Rentabilidad YTD de la cartera Macro Ops: +11,16%
Rentabilidad YTD del S&P 500: -1,34%
Nuestra cartera Macro Ops sigue superando al S&P 500 con una volatilidad sustancialmente menor. Estamos fuertemente posicionados en el lado largo en divisas extranjeras, Bitcoin y oro.
Antes de la volatilidad de abril, manteníamos grandes posiciones en efectivo. Compramos la caída del S&P 500 en 5309 (futuros Emini del $ES), actualmente en 5819. Añadimos exposición larga en el Nasdaq (futuros Emini del $NQ) en 20.136, actualmente en 20.975.
No fue una hazaña heroica ni una predicción mágica del futuro. Nuestros sistemas esperaron hasta que el riesgo fue adecuado y entonces dejaron que el mercado nos llevara al lado largo, con un tamaño de posición estándar que, en caso de error, solo arriesgaba 1R.
Entiendo que se escriban libros sobre traders que lo arriesgan todo cuando el mundo se derrumba y sale victorioso.
Nosotros no hicimos eso. En Macro Ops, aplicamos la misma gestión prudente del riesgo que siempre, apoyándonos en nuestra excelente investigación y desarrollo, mientras operamos nuestros sistemas.
Ahora que la renta variable experimentó su primer episodio de debilidad en más de un mes (con una caída del -3,6% desde máximos), tenemos la oportunidad de aprender algo sobre este mercado. El $ES Emini activó una nueva señal de compra por momentum justo antes de la corrección.
En la última semana vimos la primera debilidad sostenida en más de un mes, y el sentimiento bajista entre los traders se disparó. No voy a mentir: si solo mirara el gráfico sin aplicar ventajas estadísticas, diría que ya hicimos techo.
Pero operar así un negocio es ridículo si tenemos a nuestra disposición ventajas estadísticas reales.
Cuando fallan las mejores configuraciones de venta, el mercado nos está diciendo que es más alcista de lo que parece.
Si esta corrección se revierte y nuestras señales estadísticas se confirman, aprenderemos algo sobre cuán alcista es realmente este mercado.
Y si sigue cayendo, eso también nos dice que estamos en un entorno mucho más raro y arriesgado de lo que nuestros sistemas sugerían.
Una nota final sobre la cartera: Bitcoin ha sido con diferencia nuestra posición más rentable del año. Ha mostrado muy poca caída y una considerable subida.
Y eso aún no es todo…
El dólar. Ya está. Ese es el título.
Esta semana, el índice del dólar estadounidense (DXY) cerró en su nivel semanal más bajo en más de tres años. Al mismo tiempo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años superaron el 5%, lo que indica una venta significativa en la deuda a largo plazo de EE. UU.. Estos movimientos reflejan una creciente inquietud entre los inversores sobre la trayectoria fiscal de EE. UU. y la sostenibilidad de sus políticas económicas.
Rendimientos de los bonos a 30 años de EE. UU. por encima del 5%
Mientras el dólar se debilita, otras divisas ganan fuerza, con el franco suizo y el euro subiendo alrededor del 10% frente al dólar desde comienzos de 2025.
El peso mexicano sigue siendo la divisa más fuerte desde el Día de la Liberación.
Mantenemos posiciones largas en euro, franco suizo y peso mexicano en la cartera de Macro Ops.
Al comienzo de la semana teníamos una posición táctica corta en oro tras su histórica subida. El oro había entrado en un régimen de mercado volátil alcista, lo que abría la puerta a una corrección del 10%. Esperamos nuestra señal de media reversión y tomamos la posición corta.
Esta semana cerramos esa posición y volvimos a ponernos largos en oro en 3300.
Durante décadas, el oro fue considerado la “cobertura contra la inflación”. Esa idea está obsoleta.
Hoy, el oro se comporta como una cobertura fiscal.
El gobierno estadounidense está gastando como si no necesitara puntuación de crédito. Billones en pasivos sin respaldo, un déficit creciente y nula voluntad política de recorte.
El oro lo sabe. Acaba de romper una base de varios años.
Los bancos centrales están comprando a manos llenas. China, Rusia, India… están acumulando. ¿Minoristas? Todavía dormidos.
Este es uno de esos momentos 80/20, donde estar largo en el activo correcto puede compensar todos los errores en otros lados.
Si el oro es la cobertura fiscal clásica, Bitcoin es la versión insurgente.
No le importa quién esté en el poder. Ni lo que diga Powell. Ni si crees en él.
Es software. Y el software no parpadea.
Bitcoin ya se adelantó a este ciclo cuando subió de 25.000 a 110.000 dólares tras las aprobaciones de ETFs y las elecciones presidenciales de EE. UU.
Nuestro sistema de momentum en criptomonedas activó una nueva señal de compra de mercado alcista a finales de abril, cuando Bitcoin estaba en 93k. Hoy está en máximos históricos.
Y esto es solo el principio:
Ese movimiento no fue por hype.
Fue una pérdida de confianza progresiva y una rotación de capital fuera del sistema fiduciario hacia el único activo digital duro que existe.
Las entradas a los ETFs no se detienen y estamos a 400 días del halving, con aproximadamente 6 meses hasta el pico histórico según los análogos anteriores. Estos sugieren que los próximos seis meses podrían ser los más explosivos aún.
La fase de Bitcoin ni siquiera ha empezado.
No pidas permiso.
En los mercados no suenan campanas. Susurran. Y ahora mismo están susurrando una sola cosa:
Los activos duros son el refugio seguro.