Menuda semana.
Vi desarrollarse la mayor parte de esta semana desde mi escritorio en Phoenix porque afuera había 46 grados centígrados. Demasiado calor.
Vi demasiadas noticias durante estos días. Siento como si hubiera ganado diez kilos de enfado. Vi tantas noticias que mi algoritmo perfectamente afinado de YouTube TV, basado en comedia y tonterías, terminó completamente transformado. Y cuando no estaba viendo noticias, me llegaban por mensaje.
¿Por dónde empezar?
El MOU organizado por Pakistán, el Tratado de Paz Vance firmado por Trump con un rotulador Sharpie en Versalles, la pelea de UFC en el jardín de la Casa Blanca, el escándalo de las algas en el Reflecting Pool, los enemigos vecinos de Irán pagando 300.000 millones de dólares a Irán —la versión de Oriente Medio de «México pagará el muro»—, la gira promocional del podcast-libro de JD Vance, el desfile de celebración de los New York Knicks y, por supuesto, todos los principales índices bursátiles estadounidenses, liderados por el increíble índice de semiconductores, cerrando en máximos históricos o muy cerca de ellos, a pesar de que el nuevo presidente de la Fed, Kevin, decidió que probablemente los tipos de interés deberían subir.
Trump afirma que firmó el MOU para mantener las acciones al alza y reducir los precios del petróleo. Sin embargo, como puede verse en este gráfico de largo plazo, el Nasdaq 100 y el índice de semiconductores ni siquiera se inmutaron durante los cuatro meses de guerra con Irán.
Desde que comenzó la guerra con Irán, el índice de semiconductores ha subido cerca de un 100%.
Yo celebré el viernes vendiendo una parte importante de mi posición en el índice de semiconductores. En mi caso se trata simplemente de una cuestión de asignación de activos, como verás en los gráficos que aparecen más abajo.
El debate sobre si la inteligencia artificial y los semiconductores están formando una burbuja continúa, pero no tengo ningún interés en participar en esa discusión.
Lo que sí creo es que la demanda de capacidad de cómputo, herramientas de inteligencia artificial y aplicaciones seguirá creciendo.
¿Por qué?
Ya he compartido anteriormente estos artículos de Om, pero aquí vuelven a aparecer: vivimos en una nación obsesionada con subir contenido y la memoria es la máquina.
No soy un estudioso de las burbujas, pero el auge de la inteligencia artificial parece incluso mayor que el de los ferrocarriles debido a la velocidad con la que se está extendiendo.
Dentro de cien años, la inteligencia artificial y los ferrocarriles podrían ser las únicas cosas que permanezcan reconocibles. Internet podría haber sido completamente absorbido por la propia IA.
Determinar cuándo y cómo los desajustes de financiación que están alimentando este boom terminarán pasando factura es algo que estoy intentando gestionar mediante una asignación de activos básica y disciplinada.
Entonces, ¿por qué retirar tantas fichas —sin juego de palabras con los chips— de la mesa en este momento para reasignarlas?
Veamos algunos gráficos que he recopilado por la red.
El peso que tienen estas compañías…
El riesgo de concentración existente en estas grandes empresas tecnológicas…
El apalancamiento y la especulación de los inversores persiguiendo esta tendencia…
El apalancamiento y la degeneración financiera de las propias compañías más grandes intentando ganar la carrera. Por cierto, ya no estamos en un entorno ZIRP (tipos de interés cero). ¿Qué ocurrirá la próxima vez que llegue una gran corrección? ¿Cómo recomprarán acciones estas empresas cuando una parte creciente de su dinero tenga que destinarse al pago de intereses y devolución de principal?
La magnitud y la velocidad del gasto en centros de datos e infraestructuras…
El impulso actual parece peligroso.
Aunque no tengo ni idea de si esto es una burbuja, sí percibo ciertas rimas históricas propias de una burbuja.
Espero que esto resulte útil.
PD: Aunque existe un MOU, la guerra no ha terminado. Mi buen amigo Moshe me escribió anoche para decirme que su sobrino de 21 años murió en un ataque con drones.
Los mercados son la última razón por la que deberíamos preocuparnos por esta terrible guerra.