Aquellos a quienes los dioses destruirían, primero se enorgullecen». ~ Sófocles
En el Dirty Dozen [CHART PACK] de esta semana, miramos lo que están haciendo los gestores de fondos, repasamos los extremos en el sentimiento y el posicionamiento bajistas, vemos las múltiples señales del movimiento alcista entrante a corto plazo. Luego nos detenemos en el mercado de la vivienda, el mercado laboral, los clientes potenciales de la inflación, el bajo posicionamiento récord en el crudo y más evidencias alcistas para el BTCUSD a largo plazo, y más…
- Según la última encuesta de gestores de fondos globales de BofA, «el sentimiento de los inversores está cerca de los niveles de pesimismo vistos en los mínimos de los últimos 20 años…» Resumen del informe a continuación, con lo más destacado por mí.
- Y aquí están los principales gráficos de ese informe. Los mercados nunca son fáciles, pero a veces son solo una bolsa de serpientes en llamas, nada más peligroso. Este es uno de esos momentos… tantas señales contradictorias que son suficientes para que te duela la cabeza.
Mi escenario base es que estamos en un mercado bajista primario y deberíamos entrar en una recesión en la segunda mitad de este año, aunque las probabilidades dicen que deberíamos ver un movimiento contra tendencia alcista en las próximas semanas. Dicho esto, mirar gráficos como los de abajo, me hacen sentir mal respecto a mi visión del mercado bajista.
- En apoyo de nuestra visión alcista a corto plazo, aquí hay un gráfico del Russell 3k y el porcentaje de acciones por encima de sus medias móviles de 10 y 50 días.
Los puntos rojos marcan los casos en los que los indicadores de 10 y 50 días caen por debajo del nivel del 20 %, lo que indica una amplitud muy sobrevendida.
- Y he estado señalando esto durante el último mes, ya que deberíamos ver que estos gráficos se despliegan antes de que lo haga el mercado en general. Pero, en este momento, continúan subiendo, en el caso de los semiconductores vs SPX. O, al menos, confirman el avance alcista en el mercado general.
No es bajista…
- Nuestro indicador de fragilidad de tendencia (una medida compuesta de posicionamiento y sentimiento) cayó la semana pasada a su percentil 14. Un movimiento por debajo del 10 % tiene un sólido historial de marcado de suelos duraderos.
Además, estos gráficos de GS muestran que el posicionamiento de los CTA en las acciones está cerca de sus mínimos de todos los tiempos.
- Este es un gráfico que muestra el volumen de ventas de viviendas en EE. UU. durante los ciclos de ajuste de la Reserva Federal. La línea azul marca el ciclo actual y muestra hasta qué medida este ciclo de endurecimiento ha congelado este mercado de la vivienda.
- Actualmente estoy probando un sub de MacroBond, de ahí los nuevos y relucientes gráficos que estás viendo. Aquí hay un desglose de las ganancias/pérdidas del mercado laboral por industria. Esta medida se ha deteriorado constantemente en los últimos dos meses, pero sigue estando lejos de los niveles que indican que una recesión está cerca.
- Aquí hay un gráfico que tiene como objetivo pronosticar el IPC utilizando una serie de indicadores principales. Según MB, este indicador «lidera el componente especificado de 5 a 13 meses» y «basado en la correlación histórica… nuestro modelo predice que la inflación se moderará, registrando un aumento interanual del 4,2 % en mayo de 2023. Esto sería consistente con una recesión y precios del petróleo más débiles».
- La Cuenta General del Tesoro (TGA), que esencialmente es la cuenta corriente del Gobierno Federal, ha estado resumiendo su pila de efectivo para cubrir los gastos del gobierno. Esto se debe a que el Tesoro no puede emitir nuevas deudas hasta que se levante el límite máximo.
Esta ha sido una compensación positiva para QT, pero el Tesoro agotará su efectivo en algún momento de junio. Si bien se han resuelto todas las crisis en relación al techo de la deuda pasada, al mercado no le gusta el drama. Este gráfico muestra la caída del mercado durante las 10 semanas anteriores hasta la eventual resolución y elevación del techo.
- Aquí hay un gráfico que compartí en mi nota semanal a los miembros del Colectivo. Muestra el índice MOVE de BofA, que es una medida de la volatilidad de los bonos (línea naranja). Y el VIX, que es una medida del volumen de capital en blanco, junto con el diferencial entre los dos en el gráfico inferior.
El spread está en su nivel más amplio desde la Gran Crisis Financiera. Históricamente, este spread se resuelve con un pico en el VIX.
- El posicionamiento en crudo, tanto comerciales como de dinero gestionado, se encuentra en niveles que impulsan los suelos finales a largo plazo.@AndurandPierreUpdate tuiteó esto junto con el siguiente gráfico la semana pasada «sobre el posicionamiento del petróleo con los datos COT de hoy. Wti, Brent, gasóleo, gasolina, aceite de calefacción, futuros y opciones delta. El más bajo desde que esos datos están disponibles (2011)»
Todavía necesito la cinta para confirmar, pero esto es algo que hay que ver.
- Señalé el suelo del H&S invertido completado en BTCUSD la semana pasada. Ahora parece que el sentimiento también es un viento de cola. Aquí está lo último de Sentix con lo más destacado por mí:
«Los inversores están redescubriendo el mercado de las criptomonedas como un vehículo de escape del sistema monetario tradicional. El sesgo estratégico para los Bitcoins sube a su nivel más alto desde el 01.04.2022. Esto refleja una voluntad de comprar Bitcoins, lo que podría impulsar aún más la tendencia de precios. Un aumento del sesgo de 12 semanas de más de 38 puntos porcentuales se ha producido 6 veces en el historial de datos. Como resultado, el precio del Bitcoin aumentó un promedio del 30 (!) por ciento después de 8 semanas (tasa de acierta del 67 %)».
Gracias por leer.