PayPal es una de las grandes historias tecnológicas de los últimos 30 años.
La empresa de pagos nació durante la burbuja puntocom. La famosa PayPal Mafia —fundadores y empleados que se hicieron ricos cuando la compañía fue vendida a eBay en 2002— incluye nombres como Peter Thiel, Elon Musk, Reid Hoffman, Max Levchin y otros.
eBay escindió PayPal como empresa cotizada independiente en 2015. La separación fue un éxito espectacular para quienes mantuvieron las acciones. Desde 2015 hasta el verano de 2021, el precio de PayPal subió casi un 750%, frente a una ganancia del 140% del S&P 500.
Y entonces, todo se vino abajo.
El precio de la acción está ahora un 87% por debajo del máximo alcanzado en julio de 2021.
No solo la acción ha quedado muy rezagada frente al S&P 500 desde la escisión de eBay, sino que habrías estado mejor invertido en letras del Tesoro.
La tortuga le ganó a la liebre.
La investigación de Hendrik Bessembinder muestra que alrededor del 60% de todas las acciones rinden menos que las T-bills a largo plazo. PayPal es un ejemplo perfecto de ello.
El rally previo de PayPal ilustra cómo la concentración puede hacerte rico en bolsa. Basta con acertar un solo grand slam y podrías tener la vida resuelta.
Pero la otra cara de la montaña muestra el lado oscuro de la concentración. A veces te ponchas incluso después de haber conectado un jonrón.
El entorno actual del mercado es un buen recordatorio de que los grandes ganadores también pueden acabar en aterrizajes forzosos.
Si hoy miraras cualquier índice o fondo diversificado, pensarías que todo va de maravilla.
El S&P 500 está solo un 0,66% por debajo de sus máximos históricos. El All-Country World Index acaba de marcar nuevos máximos, al igual que el MSCI EAFE, el S&P 500 Equal Weight y el Russell 2000. El Dow Jones alcanzó los 50.000 puntos esta semana.
Algunos inversores (yo no) suelen decir que no es un mercado de acciones, sino un mercado de valores individuales.
Pero si miras bajo el capó, hay muchas compañías que están sufriendo auténticos desplomes.
Revisé la lista más reciente de caídas desde máximos en empresas individuales y encontré varios nombres muy conocidos:
Mis hijos dirían que estas acciones están crasheando fuerte.
Son marcas reconocidas. Probablemente usas muchos de estos productos o servicios.
No se trata de correcciones saludables: hablamos de caídas gigantescas del 40%, 50%, 60%, incluso 70% o más.
Todo esto ocurre mientras el mercado en su conjunto se mantiene cerca de máximos históricos.
Quizá estas acciones sean un aviso de lo que está por venir.
Es posible que la volatilidad en ciertos valores, combinada con la montaña rusa de las criptomonedas y los metales preciosos, esté anticipando dificultades futuras para el mercado en general.
Sea como sea, el comportamiento de estos nombres lanza una advertencia clara a los inversores con posiciones concentradas en acciones individuales.
El mercado bursátil ha sufrido un único crash del 20% en un solo día: el Lunes Negro de 1987. Eso, sin embargo, les ocurre a acciones individuales varias veces al año.
Puede que a lo largo de tu vida vivas 2 o 3 desplomes superiores al 50% en el mercado en su conjunto. Pero en acciones individuales, eso sucede con regularidad, independientemente de cómo esté el mercado.
Invertir en acciones individuales puede hacerte ganar mucho dinero cuando aciertas.
Ese potencial alcista solo existe porque el riesgo a la baja es enorme.
Las posiciones concentradas son muy divertidas cuando suben.
También pueden destrozarte cuando caen.