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Kevin Davey es un conocido trader de futuros, divisas y materias primas. Ha estado operando durante más de 25 años. Durante tres años consecutivos, Kevin logró más del 100 % de rendimiento anual en un campeonato de trading con dinero real. Es autor del libro de  trading algorítmico “Building Algorithmic Trading Systems: A Trader’s Journey From Data Mining to Monte Carlo Simulation to Live Trading” (Wiley 2014). 
Kevin Davey / kjtradingsystems.com

 

La mayoría de los nuevos traders entran a la arena del trading con el símbolo del dólar reflejándose en sus ojos. Están buscando el “Santo Grial” que convertirá sus sueños en realidad. Este sueño está fuertemente promovido algunas firmas de trading sin escrúpulos, que solo muestran el lado positivo y la rentabilidad del trading. ¿No es sorprendente cuántas estrategias que se venden parecen estar libres de drawdown?

Por supuesto, la realidad para la mayoría de los traders es todo lo contrario. Los traders prueban un método o estrategia, ponen todo su capital en él y lo operan. Cuando el nuevo sistema inevitablemente llega a un drawdown, aquellos que tienen la suerte de escapar con algo de su capital simplemente pasan al siguiente “Santo Grial” que encuentran. Y la historia se repite, una y otra vez.  Este fenómeno es una de las muchas razones por las que la mayoría de los traders pierden dinero.

Entonces, esto plantea la pregunta: “¿hay un mejor enfoque para el trading, una alternativa a la búsqueda del Santo Grial?”. Afortunadamente, la hay, aunque la mayoría de la gente no habla mucho de ello.  La mejor manera se resume con una palabra: “diversificación”. En otras palabras, sistemas de trading diversificados. Este artículo explica qué es la diversificación, por qué es tan valiosa y, lo que es más importante, cómo lograrla.

¿Qué es la diversificación en el trading?

En términos simples, crear un sistema de trading diversificado significa que el trader no se basa en un solo enfoque de los mercados. En el trading de acciones, por ejemplo, muchos traders diversifican operando acciones en diferentes industrias o con diferentes grados de correlación (valores beta) con el mercado de valores general. Los beneficios de este tipo de diversificación han sido bien documentados en la investigación académica durante décadas, por lo que la mayoría de la gente lo sabe.

En el trading de futuros, la diversificación se puede lograr de muchas maneras. Un trader podría incorporar varios estilos “macro” al mismo mercado. Por ejemplo, un trader podría operar con soja con un enfoque de trading de spreads basados en el calendario, aprovechando los cambios de precios entre los diferenciales de precios del año de cosecha anterior y el nuevo año de cosecha. También podría emplear una estrategia de venta de opciones, aprovechando los períodos planos para cobrar la prima.  El trader también podría operar en futuros de soja direccionalmente, con la esperanza de saltar a una tendencia.  Cada una de estas técnicas podría emplearse simultáneamente.  Aunque todas las estrategias hacen trading con soja o sus derivados, los resultados de cada estrategia pueden no estar correlacionados con las otras estrategias.  Eso proporciona diversificación.

Otra forma de diversificar en futuros es operar la misma estrategia con diferentes marcos de tiempo (tamaños de barra) o diferentes mercados. Un operador discrecional podría, por ejemplo, utilizar ese enfoque para operar en mercados no correlacionados. Un trader algorítmico puede emplear el mismo enfoque, operando la misma estrategia con diferentes mercados. O bien, podría operar en diferentes estrategias con diferentes mercados. Cada uno de estos enfoques también podría proporcionar la diversificación deseada.

La clave de la diversificación, sin importar cuál sea el mercado o el tipo de trader, simplemente se convierte en operar de múltiples maneras diferentes.

Por qué la diversificación es tan poderosa

La razón por la que la diversificación funciona tan bien se puede resumir en una frase simple: “las ganancias se suman, las pérdidas no”. Un simple ejemplo ilustra este hecho.  Considere dos buenas, pero no excelentes, estrategias de trading de futuros, como se muestra en la siguiente figura. Una estrategia opera con Lean Hogs, una estrategia diferente opera con el mini S&P. Cada estrategia por sí sola es rentable, con, por supuesto, su propio dradown inevitable. Claramente, ¡ninguna estrategia es el Santo Grial por sí misma!

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Figura 1. Dos estrategias sobre dos activos diferentes.

El verdadero poder de operar con estas dos estrategias está en operarlas juntas. La pérdida máxima para la cartera combinada de Hogs y mini S&P es en realidad menor que operar cada sistema por sí mismo, como se muestra en la tabla 1. Mientras que una estrategia está en pérdidas, la otra estrategia está alcanzando nuevos máximos de renta variable, y viceversa. Por lo tanto, con el tiempo, las pérdidas se suavizan, mientras que las ganancias de cada una simplemente se suman. Este es el beneficio de la diversificación.

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Tabla 1. Resultados.

¿Por qué diversificar?

Este efecto de suavizado del drawdown se puede mejorar aún más añadiendo estrategias de trading adicionales. Siempre que las estrategias no estén correlacionadas, o solo estén ligeramente correlacionadas, el drawdown general de la cuenta en términos porcentuales se puede disminuir agregando más estrategias.

Cómo diversificar

La clave para lograr la diversificación es operar simultáneamente en estrategias no correlacionadas. Pero ¿Cómo hace uno eso? Una forma de garantizar la diversificación es medir el coeficiente de correlación (R^2) entre 2 estrategias, como se muestra en la figura 2. Esto se puede hacer en Excel o con cualquier software. Cuanto menor sea el coeficiente de correlación, mayor será la diversificación que proporcionarán las estrategias.

Este efecto de suavizado del drawdown se puede mejorar aún más añadiendo estrategias de trading adicionales. Siempre que las estrategias no estén correlacionadas, o solo estén ligeramente correlacionadas, el drawdown general de la cuenta en términos porcentuales se puede disminuir agregando más estrategias.

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Figura 2. Correlación.

Sin embargo, este método se vuelve engorroso al verificar la correlación de muchas estrategias. Cada estrategia debe verificarse con cualquier otra estrategia, y eso puede llevar mucho tiempo completar el análisis. Afortunadamente, existe una alternativa relativamente fácil.

Dado que el objetivo final de la diversificación es mejorar las características de la curva de renta variable, simplemente se podría medir la relación entre el beneficio y la pérdida máxima de la curva de renta variable resultante. Una estrategia que mejore el rendimiento general de las ganancias a la pérdida añadirá diversificación a la cartera, lo que resultará en un menor drawdown para una cantidad equivalente de ganancias.

Una nueva forma de ver la diversificación

Dos de las preguntas más importantes que surgen con la diversificación son:

1. ¿Cómo sé si una nueva estrategia está añadiendo o restando a la diversificación de mi cartera?

2. ¿Cómo sé cuándo tengo suficientes estrategias de trading para diversificarme completamente?

Dado que estas son preguntas que mis estudiantes hacen con frecuencia, decidí armar una gran herramienta nueva. Yo lo llamo el Diversificator™.

Esta herramienta de Excel, incluida sin costo en el taller de Strategy Factory, le da al trader la capacidad de:

A.  Obtener rápidamente datos de rendimiento de múltiples informes de Tradestation y visualizar las curvas de capital y drawdown de la cartera.

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Figura 3. Datos de sistemas.

B.  Comprobar y ver si una estrategia se suma a la diversificación o resta diversificación.

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Figura 4. Resultados de la diversificación.

 

C.  Determinar cuántas estrategias se necesitan para lograr la diversificación.

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Figura 5. Mayor diversificación.

Esta herramienta hace mucho por usted con respecto a la diversificación. Con ella, puedes ver fácilmente cómo lograr y mejorar la diversificación de tu cartera.

Sistema de trading diversificado

¿Cómo puedes saber de antemano que una nueva estrategia no estará correlacionada con otras estrategias? La experiencia ha demostrado que simplemente hacer las cosas de manera diferente generalmente conduce a la diversificación. Por ejemplo, un trader puede incorporar al menos una, e idealmente muchas, de las siguientes diferencias para obtener una estrategia diversificada:

  • Diferentes parámetros de la estrategia.
  • Estrategia completamente diferente (diferentes enfoques para el seguimiento de tendencias) – Como ejemplo, mis libros de trading proporcionan muchas estrategias de ejemplo diferentes.
  • Enfoque de estrategia diferente (contra tendencia o reversión a la media versus seguimiento de tendencia).
  • Diferente longitud de barra (barras de X minutos en lugar de barras diarias)
  • Diferentes mercados (trading de algunos granos, algunos futuros de energía, algunas divisas, etc.)

 

Cualquiera de estos por sí mismo puede proporcionar una estrategia no correlacionada a una estrategia existente. Cree una estrategia con dos o más de estas diferencias, y la diversificación puede ser aún más evidente.

Inconvenientes de la diversificación

Por muy buena que sea la diversificación, no está exenta de inconvenientes. Por ejemplo, operar en múltiples estrategias requiere más capital. Un trader con una cuenta de $5.000 simplemente no tiene suficiente capital para diversificarse bien. En segundo lugar, en tiempos de crisis, todos los mercados pueden llegar a estar temporalmente altamente correlacionados. Esto ocurrió durante la crisis financiera de 2008-9.  También podría ocurrir si sucediera algo dramático, como la devaluación del dólar estadounidense. En tal situación, todo podría ir en contra del trader a la vez.

Un inconveniente final de la diversificación es que el posible rendimiento alcista es limitado. Un trader concentrado en operar solo con una estrategia tiene muchas más posibilidades de tener un muy buen año que un trader diversificado, si la estrategia del trader concentrado tiene un año tremendo. El trader diversificado, por otro lado, probablemente tendrá algunos sistemas de bajo rendimiento en un año determinado, lo que limitará el total de su cuenta al alza. Pero, esto también significa que el trader concentrado también tiene un mayor riesgo de meterse en problemas, si su estrategia tiene un año realmente malo. Sin embargo, si no se requiere proteger las posiciones, un trader podría estar en mejores condiciones si permanece no diversificado y busca grandes ganancias.

Resumen

Muchos traders veteranos te dirán que diversificar es la mejor manera de hacerlo. La filosofía opuesta, “poner todos los huevos en la misma cesta”, no es necesariamente el mejor camino a seguir, especialmente si la cesta se puede caer en cualquier momento. Poner los huevos en múltiples cestas, en otras palabras, diversificarse, disminuye la posibilidad de una pérdida catastrófica.  Si un trader opera con 20 estrategias, una o dos pueden dejar de funcionar sin destruir la cuenta en general. Desafortunadamente, un trader con una sola estrategia no puede decir lo mismo. Estar diversificado puede conducir a rendimientos más suaves y a un menor riesgo de ruina. Muchos traders consideran que esta es una situación ideal.