Puntos clave:
- Durante el último mes, menos del 32 % de las acciones del S&P 500 han superado al índice.
- Esa es una de las cantidades más bajas desde 1928, con el precedente más reciente en 1999.
- Desde 1928, los niveles muy bajos de acciones con un rendimiento superior no fueron advertencias fiables de una caída del mercado.
A medida que los mercados se calman, pocas acciones superan al índice
Como reflejo de un mercado más tranquilo, la volatilidad histórica en el índice más seguido del mundo se ha desplomado durante el último mes. Parte de la razón por la que el índice no se ha movido tanto diariamente es porque las acciones se mueven por su cuenta. Algunas están cayendo, mientras que otras están subiendo, anulándose entre sí en puntos de índice.
Después de subir el verano y el otoño pasados, la correlación entre las acciones del S&P 500 ha caído constantemente y se encuentra en el nivel más bajo en casi un año.
Aunque las acciones se mueven por sí solas, pocas han podido superar las ganancias del índice. Como señala Bloomberg:
El repunte del S&P 500 ha sido impulsado solo por un puñado de acciones, lo que pone al índice en riesgo de nuevos mínimos si aumentan los rendimientos de los bonos, según Michael Wilson de Morgan Stanley, una de las voces más pesimistas de Wall Street.
El porcentaje de acciones que superan al S&P 500 sobre una base móvil de tres meses es el más bajo registrado, dijo Wilson. Esa «es la forma en que el mercado nos advierte que estamos lejos de estar fuera de peligro con este mercado bajista…»
Esa es una forma extraña de expresar la amplitud del mercado, pero como sea. Los bajistas tienen que ser bajistas.
Durante los últimos 20 días, el porcentaje de acciones del S&P 500 que superaron al índice en una sesión promedio cayó a menos del 32%. Eso es el nivel más bajo desde 1999-00.
Cualquier mención del año 2000 como precedente automáticamente pone los pelos de punta a cualquier inversor activo en ese momento. El colapso actual de las acciones de rendimiento superior rivaliza incluso con algunos de los extremos más atroces desde 1928.
Lo que nos dice el estudio…
Siempre hay una excusa para ser cauteloso en los mercados, especialmente después de un año históricamente duro como 2022. Algunos de ellos son incluso empíricamente válidos cuando se observa el comportamiento pasado. Cuando observamos métricas como la amplitud del mercado, el porcentaje de acciones que superan a un índice es una forma bastante extraña de hacerlo, pero puede dar señales interesantes, como suele señalar Dean. Sin embargo, la reciente falta de rendimientos superiores entre la mayoría de las acciones en el índice no parece ser una señal de advertencia fiable. Si bien resultó profético (eventualmente) en 1999, la mayoría de las otras señales no significaron nada.