A mediados de octubre, el mercado de valores de EE. UU. estaba en medio de un mercado bajista bastante doloroso.
La inflación seguía siendo de casi el 8 % sobre una base anualizada. La Reserva Federal estaba aumentando agresivamente las tasas de interés.
En ese momento, el S&P 500 tenía más de un 25 % de descuento desde sus máximos históricos. El Nasdaq 100 bajó más del 35 %.
Las cosas parecían sombrías.
Desde esos niveles de mediados de octubre, el Nasdaq 100 ha subido un 37 %, mientras que el S&P 500 ha subido más del 20 % desde los mínimos:
Todavía estamos por debajo de los máximos históricos, pero este ha sido un gran repunte frente a los que predijeron una recesión durante los últimos 18-24 meses.
Entonces, ¿es esto? ¿Ha terminado el mercado bajista? ¿Es este un nuevo mercado alcista?
Como de costumbre, no lo sé, pero vale la pena señalar lo confuso que puede ser el mercado de valores en momentos como estos.
Tome como ejemplo a la empresa más grande del mercado de valores de EE. UU.
Apple bajó casi un 30 % desde los máximos históricos hasta mediados del verano pasado. Luego, las acciones se recuperaron un 35 % desde los mínimos. A partir de ese rally, procedió a caer otro 30 %. Ahora casi ha vuelto a los máximos históricos.
Así que tuviste máximos históricos, 30% de caída, 35% de rally, 30% de caída.. todo en el lapso de menos de 18 meses.
Mercado alcista, mercado bajista, mercado alcista, mercado bajista, mercado alcista y así va.
Supongo que hemos llegado a la definición técnica de un mercado alcista, ya que el mercado de valores ahora tiene un 20% de descuento en los mínimos, pero este es el tipo de cosas que realmente solo importan a la gente del mercado. Y solo conoces realmente la respuesta con el beneficio del tiempo.
La mayoría de la gente asume que el megamercado alcista de las décadas de 1980 y 1990 comenzó en algún momento en el rango de 1980-1982.
Pero desde el final del mercado bajista a finales de 1974 hasta finales de 1979, el S&P 500 subía casi un 120 % en total o un 16 % anualizado. Nadie lo recuerda realmente porque la década de 1970 fue una década tan difícil para los activos financieros (en su mayoría sobre una base real).
No alcanzamos nuevos máximos históricos después de la Gran Crisis Financiera hasta 2013. En ese momento, el S&P 500 había aumentado más del 150 % o 25 % anualizado desde los mínimos de 2009.
¿Importó si esas ganancias tuvieron lugar durante un mercado alcista técnico o solo un repunte del mercado bajista?
También es importante recordar que los crash que aplastan son raros. Aquí están todos los mercados bajistas del S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial:
Hubo un período de 30 años desde la década de 1940 hasta la década de 1970, en el que el mercado no cayó un 40 % o peor. Había mercados bajistas, pero no eran de extrema variedad.
No estoy diciendo que eso vuelva a suceder, pero mucha gente estaba condicionada a creer en la década perdida de la década de los 2000 que cada recesión tenía que convertirse en una calamidad.
A veces podemos tener un mercado bajista sin que el mundo se arruine por completo en el proceso.
Obviamente, mirar las cosas desde la parte inferior exacta o desde la parte superior exacta siempre hará que los números de rendimiento parezcan más extremos. En realidad, nadie entra o sale del mercado en la parte superior e inferior a la perfección (a falta de tener suerte).
Los sentimientos de pánico durante una tendencia a la baja y los sentimientos de euforia durante una tendencia al alza son siempre los mismos, pero no hay dos mercados alcistas o bajistas que sean completamente iguales.
Eso es lo que hace que sea tan difícil de predecir.
Nunca sabemos qué tan alto irán las cosas durante un mercado alcista o cuánto tiempo durará. Nunca sabemos qué tan bajas irán las cosas durante un mercado bajista o cuánto tiempo durará.
Incluso si estamos en un nuevo mercado alcista, es probable que haya algún tipo de retroceso en el próximo año. Dos de cada tres años desde 1928 han experimentado una reducción de pico a mínimo del 10 % o peor. En cerca del 95 % de todos los años hay una reducción del 5 % o peor.1
Soy como un estudiante de secundaria cuando se trata de relaciones para definir los mercados alcistas y bajistas, no me gustan las etiquetas. Tal vez sea porque no te casas con los mercados alcistas o bajistas cuando inviertes.
La tendencia a largo plazo siempre está al alza, pero tienes que lidiar con recesiones a corto plazo a lo largo del camino para llegar a largo plazo.
Pase lo que pase a partir de aquí, parecerá obvio en retrospectiva.
Pero «no lo sé» es mi posición predeterminada cuando se trata de predecir lo que sucederá a continuación en el mercado de valores.
Mi plan de inversión se construyó con la suposición de que experimentaría una serie de mercados alcistas y bajistas a lo largo de los años.