Los traders de opciones vigilan la volatilidad
Vimos la semana pasada que, si bien los inversores son pesimistas (especialmente en acciones), no están entrando en pánico. Cuando el verdadero pánico se apodera de los mercados, esto por lo general se refleja en el crédito. Pues bien, todavía no hay sucedido.
Eso no quiere decir que no haya volatilidad. Hay, y está en todas partes.
Los traders de opciones valoran el aumento de la volatilidad de las acciones casi exclusivamente cuando están a la baja. Ahí es cuando los inversores entran en pánico. Pero en otros mercados, desde bonos hasta divisas y materias primas, la volatilidad implícita se dispara con la misma frecuencia cuando los precios suben rápidamente que cuando bajan. Cuando la volatilidad entre los activos aumenta al mismo tiempo, sabes que algo está bajando a lo loco.
Eso es lo que está sucediendo en este momento: es una de las pocas veces que hemos visto algo así. La volatilidad implícita en acciones, bonos, divisas, oro y petróleo se está disparando simultáneamente.
El indicador de volatilidad promedio en todos los mercados se encuentra en el 2% superior de sus rangos anuales. Es un brote increíble de preocupación entre activos que rara vez hemos visto en los últimos 30 años. Los activos en cuestión mostraron marcadas diferencias en los rendimientos futuros después de otras 10 ocasiones similares desde 1990.
El DAX se está desplomando
Dean señaló que entre los principales mercados, casi ninguno está sufriendo más que el DAX alemán. El índice ha caído más del 12,5% en solo un período de 2 semanas, uno de los peores tramos de la historia.
El DAX ha sido uno de esos índices en los que un impulso pobre tiende a generar un impulso más pobre aun.
Se han desencadenado caídas similares 19 veces en la historia del índice. ¿Qué sucedió después? los rendimientos futuros no fueron especialmente buenos a corto plazo.