- ¿Todavía no conoce las opciones financieras ODTE? Antes de “buscarlas” lea este artículo.
- Artículo publicado en Hispatrading 54.
Las opciones financieras son un tipo de instrumento financiero que otorga a su comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado en un momento específico. En el caso de ser vendedor, en lugar del derecho se obtiene la obligación de comprar o vender el activo subyacente, siempre que se den las condiciones para ejecutar las opciones.
En el caso de las opciones 0dte son aquellas que vencen en el mismo día en que se contratan, de ahí su nombre “0 Days To Expiration”.
Las opciones 0DTE ya son el 40-45% del volumen de las opciones sobre los índices, y las utilizan los profesionales.
¿Qué son las opciones financieras 0DTE?
Las opciones financieras 0DTE son una herramienta de inversión que tienen una vida útil de un solo día. Esto significa que vencen el mismo día. Estas opciones también se conocen como opciones «del día» o opciones «de un día».
Aunque el nombre hace referencia a cero días hasta expiración, el término 0dte se utiliza también para las 1DTE o 2DTE, opciones con un día o dos hasta expiración.
¿Cómo encontrar las opciones 0dte?
Un malentendido habitual es acudir a tu broker de opciones, buscar en los desplegables y no encontrar “Opciones 0dte”.
Lo que sucede es que las opciones 0dte son opciones normales que están cerca del vencimiento. Por ejemplo, las típicas opciones que vencen el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre, se convierten en 0dte cuando llega la expiración.
En los últimos tiempos hemos visto como, además, de incrementarse el volumen de opciones contratadas, se ha incrementado el número de contratos con distintos vencimientos.
Las weeklys son opciones de vencimiento semanal. Debido a este incremento de contratos emitidos, ahora tenemos vencimientos casi a diario. Es decir, tenemos opciones 0dte todos los días.
Volviendo al malentendido. Hay weeklys que se emiten un mes antes de su vencimiento, pero el mercado no empieza a contratarlas hasta la última semana o en el caso de estar haciendo operativa 0dte, no las contratan hasta el último día.
Es decir, 0dte es un término “popular”. Si quieres consultar estas opciones tienes que a tu panel de opciones y buscar aquellas que les queda entre 0 y 1 día a vencimiento, ya sean opciones emitidas hace una semana, un mes, tres meses o un año.
¿Cómo funcionan las opciones financieras 0DTE?
Las opciones financieras 0DTE funcionan de manera similar a las opciones financieras convencionales, pero con una vida útil muy corta. El precio de la opción se basa en el precio del activo subyacente, la fecha de vencimiento, la volatilidad, el tipo de interés y otros factores. Sin embargo, debido al vencimiento tan corto existen algunas diferencias en la valoración.
El principal atractivo de estas opciones y la razón de su éxito, reside que en que tienen muy poca volatilidad y mucho gamma. Esto quiere decir que son muy sensibles a cualquier cambio en el delta. Dicho en castellano, si el precio se mueve a nuestro favor, la opción 0dte, debido a que tiene tanto gamma, se revaloriza mucho y en consecuencia permite apuestas asimétricas muy atractivas.
A los market makers, estas opciones con tanto gamma les vienen muy bien para cubrir su libro. La exposición a Gamma es una función no lineal que requiere ajustes constantes y estas opciones son ayuda.
¿Quiénes deberían considerar las opciones financieras 0DTE?
Las opciones financieras 0DTE son una herramienta de inversión avanzada y de alto riesgo. Es importante tener un profundo conocimiento del mercado, de derivados financieros y de gestión del riesgo. También es importante tener acceso a información en tiempo real de toda la cadena de opciones, incluyendo datos de volatilidad, gamma y griegas.
Las estrategias con opciones 0dte requieren dedicación y atención, por lo que no son adecuadas para especuladores que no puedan dedicarle tiempo a seguir el mercado y la posición tomada en él.
Si tienes un profundo conocimiento de opciones y además operas el mercado casi a diario, las opciones 0dte son una vía que deberías de considerar.
Ventajas y desventajas de las opciones financieras 0DTE
Las opciones financieras 0DTE pueden proporcionar ganancias significativas en un corto período de tiempo, lo que puede ser atractivo para algunos inversores. Algunas de las principales ventajas de las opciones financieras 0DTE son:
- Potencial de ganancias significativas en un solo día.
- Flexibilidad para operar en el mercado con una estrategia de corto plazo.
- Ventaja en la asimetría del movimiento.
- Poca volatilidad y mucho gamma.
Sin embargo, también conllevan un alto riesgo y pueden resultar en pérdidas significativas en un solo día. Algunas de las principales desventajas de las opciones financieras 0DTE son:
- La necesidad de tener un profundo conocimiento del mercado y monitorear constantemente los movimientos del mercado.
- La posibilidad de perder una cantidad significativa de dinero en un solo día si no se sabe lo que se está haciendo.
- Necesidad de acceso a información muy específica a diario y en tiempo real.
En la Figura 2 se observa el impacto de estas opciones en los valores más destacados del mercado americano.
El éxito de las 0dte
Ahora podemos entender el boom que están teniendo estas opciones tanto en los pequeños especuladores, como en las grandes manos.
El principal atractivo para los pequeños especuladores es la ventaja asimétrica que da la posibilidad de obtener ratios riesgo-beneficio muy buenos. Por ejemplo, en nuestro grupo de trading avanzado de opciones, hemos visto x5 y x10 y x20, sin incumbir en riesgos descontrolados.
Para los hedge funds, además de los potenciales retornos, las 0dte tienen otras ventajas:
- Al ser opciones diarias, no les exigen apenas capital, por lo que les permite un uso más eficiente del mismo. Obtener mayor rendimiento del mismo capital.
- Al ser operativa diaria, no están obligados a reportar la operativa. Cada día es un día nuevo.
- La volatilidad es la componente más complicada del mercado. Las 0dte, al no tener casi volatilidad, el quebradero de cabeza desaparece.
Por último, están los market makers, que ya hemos que estas opciones 0dte llevan mucho gamma y eso les ayuda a cubrir esa parte del libro de manera más sencilla.
En la Figura 3 se observa el crecimiento relativo de las opciones de corto vencimiento respecto del resto de vencimientos en el caso del SPX.
Estrategias de inversión con opciones financieras 0DTE
Las estrategias de opciones 0dte son las mismas estrategias que se utilizan para operar opciones. Esto es iron condors, mariposas, back ratios, spreads, etc. Dependiendo del escenario de mercado y del movimiento esperado en delta, en gamma, en charm o en vanna, se plantea la estrategia que más corresponda.
En la Figura 4 se observan las estrategias más utilizadas.
El incremento de volumen de opciones en el mercado ha puesto en escena los efectos de segundo orden que se generan debido a estos grandes nominales que se mueven en el mercado.
En el siguiente gráfico se observa el caso de un vencimiento de opciones de septiembre de 2022. La expiración ascendía a un nocional de 3,2 trillones de dólares americano
En la operativa de opciones 0dte, no basta con estimar si la volatilidad del subyacente caerá o subirá, además, hay que estimar ese cambio de volatilidad como impactará en el delta de la opción. De la misma manera con el efecto del paso del tiempo o del propio precio del subyacente.
Por eso, ahora escuchamos que para analizar el mercado y decidir estrategias se tienen en cuenta variables como charm o vanna. Esto es como cambia el delta de la opción por el paso del tiempo (charm) o cómo cambia el delta por el cambio de volatilidad (vanna).
Conclusión
Las opciones financieras 0DTE son una estrategia de inversión avanzada que puede proporcionar ganancias significativas en un corto período de tiempo, pero también conllevan un alto riesgo. Es importante tener un profundo conocimiento del mercado, tener acceso a información en tiempo real, consultar informes muy específicos, comprender los riesgos y tener tiempo para monitorear el mercado.
En SpreadGreg.com llevamos tiempo trabajando con las opciones 0dte. Creemos que es una operativa que ha llegado para quedarse, aunque no descartamos que con el tiempo le introduzcan trabas los reguladores. También observamos cómo la operativa de estas opciones va entrando en otros mercados como los de las materias primas, donde somos especialistas.