Un lector pregunta:
La tasa histórica de inflación durante los últimos 75 años aproximadamente ha sido del 3%. El objetivo de la Fed es una inflación del 2%. ¿Cuál crees que es el objetivo correcto y qué nivel consideras más probable de aquí en adelante?
Aquí se muestra la tasa de inflación desde 1950:
La tasa media de inflación ha sido del 3,5%, pero como se aprecia en el gráfico, ha existido un amplio rango de variación alrededor de esa media de largo plazo.
Veamos la inflación por décadas:
La inflación fue muy inferior a la media en la década de 2010, lo que explica en parte por qué una inflación superior a la media se ha sentido tan dolorosa en la década de 2020.
Evidentemente, la baja inflación de los años 2010 se debió al lastre que dejó la Gran Crisis Financiera.
Irónicamente, el hecho de que no se produjera una recesión tras la inflación del 9% en 2022 es una de las razones por las que la inflación se ha mantenido más elevada en esta década. De hecho, fue la primera vez que la inflación superó el 5% sin desembocar en una recesión.
No podemos vivir realidades contrafactuales, por lo que el hecho de no haber entrado en recesión no genera tanto alivio como la inflación de esta década genera frustración.
Y la gente está realmente molesta por los precios más altos.
Una encuesta de Politico muestra que casi la mitad de los estadounidenses afirma que el coste de la vida es peor que nunca:
Gallup lleva décadas preguntando a los estadounidenses cuál es su mayor preocupación financiera:
No sorprende que la inflación haya encabezado la lista desde que se disparó en 2022.
La gente odia la inflación.
Curiosamente, la inflación solo estuvo por encima de la media durante unos dos años. Superó el 4% por primera vez en abril de 2021 y ha estado por debajo del 4% desde mayo de 2023. Desde entonces, la situación se ha estabilizado y ha vuelto a algo que podríamos llamar “normal”.
Pero todos sabemos que no importa tanto la tasa de cambio como el cambio acumulado.
El índice de precios al consumo acumula una subida cercana al 26% en lo que va de década. Por eso comidas que costaban 16 dólares en Applebee’s ahora cuestan 20. Por eso el precio medio de un coche nuevo ronda los 50.000 dólares.
De media, los salarios han acompañado a la inflación, pero el impacto psicológico de los precios no desaparece cuando experimentas cambios de este calibre.
No soy bueno prediciendo la inflación, pero nadie lo es. ¿Cómo podrían serlo?
Los responsables de la Fed intentaron elevar la inflación durante 2010 y no lo lograron. Luego llegó la pandemia y la inflación se disparó en todo el mundo:
Sí creo que los consumidores deberían acostumbrarse a niveles más altos de inflación acumulada.
Da la sensación de que nada puede detener el tren del gasto público, independientemente del partido que esté en el poder.
La diferencia entre una inflación del 2% y del 3% no parece enorme a corto plazo. Pero en una década, una inflación anual del 2% supone un aumento acumulado del 22%, mientras que una inflación del 3% implica un 34%.
Quizá la inteligencia artificial sea deflacionaria.
Quizá llegue una recesión que desacelere la inflación o incluso provoque deflación.
Quizá vuelva a surgir algo completamente inesperado que cambie nuestra trayectoria económica.
Salvo que ocurra algo así, por ahora da la sensación de que el 3% es el nuevo 2% y que no hay mucho que la Fed pueda hacer al respecto.
Si te molestan los nuevos precios de bienes y servicios, prepárate para seguir molesto. No vamos a volver a los niveles de precios anteriores.