- Miles de estrategias y sistemas para poder operar. ¿Cómo saber cuál elegir? En este artículo Van K Tharp explica lo más importante que podemos tener en cuenta.
- Artículo publicado en Hispatrading 58.
«¡Ese sistema que compré no sirve para nada! Las tres primeras operaciones que hice con él fueron todas perdedoras. ¡Desperdicié mil dólares en esa basura! Nunca volveré a operar con esa cosa”.
He escuchado historias como esta una y otra vez, ya sea que la persona esté hablando de un sistema de trading que compró, recomendaciones por medio de boletines o un sistema de trading que desarrollaron ellos mismos (aunque la gente suele ser menos crítica con las cosas que desarrollan ellos mismos, más sobre eso más adelante).
Es por esto que deberías contestar a las siguientes preguntas antes de seguir un determinado sistema ¿Cómo elijo los sistemas? ¿Cómo sé si un sistema se ha roto? Hablemos sobre el rendimiento de los sistemas. Estos son algunos de de los temas que trataremos en este artículo:
- ¿Cuáles son los criterios clave que se deben utilizar al evaluar el rendimiento de un sistema?
- ¿Cómo puedo elegir entre dos sistemas?
- ¿Cuándo se hace demasiado larga una serie de pérdidas para poner en tela de juicio el sistema?
- ¿Cuáles son los niveles de pérdida o drawdown aceptables?
- ¿Debería buscar un sistema con un alto porcentaje de aciertos o altos múltiplos R?
- ¿Debería comprar un sistema o dedicar tiempo a desarrollar el mío propio?
Para responder a aquellas personas que tiran los sistemas después de tres pérdidas: A menos que su sistema gane el 95 por ciento del tiempo, tres pérdidas seguidas rara vez es algo de lo que preocuparse.
Rendimiento del sistema
¿Cómo elegir entre dos sistemas? Hay dos áreas importantes a tener en cuenta al elegir entre sistemas de trading. Lo primero es hacer coincidir la filosofía del sistema con sus creencias sobre el mercado. La segunda área son las estadísticas de rendimiento de los sistemas. La mayoría de la gente pasa el 98 por ciento de su tiempo analizando números. El otro dos por ciento del tiempo de desarrollo del sistema se dedica a no hacer nada. Nadie pasa tiempo preocupándose por si realmente podrá operar con el sistema que elige. Así que dediquemos tiempo mirando la psicología del trading del sistema e investigando los números en relación al rendimiento que compararán a los sistemas que queramos evaluar.
«Sí, puedo operar con eso». Lo he escuchado cientos de veces: «Solo muéstrame algo que funcione y lo operaré». Todos desearíamos que fuera así de fácil. El trading requiere una combinación de habilidad y talento. Y una de las habilidades más importantes es saber qué tipo de sistemas y estrategias puedes operar bien, día tras día. Así que lo primero que un trader debe determinar al elegir entre sistemas es cuál se ajusta mejor a su estilo de trading. Veamos algunas preguntas que deberían ayudarnos a determinar qué sistema está más alineado con nuestras creencias sobre trading:
- ¿Qué marco de tiempo utiliza este sistema?
- ¿Operaciones intradía? ¿Algo intermedio? ¿Es este un marco de tiempo con el que me siento cómodo?
- ¿Este sistema opera predominantemente con las tendencias o ejecuta operaciones principalmente contra tendencia?
- ¿Con qué frecuencia opera el sistema? ¿Opera demasiado o, por el contrario, muy poco para nuestro nivel esperado de actividad?
- ¿Cuánto de nuestro capital de inversión requerirá cada uno de los sistemas? ¿Es esta una cantidad con la que te sientes cómodo?
Ten mucho cuidado si tienes la tentación de caer en la trampa de «puedo operarlo si funciona». Porque, si el sistema que parece funcionar bien en el papel pierde demasiados trades seguidos o tiene una o dos pérdidas que son demasiado grandes para nuestro perfil de riesgo, entonces será más que probable que deseche un buen sistema. Comprenda sus creencias sobre el mercado y las zonas de confort y estará en camino de combinarlas con una estrategia de trading útil.
Veamos cómo las coincidencia de sus creencias de mercado con las de su sistema o estrategia. ¡No puedo enfatizar lo suficiente la importancia de este aspecto al elegir un sistema! Echemos un vistazo a algunas de las medidas cuantitativas básicas que debe tener en cuenta al comparar sistemas.
- Porcentaje de ganancias frente a altos rendimientos de R-Multiple. Hemos discutido esta métrica antes y, en la mayoría de los casos, estos son elementos inversamente proporcionales (lo que significa que a medida que un ratio aumenta, el otro disminuye). El Santo Grial sería un sistema con múltiplos R altos con un porcentaje de tasa de aciertos muy alto. Si bien he visto algunos sistemas que hacen ambas cosas, invariablemente logran esta combinación inusual al encontrar condiciones de mercado que se dan con muy poca frecuencia. Estos tipos de sistemas son los que tienen configuraciones que operan solo unas pocas veces por trimestre o año. Pero asegúrate de conocer tu capacidad para aguantar a través de empates y rachas de pérdidas. Si eliges un sistema que genera grandes múltiplos R, pero que tiene un porcentaje ganador inferior a 50, tienes que tener un comportamiento muy paciente. ¡Recuerda lo importante que es hacer coincidir tu sistema con tu personalidad y creencias!
- Beneficio medio por operación. Esta medida es una de mis medidas favoritas. Abarca muchas otras características del sistema, incluyendo la expectativa, el tamaño promedio de la pérdida y el tamaño promedio de las operaciones ganadoras. Cuando se combina con la frecuencia de las operaciones, el beneficio promedio por operación puede decirle más sobre su sistema que la mayoría del resto de medidas individuales. Si bien esta es una de mis favoritas, realmente necesitas combinarlo con una comprensión del siguiente elemento para asegurarte de no dejarnos engañar por uno o dos resultados inusuales.
- Operaciones ganadoras de gran tamaño. A medida que revisamos los resultados de trading, esté atento a los rendimientos realmente grandes que se dan solo una o dos veces en una ejecución de datos. He visto algunas tendencias a largo plazo que siguen los sistemas que dieron grandes resultados porque detectaron un gran movimiento en una acción o materia prima. ¿Qué hay de malo en tener uno o dos trades ganadores que reflejen la mentalidad ganadora de «dejar correr a tus posiciones ganadoras»? Lo principal es la frecuencia. Si estos trades ganadores de gran tamaño se dan una vez cada dos o tres años, será difícil operar su sistema mientras esperamos la próxima gran jugada. Otro problema potencial es que estas grandes ganancias se dieron cuando llegaron eventos que quizá solo veamos una vez, como un sistema que se había quedado con posiciones bajistas el 11 de septiembre de 2001 o cuando los hermanos Hunt intentaron arrinconar el mercado de la plata. La conclusión es que saber el dato de los rendimientos promedio no es suficiente, tienes que conocer las operaciones individuales que se ejecutaron para generar esos números.
Veamos algunas de las medidas agregadas que son útiles para comparar sistemas.
Hay varias formas de combinar o agregar datos para proporcionar una medida más amplia del rendimiento del sistema.
- La expectativa del sistema multiplicada por la frecuencia. Debido al sesgo que los humanos tienen por tener razón, muchas (si no la mayoría) personas juzgan los sistemas en función del porcentaje de tiempo que gana el sistema sin analizar la proporción entre el trade ganador promedio y el perdedor. Conceptualmente mide la rentabilidad promedio esperada de un sistema determinado en términos de dólares ganados por dólar arriesgado. Para hacer una métrica de rendimiento que sea realmente aplicable en todos los instrumentos y marcos de tiempo, puede multiplicar la expectativa por la frecuencia del trading o la inversión. Esto te dará una cifra de «dólares por mes, año, etc.» que puedes usar para comparar cualquier sistema. Con esta combinación de expectativa y frecuencia, puede responder a la pregunta «¿Se ve mejor ese sistema de trading intradía para el S&P, ese sistema de trading de acciones a largo plazo o esa estrategia de compra venta de propiedades inmobiliarias que hace operaciones unas cuantas veces al año?»
- El aumento porcentual anual dividido por el máximo drawdown. Lo que la primera medida (expectativa por frecuencia) no te dirá es cuánto dolor (o pérdidas) tendrás que sufrir para generar esas ganancias promedio. Un ratio que me gusta usar es la ganancia porcentual anual promedio dividida entre la pérdida máxima. Esto nos da una relación de cuánto ganamos por año dividido entre cuánto estaríamos perdiendo en cualquier momento del año. O en términos simples: ¿Cuánto tendré que arriesgarme a perder para generar mis rendimientos promedio? Cualquier proporción que sea inferior a 2:1 es sospechosa (¿realmente quieres arriesgarte a tener un pérdida del 50% para tener una ganancia del 50 %?).
Medidas de rendimiento estándar de la industria.
Terminemos viendo dos números compuestos que muchos gestores utilizan para medir su rendimiento:
- Ratio Sharpe: (tasa de rendimiento del sistema – tasa de rendimiento libre de riesgo) / desviación estándar de los rendimientos del sistema. El Ratio Sharpe mide el riesgo de recompensa dando los rendimientos del sistema como una relación a su desviación estándar. Si el sistema tiene rendimientos muy constantes, tendrá un ratio alto. Un sistema con rendimientos que varían mucho de un período a otro tendrá un Ratio Sharpe más bajo.
- Ratio Sortino: Un problema con el Ratio Sharpe es que penaliza a un sistema por un gran mes o una «buena volatilidad». El Ratio Sortino intenta superar este problema dividiendo la misma tasa de rendimiento ajustada al riesgo utilizada en el Ratio Sharpe solo por la desviación negativa o la «mala volatilidad» (la semivarianza a la baja).
La conclusión para medir el rendimiento del sistema es que tienes que entender qué criterios son importantes para ti. No bases tu decisión solo en una medida de rendimiento. Con todas las herramientas a nuestra disposición para medir el rendimiento, es prudente ponerlas en uso como queramos.