En Dirty Dozen [CHART PACK] de esta semana repasamos las perspectivas técnicas y de posicionamiento para el petróleo, luego nos adentramos en el peso mexicano y analizamos un posible giro, antes de finalmente hablar de algunas teorías bajistas y pesimismo histórico en los servicios públicos, además de más…
1. El último resumen de Flow Show de BofA con lo más destacado de mí.
2. Hablamos del patrón alcista en el crudo antes de su gran ruptura a principios de julio y luego de nuevo hace dos semanas. Este se ha desarrollado muy bien desde entonces, pero la cinta ahora está 2std por encima de su línea media, por lo que deberíamos esperar un retroceso o alguna consolidación a medida que las fuerzas de reversión media hacen su trabajo.
3. En general, somos menos optimistas con el crudo que hace tres meses. La razón principal es que el posicionamiento y el sentimiento han cambiado de muy bajista a alcista. Tanto las posiciones grandes como las pequeñas están largas con posiciones grandes por encima de su percentil 90 a 1 año. Medimos el sentimiento de los gestores de activos de una manera novedosa y eso ha pasado de dar una señal de compra en julio a una señal de venta la semana pasada.
Además, ocasionalmente reviso las noticias financieras durante toda la semana para una lectura rápida del sentimiento, y las acciones de energía, junto con la compra de la caída en tecnología/IA, parecen ser las «apuestos seguras» de consenso.
Así que, aunque espero que la tendencia y el impulso aumenten el petróleo en las próximas semanas después de una breve caída, vamos a empezar a reducir nuestra exposición a la energía.
4. El USDMXN finalmente ha hecho un cierre semanal por encima de su banda media de BB.
5. Las posiciones netas (línea naranja) están cargadas en el peso.
6. El gráfico diario muestra la configuración. Tenemos un fuerte movimiento alcista, con 7 días consecutivos subiendo, empujado desde un patrón de rectángulo de suelo. Esto significa que las probabilidades favorecen que se esté llevando a cabo un cambio de tendencia. El USDMXN es a menudo un buen aviso de riesgo entrante para el mercado en general, así que tal vez eso es lo que esto está empezando a oler aquí.
Se extiende desde la línea media, pero compraremos en un retroceso o consolidación que nos dará un punto de inflexión técnico para introducir un stop loss.
7. La desconexión entre las encuestas del Oficial Superior de Préstamos (SLO) y los diferenciales de HY sigue ampliándose. Mi escenario base durante todo el año ha sido que veremos a los EE. UU. entrar en recesión cerca de finales de año. Tal vez eso se retrase al primer trimestre, no lo sé. En última instancia, nos fijaremos en el precio. Pero me parece que entraremos en 2024 con un sentimiento y un telón de fondo macro que es la imagen especular de lo que empezamos en 23′.
8. Y debido a que estoy viendo a mucha más gente hablando de no aterrizar / crecimiento fuerte, que parece ser la formación de consenso, voy a empezar a hablar un poco más de ello.
Este gráfico es de Simon White de BBG. Muestra los índices de estrés de datos duros y blandos de EE. UU., que están en los niveles que han precedido a las recesiones en el pasado.
En una nota al margen, no puedo encontrar ninguno de estos en BBG. Si conoces el ticker de estos (¿tal vez sean personalizados?), por favor, házmelo saber.
9. Otro de Simon que muestra el porcentaje de estados con reclamaciones crecientes. Una vez más, esto se parece a lo que normalmente vemos en los trimestres que conducen a una recesión. Definitivamente no estoy sugiriendo que estemos en recesión ahora. Desde luego, ese no es el caso. Solo digo que las pistas que rastreamos sugieren que es probable que tengamos una alrededor de finales de este año y la narrativa popular ha descartado esa posibilidad.
10. 33 puntos básicos en el spread entre los bonos de MSFT y los US Treasuries. Cuando se ha fijado el mejor futuro posible, deja la puerta abierta para mucha decepción.
11. De SentimenTrader: «Como su nombre lo indica, el indicador XLU 12-Week Low % muestra el porcentaje de acciones en ese fondo cotizado en bolsa que actualmente cotiza a un mínimo de 12 semanas… Jay también mostró que nuestro cálculo de correlación entre las empresas del sector se está invirtiendo a la baja desde un nivel extremadamente alto. Después de un comportamiento similar, el sector mostró rendimientos excepcionales a 12 meses«.
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12. No estoy abogando por comprar XLU, solo estoy señalando algo que vale la pena vigilar. Los utilities están en su banda inferior mensual. Esta banda ha actuado como un punto de giro siempre desde que comenzó este mercado alcista en 2009.
Gracias por leer.