- Julio será uno de los meses más importantes en la historia de Bitcoin.
- Se espera que la SEC tome una decisión sobre si permite que Grayscale Bitcoin Trust se convierta en un ETF de Bitcoin al contado, lo que podría desbloquear miles de millones en valor para los titulares de GBTC.
- Un voto de aprobación legitimará a Bitcoin como una clase de activo y allanará el camino para que los hogares compren Bitcoin con una relación de gastos baja y unos pocos clics.
- GBTC cotiza con un 30 % de descuento respecto al NAV, lo que ofrece una operación al alza con un plazo de 4 a 6 semanas. O el mercado sabe algo que nosotros no sabemos, o la falta de capital de arbitraje tradicional en el criptomercado hace que esta sea una oportunidad atractiva.
- Qué hay de nuevo en criptomonedas, desde la sacudida de altcoin hasta una posible represión de las monedas estables.
¿Qué está pasando con Bitcoin?
Bitcoin se encuentra en una encrucijada. Contra todo pronóstico, una moneda digital respaldada por unos pocos excéntricos libertarios se convirtió en un fenómeno global y acumuló más de medio billón de dólares en capitalización de mercado. Durante la última década, Bitcoin convirtió a decenas de miles de soñadores en multimillonarios. $ 10.000 invertidos en Bitcoin en 2015 ahora valdrían aproximadamente $ 1.4 millones, si aguantó la quiebra en 2018.
Pero en el camino, los tiburones y los estafadores vinieron a alimentarse, acuñando miles y miles de monedas de imitación, muchas de las cuales ahora están perdiendo valor. Los gobiernos han estado aceptando notablemente el Bitcoin, gravándolo como propiedad a tasas de ganancias de capital a largo plazo en lugar de tasas más altas como coleccionable. Pero la sacudida en curso con altcoins y stablecoins pondrá a prueba esta determinación, al igual que una campaña regulatoria clave de Grayscale Investments para obtener la aprobación del primer ETF de bitcoin ( OTC:GBTC ). Se espera que Grayscale obtenga una decisión sobre su conversión a ETF antes del 6 de julio, lo que desbloquearía miles de millones en valor para los accionistas de GBTC si se aprueba.
Lo bueno: una posible aprobación de ETF de Bitcoin al contado
Grayscale Investments fue uno de los primeros players que entró en el mundo de las criptomonedas. Con sede en la ciudad de Nueva York, su modelo de negocios era bastante simple: brindar a los inversores e instituciones de alto valor neto una forma de invertir en criptomonedas al tiempo que garantiza la seguridad física de la inversión contra problemas como piratas informáticos y claves perdidas. Lanzaron el fondo GBTC en 2013 e hicieron muchas ofertas privadas a lo largo de los años. Obtuvieron la aprobación para operar en 2015.
Durante la locura del Bitcoin, el precio OTC se negoció con una gran prima en comparación con los precios de las ofertas privadas, lo que les dio a los inversores inteligentes una forma de ganar dinero comprando acciones en ofertas privadas, esperando de 6 a 12 meses para cumplir con el bloqueo y vendiendo en el mercado abierto, embolsando enormes primas a NAV además de la apreciación masiva de Bitcoin.
Más recientemente, estas grandes primas se han convertido en un descuento NAV: GBTC ahora cotiza por menos que el Bitcoin subyacente en el fideicomiso. Grayscale ha tratado de arreglar esto con la recompra de acciones (que en realidad no funcionó), pero el plan final es convertirse a un ETF abierto que les permitirá comprar acciones y canjearlas inmediatamente por BTC, lo que hace que el precio de mercado de $ 20 por acción pueda ser aproximadamente de $ 29.
¿Cuál es el truco? Bueno, el problema es que tienen que obtener la aprobación de los reguladores para convertir a un ETF de bitcoin al contado, que ha sido un proceso de aproximadamente 9 meses. GBTC presentó su solicitud el año pasado, y se espera que la SEC se pronuncie antes de la fecha límite del 6 de julio. La propuesta cuenta con un amplio apoyo público, como lo demuestran las miles de cartas que el público ha enviado a la SEC. Además, hay registros de varias reuniones que Grayscale ha tenido con la SEC, y el medio de comunicación hermano de Grayscale, CoinDesk , lo calificó de «productivo«.
Si compra GBTC ahora y se aprueba, obtendrá aproximadamente el 45% de su inversión. Si la SEC niega la petición, todavía tiene $ 1 de Bitcoin por ~ 70 centavos, menos la tarifa de administración anual del 2% que paga mientras tanto, además Grayscale probablemente apele a la corte federal.
No sé si esto será aprobado, pero creo que la probabilidad es algo más que 50/50 y probablemente más cerca a 75/25. Los precios de mercado no reflejan mucho las probabilidades reales en el mercado de criptomonedas porque simplemente no hay mucho capital de arbitraje circulando para suavizar las disparidades. También correría un riesgo de precio en BTC al realizar esta operación, pero con solo un mes hasta la decisión, creo que el riesgo no es demasiado grave. El talón de Aquiles de las operaciones de valor relativo que he realizado en el pasado es tener dinero inmovilizado: el valor sigue ahí, pero las cosas se prolongan y mi capital ha estado inmovilizado durante más tiempo del que quería, reduciendo los rendimientos con el tiempo. Aquí, se trata de un mes, ganes o pierdas, y si pierdes, hay alguna posibilidad de que puedas volver y ganar más tarde.
Veremos qué pasa. Marque sus calendarios para el 6 de julio y, si es valiente, compre Grayscale para obtener un rendimiento potencial del 45 % en un mes. Si se aprueba, algún día estará en los libros de texto de finanzas como un momento crucial en la historia de Bitcoin. Es posible que el mercado sepa algo que nosotros ignoramos, pero las señales apuntan a que se aprobará la conversión del ETF.
Lo malo: el caos de las altcoins
Escribí en la última sección que los precios no reflejan mucho las probabilidades en el criptomercado.
Bueno, luego está Luna ( LUNC-LUNA-USD ) y su moneda estable hermana TerraUSD, que colapsó espectacularmente el mes pasado, acabando con decenas de miles de millones en capitalización de mercado.
LUNA Colapso
Colapso de LUNA (Coinbase)
¿Quieres otra vuelta al tiovivo? Luna está de vuelta ahora como Luna 2 ( LUNA2-USD ). Hasta ahora ha bajado otro 50%, pero nunca se sabe lo que depara el futuro.
En otras noticias, Bloomberg ha informado que Binance está siendo investigado por su oferta de Binance Coin ( BNB-USD ) en 2017. Binance también está siendo investigado por uso de información privilegiada y, potencialmente, por no ofrecer a los clientes los mejores precios para sus criptoórdenes. Esto se suma a una investigación existente sobre lavado de dinero que Bloomberg informó anteriormente.
Hay personas muy conocidas en el mundo de las criptomonedas que han acumulado grandes fortunas. Pero los nerds idealistas que iniciaron la criptocomunidad fueron rápidamente desplazados por tiburones que hablan rápido. Dogecoin ( DOGE-USD ) fue la más triste de todas, con un cofundador vendiendo todo lo que tenía en la moneda para comprar un Honda Civic, mientras que los estafadores y vendedores capitalizaron su éxito.
Stablecoins como Tether ( USDT-USD ) y USCoin ( USDC-USD ) han sido objeto de mucha especulación (especialmente Tether). Es muy difícil saber con certeza quién no dice la verdad sobre sus activos y qué tan cortos están, pero los mercados bajistas tienen una manera de forzar la verdad a la vanguardia, y la industria colectivamente está en muchos problemas.
Línea de fondo
Creo que el impacto en Bitcoin de la reorganización en curso será algo, en última instancia, temporal pero caótico. Si BTC cae un 30% en un día en algún momento porque colapsa alguna moneda estable, creo que debería comprar la caída. Aquellos de nosotros que compramos antes tenemos una visión diferente del riesgo porque nuestra base de costos es generalmente baja y hemos cobrado más dinero del que hemos puesto, pero los nuevos inversores deben saber que Bitcoin podría alcanzar fácilmente los $ 10,000 y los $ 100,000 en los próximos años y prepararse en consecuencia.