En el Dirty Dozen [PACK DE GRÁFICOS] de esta semana, analizamos las previsiones de fin de año para el SPX y el amplio posicionamiento del mercado en sus mínimos. ¿Un ISM tal vez prediciendo más caídas para el S&P? Luego cubrimos grandes flujos desde el sur de Asia, proponemos una entrada en largo para una acción tecnológica de SK y un REIT con sede en EE. UU. y finalmente hablaremos sobre el bitcoin, y más…
- Zero strategist predice un rendimiento negativo de 2H para el mercado. Las estimaciones de consenso siguen siendo bastante optimistas. La estimación promedio exige un aumento del 17 % en las acciones durante los próximos 6 meses (h/t @johnauthers).
- La semana pasada hablamos cómo las condiciones nos estaban dando una entrada para un repunte del mercado bajista de varias semanas (si los rendimientos se mantuvieran, lo que han sucedido hasta ahora). Bull & Bear de BofA está fijado en cero. TPM de JPM, que mide el nivel de posicionamiento agregado en fondos de cobertura, volatilidad, administradores de activos y minoristas; recientemente alcanzó -1.4z. Un rango que ha marcado los últimos tres grandes mínimos.
Por supuesto, hoy es diferente. La recesión puede ser inminente. Así que manténgase ágil, tamaño pequeño y respete sus stops.
- @MichaelKantro de Piper Sandler, cree que el ISM se dirige mucho más bajo, tuiteando:
Bienvenido al comienzo del mercado bajista de ganancias/empleo. Manténgase alejado del riesgo.
Como un reloj: los nuevos pedidos de ISM ahora están por debajo de 49. Tenemos un LARGO camino por recorrer antes de cualquier recuperación ecológica.
- Esto es importante para los mercados porque, como señala, “los mercados no tocan suelo sin el apoyo de la economía. En promedio, las acciones tocan suelo 1 mes antes de la recuperación del ISM. Los gráficos no mienten”.
- Si bien simpatizo con la opinión de Michael, esta venta masiva ha sido muy diferente a las ventas anteriores.
Este mercado bajista ha sido impulsado en gran medida por la liquidez y una Fed más restrictiva hasta la fecha. Y el mercado ya ha bajado bastante, en relación con el movimiento del ISM. @PhilipJagd compartió lo siguiente la semana pasada: “El gráfico muestra la diferencia entre el nivel de ISM valorado por las acciones y el ISM real antes de la impresión de hoy. La diferencia es inusualmente grande y eso a menudo significa que nos estamos acercando a un suelo en los mercados”.
- ¿Claro como el barro? Bien, debería estarlo. Es un ambiente confuso. El cono de probabilidades es ancho. Maneje de cerca su riesgo. No se aferre demasiado a sus opiniones. Y deje que la cinta le diga hacia dónde se dirige (espere las entradas).
@markminervini compartió este gráfico de NDR la semana pasada. Señala que “el mercado bajista promedio sin recesión cae un -25,0 % durante 9,1 meses, frente al -34,6 % durante 15,3 meses en recesión. Más de 50 años el mercado bajista medio sin recesión cayó -18,0% durante 6,8 meses. Si la economía evita una recesión, entonces la caída actual se acerca al promedio tanto por tiempo como por precio.”
- Soy un gran admirador del substack de Adam Tooze. En su artículo más reciente, Adam analiza algunos de los trabajos recientes del BIS sobre regímenes inflacionarios. Aquí está el enlace. Uno de los puntos centrales gira en torno a las espirales de salarios y precios. Y cómo necesitamos tanto a los que fijan los precios como a los salarios (capital y mano de obra) con un poder de negociación aproximadamente igual para impulsar una espiral clásica de salarios y precios.
Los gráficos del BIS a continuación muestran la posición laboral más débil en la actualidad en relación con los años 60 y 70.
- Los flujos de inversión continuos de 12 meses hacia India, Corea del Sur y Taiwán están en o por debajo de los mínimos vistos por última vez en el punto álgido de la Gran Recesión.
- Coupang, Inc. (CPNG), a menudo conocida como el Amazon de Corea del Sur. Salió de un suelo de cuña de 3 meses la semana pasada. La acción ha bajado aproximadamente un 70% desde que salió a bolsa el año pasado. Conozco a muchos tipos inteligentes que están comprando esta acción (es la participación más grande de Druckenmiller).
- Real Estate (XLRE) vio otro impulso de amplitud (MACD % señal de compra > 60%) la semana pasada. Los casos anteriores coincidieron con los principales mínimos del sector. Pero debo señalar que estas señales de impulso se vuelven menos confiables en los mercados bajistas en recesión, en el que podríamos estar.
- Pero profundizando en el sector inmobiliario podemos encontrar una serie de buenas entradas a largo plazo. A continuación se muestra Agree Reality Corp (ADC). ADC es un reit «comprometido en la adquisición y el desarrollo de propiedades arrendadas netas a arrendatarios minoristas líderes en la industria». El siguiente gráfico es mensual con un objetivo de movimiento medido de $90 por acción.
- Una entrada en el bitcoin apoyada en tres gráficos (1) Sentimiento: Sentix señala que el índice de exceso de confianza del Bitcoin cayó recientemente a un valor de -9, una «indicación comparable que se ha visto solo cuatro veces en los últimos 13 años». (2) El gráfico mensual muestra el BTCUSD en su banda inferior y (3) el BTCUSD se establece diariamente en un régimen de compresión importante.
Gracias por leer.