La semana pasada, vimos un impulso impresionante en el interés de compra entre una amplia gama de acciones. Ese tipo de comportamiento ha sido casi siempre positivo para los rendimientos futuros. De hecho esta señal se encuentra entre las señales más consistentes que estudiamos.
Sin embargo, no todo es perfecto. Entre los principales impulsores del sentimiento se encuentra la resistencia de la llamada Big Tech estadounidense, y muchas de ellas están en problemas. De todas formas no solo las empresas que acaparan todos los titulares las que están en problemas; son también las acciones más pequeñas que componen el resto del Nasdaq 100 (NDX).
Dentro del NDX, ha habido una divergencia prolongada que se está volviendo más profunda. Menos del 65% de las acciones de NDX cotizan actualmente por encima de sus medias móviles de 200 días. Ese es un cambio radical respecto a hace un año, cuando las tendencias internas mejoraron a medida que el NDX avanzaba constantemente. El índice todavía sigue su camino alcista, pero ha habido cada vez menos participantes apoyando cada máximo que se ha dado desde el verano.
Cuando nos alejamos de los últimos 20 años, podemos ver que ha habido 4 períodos relativamente similares. Todo precedió a un mercado difícil para el índice durante el siguiente año.
Depender de una medida puede dar una imagen sesgada. Mirar otras opiniones de lo que está sucediendo debajo de la superficie confirma el desacuerdo entre el índice y muchas de sus acciones.
Si bien los empujes de amplitud se encuentran entre las señales más consistentes, las divergencias se encuentran entre las menos consistentes, especialmente en 2021. Por lo tanto, tendemos a dar más peso a los signos positivos registrados la semana pasada que a los negativos en sectores específicos, incluidos muchos de los acciones tecnológicas en el Nasdaq 100.
EstadísticasLos traders compraron la caída el lunes, inundando el ETF SPY con más de $ 6 mil millones a pesar de ser un día de caídas. Esa es solo la octava vez en la historia del fondo que recaudó más de $ 6 mil millones en un día de caídas. |
Aviso de riesgo: las acciones internacionales siguen teniendo un rendimiento inferior
Dean mostró que los sectores de tecnología y consumo discrecional mantienen puntuaciones de tendencia absolutas y relativas perfectas. Y la tecnología es el único sector con una inclinación ofensiva para registrar un nuevo máximo relativo la semana pasada. El sector inmobiliario mostró una modesta caída en términos relativos. Sin embargo, el sector sigue mostrando tendencias saludables.
El porcentaje de países con una puntuación de tendencia relativa positiva frente al S&P 500 se redujo al nivel más bajo desde julio. Cuando los ETF de un país obtienen un rendimiento inferior en este sentido, los rendimientos anualizados en una asignación de renta variable global de base amplia son desfavorables.
Ventana positiva de las acciones de oro
La mayoría de nosotros somos conscientes de que las acciones tienen un viento de cola estacional en esta época del año. Jay señaló que lo menos conocido es que las acciones relacionadas con el oro también han disfrutado de ganancias consistentes.
Como proxy, usaremos el fondo Fidelity Select Gold (FSAGX). Por Fidelity:
Invertimos principalmente en empresas dedicadas a la exploración, la minería, el procesamiento o el comercio de oro o, en menor grado, de plata, platino, diamantes u otros metales y minerales preciosos. Normalmente, se invierte al menos el 80% de los activos en valores de empresas que se dedican principalmente a actividades relacionadas con el oro y lingotes o monedas de oro.
El gráfico a continuación muestra el crecimiento acumulativo en FSAGX solo durante estas ventanas estacionales desde el 2000.
Cuando miramos los resultados año a año, podemos ver que 30 de los 33 años fueron ganadores o planos, con pérdidas relativamente pequeñas en comparación con la ganancia promedio. Los últimos 14 años fueron todos ganadores.