Esta es una de las semanas más cargadas del año en el calendario económico. Se reúnen cinco grandes bancos centrales: la Fed, el Banco de Japón, el Banco de Canadá, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. Cinco gigantes tecnológicos de mega capitalización presentan resultados: Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Apple. El miércoles llegará el dato adelantado del PIB del primer trimestre de 2025, y el jueves el PCED de marzo, que mostrará cuánto del shock del petróleo ha llegado ya al indicador de inflación preferido por la Fed. También habrá abundantes datos de encuestas, con sondeos regionales de actividad empresarial complementando el M-PMI nacional del viernes, además del Índice de Confianza del Consumidor de abril del Conference Board, todo ello en pantalla.
El bloqueo del estrecho de Ormuz por parte tanto de Estados Unidos como de Irán sigue siendo la cuestión dominante. Tanto Estados Unidos como Irán rechazaron reunirse este fin de semana en Islamabad. El precio del barril de Brent cerró el viernes en 105,33 dólares, casi 20 dólares por encima del mínimo de la semana pasada (gráfico).
Dicho esto, veamos las principales referencias que más probablemente influirán esta semana en la visión de los inversores sobre el crecimiento, la inflación y la función de reacción de los bancos centrales:
(1) FOMC y agenda global de bancos centrales. Se espera que los cinco bancos centrales mantengan sin cambios sus políticas, dejando sus tipos aproximadamente donde han estado desde finales de 2025 (gráfico). Como suele ocurrir cuando las decisiones de tipos en sí ya están descontadas, los inversores leerán con mucha atención el tono del comunicado oficial. La rueda de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, el miércoles, será el evento principal. Las declaraciones del resto de banqueros centrales también serán analizadas al detalle para ver cómo encuadran el shock del petróleo, la desaceleración del crecimiento y la transmisión a la inflación.
(2) PIB. Es probable que el PIB del primer trimestre de 2025 (miércoles) muestre un avance del 1,2%, según el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta. Seguimos atribuyendo la debilidad al mal tiempo de enero y febrero (gráfico).
(3) Inflación. El PCED de marzo (jueves) es la primera lectura limpia sobre cuánto del shock del petróleo está llegando al indicador de inflación preferido de la Fed. La inflación general del PCED fue del 2,8% interanual en febrero (gráfico). El modelo Inflation Nowcasting de la Fed de Cleveland proyecta que la inflación general suba hasta el 3,39% interanual en marzo (0,59% mensual).
La tasa de inflación subyacente del PCED se está moviendo en torno al 3,10% interanual y al 0,23% mensual (gráfico).
(4) Desempleo. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (jueves) subieron hasta 214.000 en la semana del 17 de abril, con la media móvil de cuatro semanas aumentando ligeramente hasta 210.800 (gráfico). Las solicitudes continuadas subieron hasta 1.821.000, aunque la media móvil de cuatro semanas sigue mostrando una tendencia a la baja (gráfico). Es probable que el mercado laboral siguiera siendo resiliente durante la segunda mitad de abril.
(5) Encuestas manufactureras. Junto con el M-PMI nacional del viernes, se publicarán encuestas empresariales de la Fed de Dallas (lunes), la Fed de Richmond (martes) y el Chicago PMI (jueves). El compuesto regional de abril ya se sitúa en 15,9 basándose en las tres encuestas disponibles (gráfico). Eso sugiere otra lectura sólida para el M-PMI de abril.
(6) Confianza del consumidor. La encuesta del Índice de Confianza del Consumidor de abril (martes) podría seguir a la baja al Índice de Sentimiento del Consumidor de abril (gráfico). Aunque el sentimiento importa, los consumidores todavía siguen gastando por ahora. En nuestra opinión, la última encuesta del CCI podría encontrar que los indicadores de empleo empiezan a mostrar algunas señales de vida.
