- El S&P 500 cotiza cerca del extremo superior de su rango de 2 años, con el índice de materias primas cerca de su extremo inferior.
- Divergencias similares sugieren que las materias primas seguirán teniendo dificultades a medida que el S&P 500 suba.
- Las acciones orientadas al crecimiento obtienen mejores resultados y los grupos basados en materias primas obtienen resultados inferiores.
¿Las materias primas sirven cómo señal de alarma para las acciones y la economía?
Existe una creencia muy arraigada, entre la comunidad bajista de que las materias primas, que ahora se han desviado de las acciones en una de las cantidades más significativas de la historia, están señalando a una recesión. Por lo tanto, argumentan, un nuevo mercado bursátil bajista está a la vuelta de la esquina. Sin embargo, como ha demostrado la historia, esta narrativa rara vez se cumple.
Para medir la divergencia actual en relación con la historia, apliqué una clasificación de rango de 2 años al S&P 500 y al Bloomberg Spot Commodity Index.
La clasificación del índice más seguido del mundo actualmente ronda el percentil 97, lo que significa que el S&P 500 superó el 97% de todos los demás valores de cierre en los últimos dos años. Por el contrario, el índice Bloomberg Spot Commodity se ubica en el percentil 5, ubicándose por debajo del 95% de todos los valores de cierre de los dos años anteriores.
La vez anterior en el que la clasificación de las acciones subió al percentil 95 mientras el índice de materias primas cayó al percentil 5 se dio en 2013, que resultó ser un período excelente para las acciones, a pesar de retrocesos menores hasta que el índice finalmente cedió a una corrección más pronunciada en agosto de 2015, dos años después de la divergencia inicial. Esa corrección comprometió el crecimiento, pero no desembocó en una recesión.
Lo que nos dice el estudio
El S&P 500 cotiza en el extremo superior de su rango de 2 años mientras un índice de materias primas ronda el extremo inferior de este mismo rango, creando una de las divergencias más amplias de la historia. Como de costumbre, aquellos que son permanentemente bajistas hablarán de esta divergencia, afirmando que las acciones se han alejado de la realidad económica y que las materias primas tienen razón acerca de una recesión inminente y un mercado bajista de acciones. La historia sugiere lo contrario. Después de divergencias similares, las acciones tendieron a subir durante el año siguiente. La amenaza de recesión es menos probable cuando el diferencial es alto o, por el contrario, bajo. Desde una perspectiva sectorial, las acciones orientadas al crecimiento mostraron sólidas tendencias de comportamiento relativo, mientras que los grupos basados en materias primas justifican tener precaución.