En marzo de 2020, en el apogeo de la incertidumbre al comienzo de la pandemia, escribí sobre lo que se necesitó para llegar a la década de los locos años 20.
Este gráfico lo resume muy bien:
Esto es lo que escribí en ese momento:
¿Cuántas personas en ese momento habrían predicho durante los años de guerra/pandemia/recesión/depresión que la década de 1920 sería uno de los períodos más innovadores y prósperos que nuestro país haya visto?
La década de 1920 dio el lugar al automóvil, el avión, la radio, la línea de montaje, el refrigerador, la maquinilla de afeitar eléctrica, la lavadora, la gramola, la televisión y más.
Hubo un auge masivo del mercado de valores y una explosión de gastos por parte de los consumidores que no tenían rival en ese momento. Después de la inmensa presión de la Gran Guerra, muchas personas simplemente querían divertirse y gastar dinero.
Si me hubieras dicho en ese entonces lo bien que estaría la economía ahora, no estoy seguro de que te hubiera creído.
Voy a argumentar que tenemos nuestros locos años 20.
El patrimonio neto está en máximos históricos.
El mercado de valores está en máximos históricos.
Los precios de la vivienda están en máximos históricos.
La actividad económica está en máximos históricos.
La tasa de desempleo ha estado por debajo del 4 % durante más de dos años.
¡Incluso puedes ganar un 5 % con tu dinero en efectivo!
La gente está gastando dinero como locos.
Mira el aumento en las ventas minoristas desde los niveles de la pandemia:
La inflación explica parcialmente esto, pero incluso en términos reales, estas cifras son mucho más altas que la tendencia vista antes de la pandemia.
Incluso después de tener en cuenta la inflación, la gente está gastando mucho más dinero en alimentos en estos días:
Sí, nos encanta quejarnos de los precios de las tienda de alimentación, pero eso no ha impedido que la gente gaste.
De hecho, la gente está comiendo fuera más que nunca en estos días:
Ese período de restricciones por el Covid en torno a comer fuera obviamente provocó algo en la gente que hizo que todo el mundo quisiera salir a comer más que nunca.
No es solo comer fuera. La gente también está viajando como locos ahora.
He viajado unas cuantas veces en estos últimos meses. Todos los aeropuertos están llenos. Se espera que los viajes por vía aérea en primavera de EE. UU. alcancen otro nuevo máximo histórico en marzo y abril.
Además, estamos en medio de un auge de la IA.
En el discurso de apertura la semana pasada, Jensen Huang de NVIDIA enumeró a todas las empresas que ahora confían en el fabricante de chips:
La capitalización bursátil de NVIDIA ha ganado casi 1,7 billones de dólares desde principios de 2022.
Llámalo burbuja si quieres, pero la revolución de la IA se acerca independientemente de las valoraciones actuales de las acciones tecnológicas. El futuro incluirá robots y asistentes personales y tutores basados en IA para sus hijos y quién sabe qué más.
El sentimiento del consumidor no se alinea exactamente con una mentalidad de los locos años 20 porque la gente odia la inflación y las tasas de interés altas. Pero tienes que tener en cuenta lo que la gente hace, no lo que dice.
La gente está gastando dinero en comida, viajes, ropa y tecnología.
Están invirtiendo en su cuenta 401k, IRA o de corretaje. Están apostando en su cuenta de Draft Kings o Fan Duel. Haciendo trading intradía con Robinhood.
La gente está actuando como si fueran los años 20, ya sea que estén de acuerdo con ese sentimiento o no.
Algunos señalarán que, dada la desigualdad de riqueza inherente de nuestro sistema, tal auge es imposible.
La mayoría de la gente probablemente no se da cuenta de que la década de 1920 fue una de las peores décadas de la historia económica moderna para la desigualdad de la riqueza.
Según el BLS, casi el 60 % de todos los hogares a finales de la década de 1920 ganaban menos de 2.000 dólares al año, que era el ingreso mínimo en ese momento. En 1928, el 1 % superior ganaba casi el 25 % de todos los salarios.
También vale la pena señalar que la locura que fueron los años 20 fue seguida por la Gran Depresión.
Los booms son inevitablemente seguidos por los caídas. Así funciona todo.
Edward Chancellor escribió sobre los locos años 20 en su libro Devil Take the Hindmost:
Tal vez, como algunos afirmaron, los locos años veinte fueron años moralmente degenerados que merecían una visita bíblica: pero también fueron un período en el que las personas exhibían una capacidad para soñar, una fe en el futuro, un apetito empresarial por el riesgo y una creencia en la libertad individual. Estos rasgos profundamente americanos sumieron un fuerte golpe en octubre de 1929 y parecieron extinguirse durante la Gran Depresión. Pero volverían.
El actual período posterior a la pandemia también desató un apetito empresarial por el riesgo en este Estados Unidos como nunca antes habíamos visto:
Las cosas siempre podrían ser mejores.
Pero es una locura estar donde estamos considerando dónde estábamos hace solo cuatro años durante el brote de Covid.
En lo que a mí respecta, los locos años 2020 están aquí.
Disfrútalos mientras duran.