¿Qué es el carry trade?
La palabra Carry significa los rendimientos que obtenemos por mantener un activo. Cuando “carry” (mantenemos) materias primas durante mucho tiempo, acabamos con rendimientos negativos porque incurren en costes de almacenamiento. Pero este no es el caso en el mercado Forex. No estamos “transportando” ninguna entidad física.
¿Qué es la estrategia de carry trade en Forex? ¿Por qué solo el mercado Forex?
La estrategia de carry trade no se limita al mercado Forex. Es popular en Forex porque las diferencias entre tipos de interés de divisas se dan con bastante frecuencia. Hasta la crisis financiera global, estas estrategias generaron rendimientos positivos persistentes.
En 2008, estas estrategias “reventaron”, lo que debilitó el argumento de que los retornos en Forex fueran predecibles. Por ejemplo, el tipo de cambio USD/JPY tardó casi 5 años en recuperarse tras la crisis de 2008.
A pesar de este riesgo, siempre puedes utilizar esta estrategia si haces una investigación de mercado decente antes de invertir.
¿Qué ganamos con la estrategia de carry trade?
En la estrategia de carry trade, ganas el interés. Cuando tomas una posición larga en una divisa, estás cobrando el interés; cuando tomas una posición corta, estás pagando el interés. La diferencia de tipos de interés multiplicada por tu nominal es tu beneficio.
Por ejemplo, tomemos uno de los pares más negociados: EUR/USD. A día de hoy, los tipos de interés LIBOR de USD y EUR son los siguientes:
- USD – 2,379%
- EUR – -0,476%
Supongamos que tomamos una posición corta en EUR/USD con un nominal de 100.000 dólares. El interés se puede calcular así:
(Tipo de interés de la divisa larga – Tipo de interés de la divisa corta) × nominal
En nuestro caso:
(2,379 – (-0,476)) * 10000 / 365 = 78 $ al día
Este importe puede variar debido a la fluctuación diaria de los tipos LIBOR overnight. Y si hubieras tomado una posición larga en EUR/USD, habrías acabado pagando exactamente esa cantidad.
¿Es esto una oportunidad de arbitraje?
Existen algunas preocupaciones respecto a esta estrategia de trading en Forex. Esta estrategia desafía la hipótesis de eficiencia del mercado bajo neutralidad al riesgo porque parece claramente una oportunidad de arbitraje en Forex. Además, algunos lo interpretan como un fallo de la paridad de tipos de interés no cubierta. Antes de aclarar esta interpretación, veamos brevemente qué es la paridad de tipos de interés.
Paridad de tipos de interés: no cubierta / cubierta
La teoría establece que el diferencial de tipos de interés entre dos países es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo (forward) y el tipo de cambio al contado (spot) entre esos dos países.
A diferencia de la paridad cubierta, la paridad no cubierta no incluye cobertura del riesgo de tipo de cambio mediante contratos forward u otros.
Fórmula de la paridad de tipos de interés
(1 + tipo de interés en la divisa doméstica) = (tipo de cambio spot / tipo de cambio forward) × (1 + tipo de interés en la divisa extranjera)
Pero lo que se nos suele escapar es que la Paridad de Tipos de Interés (IIP) se basa en resultados pronosticados y no en resultados reales. La IIP es una condición ex-ante, no ex-post. Por tanto, esta estrategia de trading en Forex no viola necesariamente teorías existentes.
Riesgos y fallos habituales de la paridad de tipos de interés
Aunque ganar intereses y obtener beneficios parezca fácil en el carry trade, hay algunos riesgos de los que deberías ser consciente:
1) El banco central reduce los tipos de interés
En el ejemplo anterior, vimos que la diferencia de tipos genera beneficio. Pero los tipos cambian. Si el banco central reduce tipos y no ajustas tu posición, el beneficio puede convertirse en pérdidas.
2) El banco central interviene en la divisa
Para aumentar o reducir el valor de una divisa, el banco central puede comprar o vender en el mercado Forex. Esto puede hacer que el valor de la divisa suba o baje frente a la otra divisa del par.
3) Apalancamiento utilizado
El apalancamiento puede hacer que la operación sea muy arriesgada. Incluso una caída pequeña del 10% en un par, con un apalancamiento del 10%, podría borrar todo el capital de esa operación.
Preguntas frecuentes (FAQs) sobre carry trade en Forex
Aquí tienes algunas de las preguntas más habituales:
1) ¿Cómo elegir divisas en el mercado Forex?
Respuesta: Si eres nuevo en carry trade, recomendamos empezar con divisas menos arriesgadas. Las divisas del G7 son un buen inicio. Las divisas de mercados emergentes ofrecen más rendimiento, pero son muy sensibles a cambios pequeños del sistema financiero y suelen ser más arriesgadas para empezar.
2) ¿Qué factores afectan al precio de las divisas?
Respuesta: Hay múltiples factores que afectan a los precios. Los factores son:
- Panorama político
- Tasa de inflación
- Tipo de interés
- Deuda pública
- Términos de intercambio
- Especulación
- Mercado de capitales
- Datos de empleo
- Planificación económica
3) ¿Qué es un PIP, un término común en Forex?
Respuesta: Si trabajas con estrategias de trading en Forex, oirás este término a menudo. PIP es la abreviatura de point in percentage (punto en porcentaje). Es la unidad mínima de cambio en un par de divisas en el mercado Forex. La mayoría de las divisas se cotizan hasta el cuarto decimal.
Por ejemplo, el cambio mínimo en el par USD/AUD es 0,0001. Esto equivale a 1/100 o 1% o un punto básico. Esto resulta útil cuando usas pares de divisas para cubrir riesgo en tu cartera. La cobertura en Forex “come” en ambas posiciones y se incrementa significativamente con pequeños cambios en el spread.
¿Cómo tener éxito con la estrategia de carry trade en Forex?
Para tener éxito con el carry trade, debemos saber cuándo entrar y cuándo salir. El mejor momento para entrar sería cuando haya información por parte de bancos centrales sobre subidas de tipos en un país, y una vez que haya impulso por la noticia y más gente empiece a invertir, deberías capturar retornos óptimos y salir de ese tipo de cambio en particular. A veces los traders invierten la posición si ven una gran oportunidad.
Conclusión
Con el conocimiento anterior sobre la estrategia de carry trade en Forex, podría parecer que debería ser la estrategia favorita de los inversores, que da retornos positivos para siempre. Lamentablemente, eso no es lo que observamos en el mercado. El lado positivo del diferencial de tipos en Forex hace que, con el tiempo, se vuelva más arriesgado.
Como son oportunidades reales existentes y evidentes para mucha gente, todo el mundo va a por ellas y eso las hace más riesgosas. El tipo de interés del país cuya divisa compramos para aprovechar el diferencial sube a medida que más personas la compran. Especialmente durante una crisis, el mercado se mueve muy rápido y puede producir grandes retornos negativos.
Un ejemplo sería el movimiento del yen durante la crisis financiera global de 2008: hasta un 30% de movimiento contra la libra esterlina (GBP) en 5 horas. Por eso se aconseja ser cuidadoso y tomar precauciones, como implementar una estrategia de stop loss.
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