La semana que viene viene cargadísima de indicadores del mercado laboral. Además, nueve miembros de la Fed estarán en el circuito de intervenciones públicas, con Williams, Bowman y Goolsbee participando dos veces cada uno. A pesar de los elevados precios del petróleo, la bolsa sigue flotando hacia nuevos máximos. El precio del barril de West Texas Intermediate alcanzó los 110,10 dólares intrasemana y cerró el viernes en 102,48 dólares. El Brent llegó a tocar los 120,65 dólares durante la semana y cerró en 108,72 dólares. El S&P 500, aun así, terminó la semana en otro máximo histórico.
La temporada de resultados del primer trimestre sigue avanzando con fuerza. Aproximadamente el 44% de las compañías del S&P 500 publicaron resultados la semana pasada. Entre los grandes nombres que presentan esta semana figuran Palantir, AMD, McDonald’s y Arm. La previsión de consenso de los analistas sectoriales para el crecimiento agregado de los beneficios de las compañías del S&P 500 en 2026 ha subido hasta el 19,8%, muy por encima del 11,7% y el 13,6% registrados en 2024 y 2025 (gráfico). El maratón de crecimiento a doble dígito debería continuar en 2027, con los analistas proyectando en conjunto un avance del 17,5%. Desde luego, están bastante alineados con nuestra narrativa de los “rugientes años 20”.
Dicho esto, veamos las principales referencias que probablemente más influirán esta semana en la visión de los inversores sobre la actividad empresarial, la situación del consumidor, el mercado laboral y la inflación:
(1) Empleo. El informe de empleo de abril (viernes) es la referencia estrella de la semana. Es probable que la tasa de desempleo baje hasta el 4,2%, según su relación con las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo (jueves), que han venido cayendo en las últimas semanas (gráfico).
Las solicitudes de subsidio por desempleo también sugieren que la medida de despidos de Challenger (jueves) se mantuvo baja en abril (gráfico).
El informe semanal de empleo de ADP sugiere que el informe mensual (miércoles) de abril mostrará un incremento sólido del empleo en el sector privado (gráfico).
Es poco probable que los datos de JOLTS de marzo (martes) difieran mucho de los resultados de febrero (gráfico). Sí esperamos ver más ofertas de empleo y más actividad de contratación en abril, basándonos en la reciente caída de las solicitudes de desempleo y el aumento de las nóminas semanales de ADP.
(2) ISM NM-PMI. El ISM NM-PMI de abril (martes) debería mantenerse claramente por encima de 50,0, confirmando la fortaleza mostrada durante febrero y marzo. El PIB real de servicios creció un 2,1% interanual en el primer trimestre, y las lecturas recientes del NM-PMI son consistentes con una expansión continuada (gráfico).
(3) Crédito al consumo. Es probable que los datos de crédito al consumo de marzo (jueves) muestren un fuerte incremento del crédito renovable, basándonos en datos semanales comparables de los bancos comerciales (gráfico).
(4) Productividad y costes laborales unitarios. La productividad no agrícola del primer trimestre de 2026 (jueves) debería mostrar un avance débil, cercano al incremento del 1,8% trimestral anualizado registrado en el cuarto trimestre de 2025 (gráfico).
El PIB real creció un 2,0% durante el primer trimestre, mientras que las horas trabajadas aumentaron bastante menos (gráfico). Eso implica que la productividad subió menos del 2,0%.
(5) Expectativas de inflación de la Fed de Nueva York. La publicación de expectativas de inflación de la Fed de Nueva York (jueves) para abril probablemente mostrará un salto en la medida a un año, acercándose al 4,0%, frente al 3,4% de marzo (gráfico). Eso debería reflejar el encarecimiento de la gasolina.
