- Imagina que puedes contratar a los mejores gestores de fondos del mundo. Imagina que los encierras en una habitación hasta que se pongan de acuerdo sobre las mejores acciones para invertir en este momento. Eso es Consensus.
- Artículo publicado en Hispatrading Magazine 61.
En bolsa podemos optar por la gestión pasiva para replicar índices o por la gestión activa seleccionando qué y cuándo operar. Los inversores activos utilizan diversos enfoques: análisis fundamental, patrones técnicos, modelos cuantitativos o factor investing. Sin embargo, suelen ignorar una poderosa información: las carteras de los mejores gestores.
¿Es posible acceder a esta información? ¿Se puede sistematizar? Consensus responde a estas cuestiones analizando las carteras de los gestores más exitosos para identificar sus acciones preferidas.
EL ORIGEN DE CONSENSUS
La idea de Consensus nació durante un máster en Ciencia de Datos. Como parte de un ejercicio de web scraping para una de las asignaturas, decidí extraer información de fondos de inversión del portal Morningstar.
Lo que comenzó como una simple práctica académica evolucionó tiempo después cuando, gracias a una publicación en X de Gerard Sánchez (@Gsnchez), descubrí que existía una API que facilitaba el acceso a datos más completos, incluyendo las posiciones principales de los fondos.
El 14 de septiembre de 2023 publiqué en X tanto el código como el resultado: el ranking de las 10 acciones con más presencia en las carteras de los fondos que habían sido más rentables durante la última década.
PRESENTACIÓN DE CONSENSUS
Consensus quedó en el olvido hasta que en junio de 2024 fui invitado a participar con una ponencia en la “kedada de X-Trader”. Mientras buscaba tema para la ponencia, me acordé de Consensus y analicé los resultados de aquella cartera publicada meses antes.
Los resultados fueron sorprendentes: la cartera había duplicado la rentabilidad del S&P500 durante esos 9 meses.
La presentación en la “kedada de X-Trader” supuso un nuevo impulso para Consensus. El feedback recibido en las conversas con otros traders me ayudaron a identificar áreas de mejora, especialmente en la gestión del riesgo.
EVOLUCIÓN DE CONSENSUS
La evolución de Consensus tras la kedada vino motivada por dos cuestiones planteadas por colegas traders: qué ocurre cuando una acción sale del ranking y cómo se comportaría durante un periodo bajista.
Para abordarlas se implementaron dos soluciones: rebalanceo mensual y trailing stop. El rebalanceo permite adaptarse a los cambios en las carteras de los gestores, especialmente relevante en periodos bajistas cuando rotan hacia acciones más defensivas. El trailing stop no solo limita las pérdidas máximas mensuales, sino que además funciona como un sistema para reducir la exposición al riesgo a medida que van saltando stops.
APLICACIÓN DE CONSENSUS
Para hacer la estrategia accesible a cualquier inversor, desarrollé una aplicación web que analiza automáticamente las carteras de los mejores fondos y presenta los resultados de forma visual e intuitiva:
https://consensusweb.streamlit.app
La metodología es sencilla: se analizan los fondos de renta variable con mejor rentabilidad a 10 años, extrayendo sus 10 principales posiciones.
La aplicación muestra un ranking de acciones ordenado por número de apariciones en las carteras analizadas. Un mayor número de apariciones indica mayor consenso entre los gestores exitosos. Por ejemplo, en el momento de escribir este artículo, NVIDIA y Microsoft son las acciones que generan mayor consenso.
Es importante entender que estos resultados son una foto fija del momento actual. La presencia de una acción en múltiples carteras puede indicar consenso pero no garantiza rendimiento futuro. Esta es precisamente la razón por la que la implementación de Consensus requiere ajustes como rebalanceo mensual y trailing stops.
CONCLUSIONES
Los resultados obtenidos por Consensus plantean una reflexión interesante sobre la gestión activa. Los fondos que han conseguido la mayor rentabilidad durante los últimos 10 años solo pueden haberlo logrado por dos razones: azar o acierto. En cualquiera de los dos casos, sería improbable que ese acierto o ese azar se termine abruptamente. Por ello, seguir sus movimientos de forma sistemática puede tener sentido.
Sin embargo, el sistema aún tiene margen de mejora. Una posible evolución sería la incorporación de filtros que nos permitan evitar los peores meses del mercado americano. Esta no es una tarea trivial, ya que requeriría identificar señales fiables que anticipen cambios significativos de tendencia.
En cualquier caso, no me crean, comprueben. Para eso está la aplicación.