que todas las estrategias de inversión atraviesan periodos de popularidad y de rechazo.
O puedes mantener una cartera suficientemente diversificada como para capturar suficientes ganadores que compensen a los perdedores.
Todo depende de tu nivel de paciencia y de tu tolerancia al riesgo.
Como siempre, invertir consiste en aceptar compromisos y renuncias.