Esta semana recibí un mensaje de mi mujer que decía:
¡Joder, la gasolina está a cinco dólares el galón!
Los números redondos tienen un impacto psicológico por alguna razón. Esto es especialmente cierto cuando los precios se anuncian en grandes carteles brillantes al borde de la carretera.
The Wall Street Journal destacó algunas investigaciones sobre esta idea en relación con los precios de la gasolina:
Los economistas han descubierto que los precios redondos en productos minoristas tienen un efecto especial en los consumidores. Un trabajo de la Brookings Institution de 2010 concluyó que la gente se sentía más molesta en los días en que la gasolina superaba los 3,50 y 4,00 dólares por galón.
¿Por qué importan más 4 o 5 dólares por galón que 4,07 o 5,09? No lo sé.
Los precios de la gasolina afectan a nuestra psicología porque son muy visibles. Pero también parece que se mueven a su propio ritmo.
Cuando sube el precio del petróleo, la gasolina sube rápido.
Cuando baja el precio del petróleo, la gasolina baja despacio.
Sube como un cohete, cae como una pluma.
¿Puedo demostrarlo? No necesariamente, pero desde luego da la sensación de que así funciona.
Los precios de la gasolina han estado subiendo como un cohete en los últimos meses:
Ya son dos grandes picos en esta década, ambos provocados por actos de guerra.
Los precios varían según el estado, pero son altos o muy altos en muchas zonas:
Lo más llamativo de los precios de la gasolina es que han sido relativamente estables durante mucho tiempo, a pesar de esos dos grandes picos en los años 2020.
Si ajustas los precios de la gasolina por inflación, en realidad no parecen tan malos:
Los precios reales de la gasolina —ajustados por inflación— están básicamente al nivel de 1990. Eso es una locura.
Pero no ajustamos los precios de la gasolina por inflación. Solemos ajustar por inflación el PIB, los salarios, a veces los tipos de interés y la rentabilidad del mercado bursátil. ¿Por qué no la gasolina? No lo sé. Simplemente es así como lo hacemos.
El gasto energético como porcentaje de la renta disponible lleva años cayendo:
Tengo que ser sincero: no sé muy bien qué pensar sobre la rápida subida del petróleo y de la gasolina ahora mismo.
Todos los analistas energéticos están alarmados por la disrupción provocada por el cierre del estrecho de Ormuz. La forma en que lo explican recuerda a la escena de la apisonadora en Austin Powers.
La gente del petróleo puede ver lo que viene, dado lo alterados que están los mercados energéticos ahora mismo.
El Financial Times muestra lo grande que es la disrupción actual en comparación con otros shocks petroleros anteriores:
Parece serio.
Que la gasolina llegue a 6 dólares por galón no parece fuera de lo posible si no arreglamos esto rápido.
The Economist parece pensar que hace falta más dolor antes de que los precios de la energía tengan un gran impacto:
La bolsa, evidentemente, no parece preocuparse demasiado. Sí, hubo una corrección menor, apenas una herida superficial, pero se han marcado nuevos máximos históricos en 8 de las últimas 14 sesiones.
Está clarísimo que, ahora mismo, los beneficios empresariales y la IA importan mucho más a la bolsa que el petróleo y la gasolina.
¿Durará esta dinámica si la guerra se alarga y la gasolina sigue subiendo?
¿Las familias terminarán recortando por otro lado o seguirán gastando?
¿Le importará al mercado bursátil unos precios del petróleo mucho más altos en algún momento?
¡NO LO SÉ!
Esto es lo que sí sé.
Tomar decisiones de cartera basadas en previsiones geopolíticas es un juego de tontos. Muchos lo intentarán. La mayoría fallará.
Predecir resultados económicos es difícil. Predecir resultados geopolíticos es difícil.
Y todavía es más difícil predecir cómo afectarán esos resultados a los mercados financieros.
A veces hay que estar dispuesto a admitir que hay ciertas cosas que están fuera de tu control.
Yo prefiero centrarme en las cosas que sí controlo.
Cuánto ahorro. Mi asignación de activos. Los costes que pago. Mi horizonte temporal. Mi perfil de riesgo. Mi plan de inversión.
Es entretenido intentar predecir cosas que no puedes controlar, pero no ayuda demasiado a tu proceso de inversión.