“Eres, acéptalo, un montón de emociones, prejuicios y conexiones nerviosas, y todo esto está muy bien mientras lo sepas. Los especuladores exitosos no necesariamente tienen un retrato completo de sí mismos, con verrugas y todo, en sus propias mentes, pero tienen la capacidad de detenerse abruptamente cuando su propia intuición y lo que está sucediendo Allá afuera de repente se descompone”. ~ Adam Smith, “ El juego del dinero ”
En el Dirty Dozen [PAQUETE DE GRÁFICOS] de esta semana, repasamos el escenario alcista más amplio de los metales preciosos. Cubrimos por qué es probable que se dirijan a la baja en el muy corto plazo. Cómo esta venta masiva está preparando el escenario para la siguiente etapa importante alcista y más…
- El oro se encuentra en un rectángulo de consolidación de 2 años dentro de una tendencia alcista más amplia. Durante las últimas semanas, hemos comenzado a interesarnos en los metales preciosos, por las razones que voy a exponer. Los aspectos técnicos aún no están ahí. El gráfico aún necesita tiempo para desarrollarse. Pero creemos que los metales preciosos se están preparando para su próxima etapa alcista.
- Nuestro panel de control (HUD) muestra que el posicionamiento tanto del oro como de la plata se encuentra en el primer percentil de su promedio ajustado de OI de 3 años. Y ambos muestran condiciones extremas de sobreventa; el oro está más de 2std por debajo de sus promedios móviles de 20d y 50d y más de 1.5std por debajo de su 200dma.
- @htsfkickey compartió un breve hilo durante el fin de semana repasando los números de seguimiento la última vez que el posicionamiento fue tan malo en el espacio metales preciosos o MP ( enlace ).
- Hay tres fuerzas que siempre están trabajando en el precio (1) Tendencia (2) Momentum y (3) Reversión a la media. Cuando un activo se extiende desde sus promedios móviles, los vendedores comienzan a obtener ganancias y los compradores se vuelven más indecisos. Combinados, estos actúan como una fuerza compensatoria que trabaja para hacer que el activo vuelva a sus medias (20, 50 y 200 días).
El oro está casi 2 desviaciones por debajo de su media móvil de 200 días. Un nivel que ha precedido a una gran reversión a la media en el pasado.
- De manera similar, menos del 2% de las acciones mineras actualmente cotizan por encima de su promedio móvil de 200 días. Una vez más, estos son niveles de amplitud por los suelos que normalmente preceden a grandes repuntes. A menos que los metales preciosos entren en un mercado bajista cíclico. Lo cual, mostraré, es poco probable.
- El mayor impulsor de los MP a largo plazo es la preferencia global por los activos en USD frente al resto del mundo (ROW). Posteriormente, los metales preciosos tienen una relación inversa alta con el dólar estadounidense (el gráfico a continuación es del Centro de Pronóstico Jerome Levy).
- El dólar estadounidense ha salido de un rectángulo de 7 años. Este es un viento en contra obvio a corto plazo para los metales preciosos. Pero este gráfico muestra que la capitalización del mercado de EE. UU. como un % de la capitalización global ya está en máximos históricos, por encima del último pico en 2000.
Entonces, mientras somos alcistas del USD, y por lo tanto, bajistas de los MP, en el muy corto plazo. Nos parece poco probable que este rally tenga mucho recorrido.
- Estamos en el ciclo más largo de rendimiento superior de la renta variable estadounidense. Ahora, esto tiene sentido en un mundo de Big Balance Sheet Economics (BBSE). El mundo tiene grandes cantidades de deuda. Y la mayor parte de la Deuda está basada en USD. Estos altos niveles de deuda han mantenido la inflación baja, así como una opción de ventas agresivas del banco central, para evitar cualquier espiral de inestabilidad financiera. Esto ha prolongado la tendencia en el rendimiento superior de EE. UU.
- Pero el resto del mundo ahora cotiza con un descuento histórico en los mercados estadounidenses.
- Los EE. UU. siempre deberían operar con una prima. El USD es la moneda de reserva mundial. Tenemos los mercados financieros más grandes y profundos. Las mejores empresas del mundo, junto al mejor gobierno corporativo. Pero, esta prima puede volverse demasiado alta. En ese momento, los flujos de capital se revierten y encuentran refugio en otra parte.
Este momento con una prima tan alta tiende a coincidir con rendimientos relativos a futuro bajos esperados para los activos estadounidenses. Y los mercados de EE. UU. están saliendo de sus peores rendimientos proyectados a 10 años registrados.
- El oro tiende a funcionar bien en mercados bajistas en recesión. Bloomberg señala que “El oro venció al S&P 500 en cinco de las últimas siete recesiones en las últimas cinco décadas, con una ganancia promedio del 79 % en dos años…
@RenMacLLC compartió este gran gráfico que muestra la correlación entre el bajo sentimiento del consumidor y los rendimientos futuros del oro.
Escribieron: “La confianza del consumidor no funciona bien como factor macro para los rendimientos futuros de $SPX, pero es uno de los mejores factores para los rendimientos futuros de $GLD del oro. La baja confianza se asocia históricamente con precios más altos del oro”.
- Este gráfico de SentimenTrader muestra que el oro está entrando en sus 3 meses más fuertes de estacionalidad. Así que tiene eso a su favor. Nuevamente, la cinta a corto plazo para los MP no es buena. Pero la Trifecta (macro/fundamentos, sentimiento/posicionamiento, aspectos técnicos) se está alineando para la próxima gran etapa alcista. Por lo tanto, nos corresponde estar atentos y esperar a que el gráfico nos dé entradas.
