Parece que el presidente de la Fed, Jerome Powell, leyó recientemente la autobiografía del expresidente de la Fed, Paul Volcker, Keeping At It (2018). El resumen de Amazon dice: “Como presidente de la Reserva Federal (1979-1987), Paul Volcker mató al dragón inflacionario que consumía la economía estadounidense y restauró la fe del mundo en los banqueros centrales”.
En su conferencia de prensa del miércoles pasado, Powell mencionó «mantener» o «mantenerse así» en el contexto de mantener el curso de ajuste un total de seis veces:
(1) “Seguiremos haciéndolo hasta que estemos seguros de que el trabajo está hecho”.
(2) “El FOMC está firmemente decidido a reducir la inflación al 2 %, y lo seguiremos haciendo hasta que termine el trabajo”.
(3) “Queremos actuar agresivamente ahora y hacer este trabajo y seguir haciéndolo hasta que esté terminado”.
(4) “Y a la luz de la alta inflación que estamos viendo, creemos que tendremos que… llevar nuestra tasa de fondos a un nivel restrictivo y mantenerla ahí por algún tiempo”.
(5) “Entonces, lo que eso nos dice es que necesitamos continuar, y podemos seguir haciendo esto y, [como] lo hicimos hoy, hacer otro gran aumento a medida que nos acercamos al nivel que creemos que debemos alcanzar. , y todavía estamos descubriendo cuál es ese nivel”.
(6) “Y tenemos que volver a ese nivel [es decir, una tasa de inflación del 2 %] y mantenerla durante otro largo período de tiempo… [E]l registro muestra que si se pospone eso, es probable que la demora conduzca a más dolor.»
En QuickTakes del viernes, notamos que Powell mencionó las palabras «dolor» o «doloroso» siete veces en su prensa. Lo hizo en el contexto de que reducir la inflación con una política monetaria estricta podría causar una recesión, pero el dolor solo será peor más adelante si la Fed no pisa los frenos monetarios ahora.
Además, Powell mencionó la palabra «restrictivo» 12 veces en su rueda de prensa, en el contexto de que, en 3.00%-3.25%, la tasa de fondos federales está «probablemente en el nivel más bajo de lo que podría ser restrictivo». Advirtió que “hay mucho camino por recorrer”. Afirmó que el FOMC necesita «mover nuestra tasa de política a un nivel restrictivo que sea lo suficientemente restrictivo para reducir la inflación al 2%, donde tengamos confianza en eso». Dijo que una vez que la tasa de fondos federales esté en un nivel restrictivo, el FOMC tendrá que “mantenerla allí por algún tiempo”.
Durante su rueda de prensa anterior, el 27 de julio, Powell mencionó la palabra «restrictivo» solo tres veces, y afirmó (una vez) que la política monetaria restrictiva significaría una tasa de fondos federales «en algún lugar en el rango de 3 a 3,5%».
Por cierto, en esa conferencia de prensa de julio, Powell sonó relativamente moderado:
“A medida que la postura de la política monetaria se ajuste aún más, probablemente será apropiado reducir el ritmo de los aumentos mientras evaluamos cómo nuestros ajustes de política acumulativos están afectando la economía y la inflación.” Del mismo modo, en su rueda de prensa de junio, Powell dijo: «Claramente, el aumento de 75 puntos básicos de hoy [en la tasa de fondos federales] es inusualmente grande, y no espero que movimientos de este tamaño sean comunes».
Pero el FOMC elevó la tasa de fondos federales en 75 pb en las reuniones del comité de junio, julio y septiembre, a 3,00%-3,25%. Otra subida de 75pb en la reunión de noviembre llevaría el rango hasta 3.75%-4.00%.