He tenido un número récord de personas que se han acercado a mí para pedir ayuda como entrenador. ¿Por qué? La mayoría ha desarrollado sus operaciones en un mercado alcista y ha aprendido a comprar en caídas del mercado. Así que compraron, compraron y compraron, y perdieron mucho dinero en el último mes. En mi opinión, esto no es un problema de psicología. Es un problema de no saber cómo se comportan los mercados bajo diferentes condiciones de volatilidad, correlación y entorno monetario/fiscal.
Soy bastante optimista y creo en el poder de comenzar de nuevo, en la vida y en los mercados. Sin embargo, continuar arriesgándose sin saber lo que está haciendo no es la fórmula para ser optimista. Tenemos que aprender de nuestra experiencia antes de poder beneficiarnos de ella.
Entonces, comencemos con dos conceptos básicos de rendimientos financieros: el rendimiento promedio durante un período de tiempo y la variabilidad de esos rendimientos durante ese mismo período. Con demasiada frecuencia, los traders se enfocan en lo primero y descuidan lo segundo.
Aquí hay un ejemplo actual de mi base de datos:
Al cierre del viernes, teníamos menos del 20% de todas las acciones en el cierre SPX por encima de sus medias móviles de 3, 5, 10 y 20 días. Esa es una amplitud inusualmente débil a corto y medio plazo. De hecho, desde el inicio de mi base de datos en 2006 (aproximadamente 3900 días hábiles), solo 179 días han cumplido con esos criterios. En otras palabras, el mercado no solo está ampliamente sobrevendido, sino más sobrevendido que en el 95% de todas las ocasiones. De inmediato, eso nos dice que esto no es solo un retroceso normal del mercado, sino algo más extremo. Pero, por supuesto, solo lo sabemos si hacemos el esfuerzo o invertimos los recursos para crear dicha base de datos. Ciertamente, no hay garantía de que el futuro refleje el pasado, pero perseguir el futuro ignorando el pasado no es una propuesta ganadora en ningún campo.
Así que echemos un vistazo a las 179 ocasiones en las que hemos estado ampliamente sobrevendidos en estos intervalos y veamos qué ha hecho el SPX después. Efectivamente, encontramos que el mercado, en promedio, ha subido +.75% en comparación con una ganancia promedio de solo +.18% para el resto de todos los eventos. ¡Seguramente, por lo tanto, nos espera un rebote y deberíamos tardar mucho en llegar a la próxima semana! Eso es lo que he estado escuchando de los traders últimamente.
Si miramos un poco más a fondo, encontramos que el mercado sube después de tales condiciones de sobreventa el 64% del tiempo, en comparación con el 60% del tiempo en otras ocasiones. Eso no parece una gran ventaja. Sin embargo, cuando observamos la variabilidad de los rendimientos, vemos que la desviación estándar de los rendimientos de los próximos cinco días para las ocasiones de sobreventa es más del doble que para el resto de la muestra (4,81 frente a 2,32). ¿Qué significa esto? Significa que, después de tales mercados sobrevendidos, hemos tenido rendimientos significativamente más volátiles en el futuro. Entonces, por ejemplo, en agosto de 2011, habríamos ganado más del 7% durante los próximos cinco días de negociación. En noviembre de 2008 hubiéramos hecho más del 19%; en marzo de 2020, habríamos ganado más del 16%. Pero en octubre de 2008, habríamos perdido casi un 19% durante el siguiente período de cinco días. A principios de marzo de 2020, habríamos perdido más del 13 %; a principios de agosto de 2011, habríamos perdido más del 13%.
El punto importante aquí es que tenemos que ser conscientes del rango de rendimientos posibles y no solo del rendimiento promedio si queremos realizar apuestas inteligentes .
Suponga que le dijera que le haría una apuesta en la que tenía un 80 % de probabilidades de ganar $10 000. ¿Tomarías esa apuesta? Un trader no tan inteligente diría: «¡Por supuesto!» El trader experto en riesgos preguntaría: «¿Qué sucede el otro 20% del tiempo?». Bueno, en este caso, la apuesta es ir a una autopista interestatal a las 2 am y cruzar todos los carriles con los ojos vendados y tapones para los oídos. A esa hora de la mañana, tendrías un 80% de posibilidades de llegar al otro lado libre y despejado. Las otras veces, sería atropellado por un vehículo que se aproxima. ¿Resultado? quedaría gravemente herido o moriría.
No es una gran apuesta después de todo.
«Nos espera un rebote» no es un sustituto de una evaluación racional de los mercados y sus posibles resultados. Ninguna técnica de psicología del trading puede sustituir el saber lo que está haciendo cuando pone el capital en riesgo. Las personas que promocionan su «pasión por el trading» a menudo necesitan operar y eso los lleva a asumir riesgos indebidos. Es mucho mejor tener pasión por las buenas apuestas. Si sabe que los mercados ampliamente sobrevendidos se mueven mucho en promedio, la apuesta inteligente es acortar su marco de tiempo, reducir la volatilidad de sus rendimientos y encontrar apuestas a corto plazo que paguen bien sin una desventaja aterradora.