Prepararse sin predecir por Ben Carlson

Un lector pregunta:
Si no lo ves venir, ¿cómo te preparas para ello?

Esta pregunta surgió como respuesta a mis 10 reglas para lidiar con la incertidumbre.

Me encantó la película The Holdovers. Qué le voy a hacer, tengo debilidad por las películas de maduración personal.

Paul Giamatti interpreta a un profesor de historia en un internado masculino. Y hubo una frase que se me quedó grabada cuando le explica a uno de sus alumnos por qué es importante estudiar historia:

La historia no es simplemente el estudio del pasado. Es una explicación del presente.

Mi conclusión, después de estudiar bastante historia, es que el futuro es impredecible.

Uno de mis ejemplos favoritos es un memorando escrito por Lin Wells, miembro del Pentágono, dirigido a George W. Bush y titulado Predicting the Future.

Wells describía cada gran giro geopolítico por décadas desde comienzos del siglo XX. El texto decía algo así:

Si hubieras sido un responsable de política de seguridad en la mayor potencia del mundo en 1900, habrías sido británico, observando con cautela a tu enemigo histórico, Francia.

En 1910, habrías estado aliado con Francia y tu enemigo habría sido Alemania.

En 1920, la Primera Guerra Mundial ya se habría luchado y ganado, y estarías inmerso en una carrera naval con tus antiguos aliados, Estados Unidos y Japón.

En 1930, ya estaban vigentes limitaciones navales, la Gran Depresión estaba en marcha y el estándar de planificación de defensa decía: “no habrá guerras en diez años”.

Nueve años después había comenzado la Segunda Guerra Mundial.

En 1950, Gran Bretaña ya no era la mayor potencia del mundo, había comenzado la era atómica y una “acción policial” estaba en marcha en Corea.

El memorando continuaba así hasta llegar a esta conclusión:

Todo esto viene a decir que no sé cómo será 2010, pero sí sé que se parecerá muy poco a lo que esperamos, así que deberíamos planificar en consecuencia.

Esa carta fue enviada en abril de 2001, apenas unos meses antes de los ataques terroristas del 11-S. La década de los 2000 incluyó dos guerras, un enorme colapso inmobiliario y la mayor crisis financiera desde la Gran Depresión.

Nadie podría haber previsto de antemano esos desenlaces.

Y aunque estudiar historia es importante para entender el presente, ni siquiera hace falta irse tan atrás para captar esta idea. Los años 2020 ya han sido tan impredecibles como siempre.

The Economist publicó una portada en noviembre de 2019 con previsiones de expertos sobre lo que podía suceder en 2020.

Su lista incluía cosas como unas elecciones presidenciales reñidas, el Brexit, tipos bajos o negativos, la relación entre EE. UU. y China, etc.

¿Y sabes qué no aparecía?

Una pandemia que paralizaría el mundo, obligaría a los gobiernos a desconectar la economía y luego volver a enchufarla enviando billones de dólares a ciudadanos y empresas.

¿Cómo ibas a prever algo así?

Y eso no es todo lo que nadie anticipó al entrar en los años 2020:

• Precios del petróleo en negativo.
• Choques en las cadenas de suministro.
• El crash bursátil y la recuperación más rápidos de la historia.
• El mercado laboral más fuerte de toda una generación.
• Una inflación del 9% que no desembocó en recesión.
• La IA salvando la economía con el lanzamiento de ChatGPT justo cuando la inflación tocaba techo.
• El Tariff Tantrum tras el Liberation Day.

Podría seguir. Nada de eso era predecible. Si intentaras construir una cartera basándote en predecir acontecimientos así, sería una locura.

Entonces, ¿cuál es la solución?

¿Cómo te preparas para todo esto si no puedes anticiparlo?

Algunas ideas:

Aceptas la incertidumbre como punto de partida. Admitir que no sabes cómo se desarrollará el futuro es liberador en cierto modo. Te obliga a centrar más tiempo y energía en lo que de verdad importa.

Fijas expectativas. Un buen plan sí requiere unas expectativas de base, entendiendo que existen eventos extremos. Pero debes reconocer la diferencia entre lo que podría pasar y lo que suele pasar. Un buen plan tiene en cuenta lo probable, no todo lo posible.

Incorporas un amplio rango de resultados a tu plan. Espero ver mercados alcistas, mercados bajistas, expansiones, recesiones, booms, crisis, tipos altos, tipos bajos, inflación elevada, inflación reducida, crisis financieras y más. Pero no tengo ni idea de cuándo aparecerán esos entornos, cuánto durarán o qué magnitud tendrán los movimientos.

Planificas sabiendo que estas cosas ocurrirán, pero sin controlar ni el momento ni la causa. Y acertar con el timing es imposible.

Creas un plan basado en reglas. Automatizar las buenas decisiones por adelantado elimina la necesidad de predecir qué viene después.

Te centras en lo que controlas. No controlas el futuro, ni lo que hacen los políticos, ni los eventos geopolíticos, ni el ciclo económico, ni el momento exacto de los mercados alcistas o bajistas. Pero sí controlas tu perfil de riesgo, tu horizonte temporal, tu asignación de activos, los costes de inversión y tu reacción ante los acontecimientos del día.

Amplías tu horizonte temporal. Los eventos inesperados pueden afectar mucho en el corto plazo, pero tienden a suavizarse con el paso del tiempo.

Diversificas entre escenarios. Es imposible eliminar todo riesgo con diversificación, así que intentas construir una cartera lo bastante resistente como para soportar distintos escenarios. Eso significa diversificar entre clases de activos, geografías, tamaños de compañías y estrategias.

Haces ajustes de rumbo sobre la marcha. Los planes financieros no están escritos en piedra. Puedes actualizarlos a medida que cambian las circunstancias. Necesitas flexibilidad en un mundo que no deja de cambiar.