Hemos estado en un mercado bajista por un tiempo, pero no alcanzamos la definición técnica de una caída del 20 % de máximo a mínimo en el S&P 500… hasta esta semana.
Esta es ahora la decimotercera caída del 20% o más desde la Segunda Guerra Mundial:
Actualmente es el noveno mercado bajista más largo de los últimos 80 años más o menos.
La caída media de un mercado bajista es del -28% con una duración de 240 días.
Todos estos mercados bajistas son únicos a su manera, pero este ha demostrado ser un desafío en varios frentes.
La Reserva Federal está tratando de aumentar las tasas de interés para controlar la inflación, pero las tasas del mercado no esperan a que Jerome Powell y compañía actúen.
La inflación más alta y las tasas de interés en aumento también han afectado al mercado de bonos:
Es revelador que los bonos a largo plazo tengan una mayor caída que cualquiera de los principales mercados de valores en este momento:
Esto tiene sentido si consideramos los movimientos masivos en las tasas de interés este año.
Estas fueron las tarifas para iniciar el año en enero de 2022:
- Tesoros a 2 años: 0,7 %
- Bonos del Tesoro a 5 años: 1,3 %
- Bonos del Tesoro a 10 años: 1,6 %
- Hipoteca a 30 años – 3.0%
Y esas mismas tarifas ahora:
- bonos del Tesoro a 2 años: 3,4 %
- Bonos del Tesoro a 5 años: 3,6 %
- Bonos del Tesoro a 10 años: 3,5 %
- Hipoteca a 30 años – 6,1%
Estamos saliendo de una base baja y la inflación sigue siendo mucho más alta que las tasas de interés, pero este es un movimiento masivo en un período de tiempo muy corto. Por lo general, la Reserva Federal viene al rescate durante un mercado bajista. Esta vez, lo están provocando.
Este mercado bajista es ciertamente único en términos de que el mercado de bonos se vende junto con las acciones, pero comparte algunas similitudes con los mercados bajistas anteriores.
Podemos echar un vistazo a cómo el mercado bajista actual coincide con las iteraciones anteriores en términos de tasas de interés e inflación en sus picos:
Después de los gastos de guerra de la década de 1940, la inflación se disparó, pero las tasas eran relativamente bajas.
Pero ese era un entorno económico muy diferente y la gente estaba acostumbrada a experimentar episodios de inflación.
El mercado bajista del 27% de principios de la década de 1980 fue provocado por Paul Volcker y la Reserva Federal para reducir la inflación galopante de la década de 1970.
Pero ese era un entorno de tasas de interés muy diferente y la inflación había sido alta durante más de una década.
Me gusta mirar hacia atrás en la historia para mostrar que siempre hay luz al final del túnel. Los mercados bajistas y las recesiones son una característica, no un error, de este sistema.
Sin embargo, este mercado bajista se siente diferente a cualquier cosa que hayamos experimentado antes. Tiene las réplicas de la pandemia, un mercado laboral fuerte, tasas de interés que efectivamente se han duplicado en menos de 6 meses, guerra, precios récord de la gasolina, precios récord de la vivienda y un mercado de valores que se duplicó en un tiempo récord después de la última caída.
Hay muchos inversores en este momento que creen que este es un evento del tipo de 2008 en ciernes.
Otros creen que todo esto podría ser exagerado si la inflación está cerca de un máximo.
Tiendo a ser más optimista cuando los precios de las acciones están cayendo porque significa que los rendimientos esperados están aumentando, pero soy muy consciente de que no tengo idea de lo que depara el futuro.
Bernard Baruch dijo una vez: “Hazte más humilde a medida que el mercado sigue tu camino”.
Creo que también deberías volverte más humilde cuando el mercado va en tu contra. Cuando las emociones humanas toman el control, es difícil decir qué va a pasar.
El famoso inversionista Stanley Druckenmiller admitió en una conferencia reciente que está aumentando su exposición a la humildad en este momento:
Este es mi 45º año consecutivo como Director de Inversiones. En este momento, probablemente tengo más humildad en términos de mis puntos de vista en el futuro que nunca.
Las cosas parecen bastante malas en este momento en la economía y el mercado, pero eso no hace que sea más fácil predecir lo que vendrá después.