Entre los temas más candentes en las mesas de los restaurantes, juntas corporativas e incluso en las oficinas de campaña electoral, se encuentra la inflación. El tema de la inflación ha subido junto con la inflación misma, pero no parece estar enfriándose a la par.
La economía estadounidense ha enfrentado su primer episodio significativo de presiones de precios desde la década de 1980, después de que las medidas de estímulos por la pandemia aumentaran la demanda en medio de una oferta drásticamente reducida. Sin embargo, la inflación de precios al consumidor está cayendo: el PCED está por debajo del 2.7% ahora, muy lejos de su pico del 7.1% de hace dos años y finalmente acercándose al objetivo del 2.0% de la Fed.
Entonces, ¿por qué parece que todo el mundo sigue tan molesto por la inflación? De hecho, cada vez más economistas se preocupan menos por ella porque están siguiendo la tasa de inflación anual. En este sentido, la inflación ciertamente se ha moderado lo suficiente. Por otro lado, la mayoría de los consumidores recuerdan cuánto más bajos eran los precios al inicio de la pandemia alrededor de marzo de 2020. En otras palabras, los consumidores están observando el cambio porcentual de precios en cuatro años y no les gusta lo que ven. ¡Y con razón!
Consideremos lo siguiente:
- Tasas de inflación a cuatro años. La frustración con la inflación proviene del simple hecho de que los precios son dramáticamente más altos que al inicio de la pandemia: el PCED ha subido un 18.1% desde marzo de 2020. La inflación golpea a consumidores y negocios en oleadas: las cadenas de suministro enredadas y un influjo de demanda hicieron que los precios de los productos básicos y los bienes duraderos como automóviles y muebles se dispararan durante 2020 y 2021.
Ahora, los precios de los bienes están realmente deflacionando mientras que los servicios se encarecen, aunque a un ritmo más lento. Pero aunque los precios de la gasolina y los alimentos apenas están subiendo, si no es que están bajando, lo que molesta a los consumidores es que la gasolina y otros combustibles para motores son un 57.5% más caros y los servicios de alimentos un 25.3% más caros que al inicio de la pandemia en marzo de 2020.
Varios otros elementos esenciales también son mucho más caros que antes de la pandemia, incluyendo: reparaciones de electrodomésticos (42.0%), servicios veterinarios y para mascotas (33.1%), mantenimiento y reparaciones de automóviles (33.0%), alquiler de inquilinos (22.6%), vivienda y servicios públicos (22.5%) y seguro de salud (21.4%).
Dicho esto, los aumentos salariales para los trabajadores de bajos ingresos han mantenido en gran medida el ritmo de la inflación. Los ingresos promedio por hora para la producción y los salarios no supervisores han subido un 24.2% desde que comenzó la pandemia. Los salarios privados totales han subido un 21.3%.
- Tasas de interés. El costo del dinero es sustancialmente más alto que en cualquier otro momento desde 2007. Y aunque los consumidores pueden soportar estas tasas, habiendo refinanciado sus hipotecas y ampliamente reducido su carga de deuda en los últimos años, aún es más caro pedir prestado. Las tasas de tarjetas de crédito han subido al 21.6% desde el 14.5% en el segundo trimestre de 2020 y las tasas de préstamos para automóviles han subido al 8.6% desde el 5.1%, y más prestatarios de baja calidad (alta tasa de uso) están incurriendo en morosidad como resultado.
- Asequibilidad de la vivienda. El mayor gasto y fuente de equidad para la mayoría de los hogares es su vivienda. La cerca blanca es el centro del Sueño Americano. Pero el hogar promedio apenas puede permitirse la vivienda promedio, según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios. La asequibilidad se ve tan mal como justo antes del colapso inmobiliario, con el estadounidense promedio experimentando una falta de asequibilidad no vista desde la década de 1980.
Las altas tasas hipotecarias mantienen a muchos propietarios donde están, y no se está ofreciendo suficiente suministro nuevo. Las leyes de zonificación y las regulaciones crean obstáculos para la construcción, y la inmigración ejerce presión al alza sobre la demanda. Creemos que podría llevar años para que el mercado de la vivienda se recupere de su recesión prolongada.