Cambiamos de mes. El gráfico mensual de SPX a continuación muestra que abril será el primer mes de caídas después de 5 barras alcistas consecutivas. La primera corrección después de ese tipo de compra persistente suele ser corta y superficial, y casi siempre conduce a nuevos máximos.
Podemos ver que la semana pasada tuvimos la primera barra de alcista después de tres grandes barras bajistas semanales consecutivas. Por lo general, veremos al menos un doble suelo o una pata ligeramente más baja después de este tipo de movimiento. Así que tal vez veamos una o dos semanas más seguidas de un test a los mínimos de la semana pasada (que también estaría en línea con las tendencias estacionales) antes de que comience la próxima pata alcista.
Las condiciones financieras generales siguen siendo muy favorables a los activos de riesgo. Pero… la tasa de cambio en los rendimientos a 10 años (gráfico inferior derecho) se está acercando al segundo nivel de extensión (sombreado rojo), lo que generalmente conduce ventas y volatilidad en el mercado de acciones hasta que los bonos capturan la oferta y los rendimientos se estabilizan.
Los movimientos internos del mercado permanecen en territorio neutral y siguen muy por encima de los niveles que normalmente preceden a las principales ventas.
Nuestra lente Trifecta (una combinación de varios puntos de liquidez, sentimiento/posicionamiento y datos técnicos) se encuentra en el 52 %, que es un nivel que apoya la tendencia alcista a largo plazo. Las lecturas altas son bajistas y bajas y las lecturas alcistas son alcistas.
El posicionamiento de los fondos de cobertura se encuentra en niveles que tienden a marcar los principales suelos o puntos de inflexión positivos dentro de tendencias más amplias. Los puntos verdes marcan casos pasados en los que el posicionamiento de HF volvió a moverse por encima del 10% (línea de puntos verdes).
El Nasdaq 100 lideró el rebote la semana pasada, lo que es una buena señal para los alcistas. Otros logros notables se dieron en China (FXI) y en las acciones de Hong Kong (EWH).
Este gráfico de BofA muestra que los diferenciales de bonos de alto rendimiento de China se han endurecido en aproximadamente 2.200 puntos básicos en los últimos dos años, lo que indica al menos un suelo intermedio en su crisis inmobiliaria.
Ahora no invertimos en activos chinos porque no nos importa asignar capital al PCCh. Pero para ustedes, las acciones de gran capitalización (FXI) parecen haber hecho un doble suelo (el gráfico a continuación es semanal).
El posicionamiento especulativo en las operaciones en largo, compradoras, en el USD se está acercando a extremos históricos. Hay posiciones cortas demasiado concentradas en las monedas AUD, JPY, GBP, CHF y CAD.
Me gusta el CAD, comprando en estos niveles, (gráfico de futuros semanales de CADUSD). Está rebotando en un nivel de soporte de 18 meses (línea verde). Tanto el posicionamiento como el sentimiento están por debado al percentil 10. Y esto (monedas que se aprovechan de las materias primas) es una buena oportunidad para aprovechar una potencial recuperación temporal de China.
@rana1965 compartió este clip de la reciente carta de Goehring y Rozencwajg sobre el uranio. Seguimos siendo alcistas en uranio a largo plazo. Somos bastante alcistas en este momento, aunque desde una perspectiva puramente técnica y sentimental, no me sorprendería si tuviéramos una buena sacudida más abajo antes de que se reanude el movimiento alcista en forma de U.
En una nota relacionada, el gráfico semanal de NuScale (SMR) sigue pareciendo interesante. Ya hablé de esto por primera vez a principios de febrero. Subió desde entonces más del 280% y desde entonces ha consolidado algo. Todavía me gusta esta acción, ya que es barata y tiene una acción del precio sólida.
Gracias por leer.