Un lector pregunta:
La inflación ya estaba fuera de control. Ahora la guerra ha hecho que los precios de la gasolina se disparen. ¿Cómo no terminará esto en una recesión?
Esta es una pregunta válida.
La inflación ya estaba en su nivel más alto en cuatro décadas antes de que estallara la guerra con dos países que son vitales para la cadena de suministro global de energía y agricultura. Esto va a empeorar la inflación.
El dato de inflación de ayer, en Estados Unidos, fue del 7,9% y eso fue antes de que estallara la guerra que nos puso al borde de una crisis energética. No me sorprendería ver una inflación de dos dígitos en 2022.
La probabilidad de una recesión es mucho mayor hoy que hace solo dos semanas.
Los picos inflacionarios no causan todas las recesiones, pero cada pico inflacionario solo ha sido aliviado por una recesión.
En el siguiente gráfico, he resaltado cada caso desde 1940 en el que EE. UU. ha experimentado un pico inflacionario del 5 % o más:
Cada vez que la inflación superó el 5% en poco tiempo, hubo una recesión de inmediato o en poco tiempo.
Aquí hay una lista de estos picos inflacionarios junto con las recesiones subsiguientes:
El momento es la parte difícil aquí. A veces, las desaceleraciones se han dado después de que la inflación comenzara a caer. A veces al mismo tiempo. Y otras la recesión se hubiera dado de todos modos (como la Gran Crisis Financiera).
Esto tiene sentido.
Las economías suelen entrar en recesión debido al sobrecalentamiento y los excesos. Una economía sobrecalentada tiende a conducir a la inflación, que en sí misma es una forma de exceso. La forma en que esos excesos se eliminan del sistema es a través de una desaceleración en el crecimiento y la demanda.
Por lo tanto, no sorprende que veamos picos inflacionarios seguidos de recesiones.
Las recesiones obviamente son malas porque muchas personas tienden a perder sus trabajos durante una recesión. Puede ver que los aumentos en la tasa de desempleo coinciden con las recesiones:
Si experimentamos ahora una contracción económica, ocurriría estando los mercados laborales más fuertes que nunca. Solo mire la cantidad de ofertas de trabajo en este momento:
El máximo antes de la pandemia para las ofertas de trabajo en los EE. UU. fue de 7,5 millones. Ahora estamos en más de 11 millones.
Obviamente, el mercado laboral puede cambiar en un instante, como vimos a principios del 2020. Pero tengo esperanzas que una combinación de un mercado laboral fuerte y balances de consumo más sólidos provoquen una recesión menor si se trata de eso.
En lo que respecta al mercado de valores, existe una amplia gama de resultados en términos de cómo reacciona históricamente ante una recesión:
En esta lista se registran algunos de los mayores crash de la historia. Pero también hay algunas correcciones que pasaron desapercibidas y mercados bajistas comunes y corrientes.
No sé con certeza si entraremos en una recesión o no. Si algo nos ha enseñado el último par de años es que predecir el futuro es una tontería.
Pero sí creo que es importante que los inversores se preparen para una variedad de resultados que ayuden a establecer expectativas realistas.
Ahora hay una mayor probabilidad que hace unas pocas semanas de que entremos en una recesión.
Hablamos sobre las perspectivas de entrar en recesión y más en el video de esta semana.