Joe ha estado siguiendo el pronóstico de ganancias trimestrales de las empresas del S&P 500 cada semana desde que la serie comenzó en el primer trimestre de 1994.
El libro de jugadas típico: los analistas de la industria reducen sus estimaciones gradualmente hasta que la realidad se impone durante el último mes del trimestre, cuando algunas empresas advierten sobre resultados más débiles. La combinación de pronósticos en caída para las empresas que han tenido un rendimiento inferior a las expectativas anteriores, pronósticos estables para aquellas que guardan buenas noticias y aumentos insuficientes de las estimaciones tan cerca del momento de reporte para equilibrar las expectativas reducidas, invariablemente crea un patrón de “gancho de ganancias” en los datos graficados de estimaciones/reales, ya que las ganancias reportadas superan las últimas estimaciones, es decir, una sorpresa positiva en las ganancias. En otras palabras, el último mes de los trimestres generalmente prepara el escenario para informes de ganancias mejores de lo esperado.
¿Qué dicen los datos de pronósticos consensuados sobre la próxima temporada de informes de ganancias del segundo trimestre? Curiosamente, se ha descartado ya el libro de jugadas típico. Joe explica:
(1) La estimación del segundo trimestre se mantuvo sin cambios durante el curso del trimestre. La estimación de EPS del S&P 500 para el Q2-2024 de $59.22 no cambió desde el inicio hasta el final del trimestre. Normalmente, hay una disminución a medida que avanza el trimestre (una caída del 2.4% para el Q1-2024, una caída del 5.9% para el Q4-2023 y una disminución promedio del 4.0% en los 120 trimestres desde que se compilaron los pronósticos trimestrales consensuados por primera vez en 1994). El cambio del 0% del trimestre es una gran noticia e implica otra fuerte sorpresa en las ganancias.
En el Q2-2024, los analistas esperan que la tasa de crecimiento de las ganancias del S&P 500 sea positiva sobre una base real congelada por un cuarto trimestre consecutivo después de tres caídas interanuales hasta el Q2-2023. Su expectativa de crecimiento interanual del 8.5% para el Q2-2024 se compara con el 6.6% de crecimiento interanual en el Q1-2024, 7.5% en el Q4-2023, 4.3% en el Q3-2023, -5.8% interanual en el Q2-2023, -3.1% en el Q1-2023 y -1.5% en el Q4-2022. Sobre una base pro forma, también esperan un cuarto trimestre consecutivo de crecimiento interanual positivo, con ganancias pronosticadas para aumentar un 10.1%.
(2) Ocho sectores, tal vez más, mostrarán crecimiento interanual. Los pronósticos de los analistas implican un crecimiento porcentual interanual positivo en el Q2-2024 para ocho de los 11 sectores del S&P 500, el mismo número que en el Q1-2024 y el Q4-2023. Pero con varios sectores que se espera que publiquen solo una pequeña disminución, creemos que el conteo final podría ser tan alto como diez. Eso sería el más alto desde los diez en el Q4-2021, lo que reflejó comparaciones interanuales fáciles tras la recuperación de la pandemia.
Se espera que cuatro sectores registren ganancias porcentuales de dos dígitos (bajando de cinco en el Q1-2024): Servicios de Comunicación (21.7%), Cuidado de la Salud (20.2), Tecnología de la Información (16.9) y Energía (11.4). Les siguen: Consumo Discrecional (8.4), Utilidades (6.9), Financieros (6.7), Bienes de Consumo Básico (0.2), Industriales (-2.5), Bienes Raíces (-2.5) y Materiales (-9.4).
(3) Rachas de crecimiento interanual: ganadores y perdedores. Se espera que los sectores de Energía y Cuidado de la Salud del S&P 500 registren un crecimiento positivo interanual en el Q2-2024 después de sucesivas caídas (cinco y seis trimestres, respectivamente). Los analistas esperan que la cadena de 12 trimestres de crecimiento interanual positivo de los Industriales termine en el Q2-2024, pero el típico gancho de sorpresa positiva podría extender su racha a 13 trimestres. Cuatro sectores deberían publicar crecimiento interanual después de una serie de trimestres de crecimiento, un sexto para Consumo Discrecional y Financieros y un quinto para Servicios de Comunicación y Tecnología de la Información. Los analistas esperan que Materiales marque su octava caída interanual consecutiva en las ganancias trimestrales.
(4) MegaCaps siguen creciendo más rápido que el S&P 500. Se espera que el grupo de acciones MegaCap-7 (es decir, Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) registre un crecimiento interanual de ganancias del 28.3% en el Q2-2024, bajando de niveles en el rango del 50%-56% de los tres trimestres anteriores pero cerca del 28.0% del año anterior. De cara al Q3-2024, los analistas esperan que el crecimiento interanual de las ganancias se desacelere aún más al 15.7%, ya que cuatro de las compañías MegaCap-7 disminuyen a un crecimiento de un solo dígito y el crecimiento pronosticado de Nvidia cae al 71.9% desde el 132.5% en el Q2-2024.
(5) El crecimiento del S&P 500 en el segundo trimestre sigue siendo positivo sin los MegaCaps de crecimiento más rápido. Mirar los datos sin el grupo MegaCap-7 también es revelador. Se espera que las ganancias del S&P 500 excluyendo el MegaCap-7 aumenten un 5.7% en el Q2 después de que el crecimiento del Q1 del 0.1% terminara una cadena de seis trimestres de caídas. Creemos que el típico gancho de sorpresa en las ganancias nuevamente en el Q2-2024 resultará fácilmente en un crecimiento porcentual interanual de un solo dígito alto para el S&P 500 excluyendo el MegaCap-7.