Un lector pregunta:
¿Hay alguna forma de saber cuándo es probable que una acción haya alcanzado su punto máximo, si no para siempre, durante mucho, mucho tiempo? Por ejemplo, GE alcanzó su máximo histórico en el año 2000 y, desde entonces, ha experimentado un largo declive. ¿Cuáles son algunas de las señales que un inversor puede buscar para saber que una acción probablemente haya subido a su punto máximo?
General Electric es un ejemplo maravilloso. El precio subió tan alto como $ 480 por acción a principios de siglo:
Ahora está por debajo de los cien dólares, lo que significa que el precio de las acciones ha caído un 80% desde el máximo.
Esta es una caída en desgracia notable para una acción que estuvo constantemente entre los 10 nombres más importantes del S&P 500 durante décadas:
De 1980 a 2015, General Electric fue una de las 10 principales acciones en el S&P 500. Ahora está en la posición número 86º del índice.
Los problemas del precio de las acciones de GE pueden parecer un caso atípico, pero en realidad es la norma.
Cuento 56 acciones en el S&P 500 que actualmente están por debajo del 50% o más desde sus máximos históricos. Hay 18 acciones que han bajado un 70% o más. Y estas empresas todavía están en el índice.
Hay muchas más acciones que se han caído fuera del S&P con el tiempo.
JP Morgan tiene un informe llamado The Agony & The Ecstasy, una de mis piezas favoritas de investigación a largo plazo sobre la dificultad de elegir a las acciones ganadoras en el mercado de valores.
Encontraron que más del 40% de las acciones en Russell 3000 desde 1980 han experimentado una pérdida catastrófica, lo que significa que las acciones cayeron un 70% desde los niveles máximos y nunca volvieron a alcanzar esos niveles.
Algunas estadísticas más de este informe que son alucinantes:
- Elija cualquier acción del Russell 3000 (que es básicamente todo el mercado de valores de EE. UU.) Verá que durante dos tercios del tiempo esa acción habría tenido un rendimiento inferior al índice en sí.
- Más del 40% de todas las acciones experimentaron rendimientos negativos en términos absolutos.
- Solo el 10% de todas las acciones desde 1980 pueden definirse como megaganadores.
Básicamente, tiene una probabilidad mucho mayor de elegir un megaperdedor que un megaganador en su cartera.
Pero debido al sesgo de supervivencia, escuchamos muchas más historias sobre las acciones ganadoras que sobre las perdedoras. A nadie le gusta presumir de una acción que les hizo perder toneladas de dinero. A todo el mundo le encanta una historia sobre una acción que le dio a alguien una gran cantidad de dinero.
Los ganadores escriben los libros de historia.
En cuanto a cómo detectar a las empresas que están al borde de la caída, es muy difícil de responder.
La investigación de JP Morgan descubrió que la mayor parte del tiempo no se trataba de una mala gestión empresarial como la de Lehman Brothers. Por lo general, fueron fuerzas externas las que causaron problemas:
- Precios de las materias primas
- Política gubernamental
- Desregulación
- Competidores extranjeros / globalización
- Infracción de propiedad intelectual
- Políticas comerciales
- Fraude
- Innovación tecnológica
- El poder de fijación de precios colapsa
Me imagino que ahora el mayor peso, a la hora de crear los grandes perdedores, en el mercado actual está en una mezcla entre innovación y obsolescencia.
Le pedí a Josh Brown que me ayudara a responder esta pregunta en el Portfolio Rescue de esta semana: