El mercado bursátil puede resultar desconcertante.
En ocasiones, los ganadores no son evidentes de antemano y el mercado termina sorprendiendo. Otras veces ocurre justo lo contrario: los vencedores son obvios y las empresas más grandes y de mayor calidad acaban siendo también las mejores inversiones. Eso es precisamente lo que ha sucedido durante la última década con las grandes tecnológicas de mega capitalización.
Durante algunos años esta percepción parecía completamente justificada porque, en gran medida, era cierta.
Sin embargo, la situación ha comenzado a cambiar en los últimos tiempos. Las denominadas Magnificent Seven (Mag 7) ya no son el principal motor del mercado estadounidense. De hecho, en lo que va de 2026 están obteniendo peores resultados que prácticamente el resto del mercado.
Veamos algunos datos.
Un gráfico elaborado por Exhibit A muestra la rentabilidad acumulada en el año de las Mag 7 frente al S&P 500 y frente al resto de las compañías del índice, conocidas como el S&P 493.
El S&P 493 está superando ampliamente a las Magnificent Seven durante 2026.
Otra forma de visualizar esta situación consiste en analizar el comportamiento individual de cada una de las compañías que forman el grupo de las Mag 7.
Microsoft, Meta y Tesla están restando rentabilidad al S&P 500 este año. De hecho, las otras 493 compañías del índice explican aproximadamente el 96% de la rentabilidad del S&P 500, considerando únicamente la evolución de los precios.
Además, seis de las siete Magnificent Seven se encuentran actualmente inmersas en correcciones superiores al 10% desde sus máximos recientes.
Las compañías de pequeña capitalización también están ofreciendo un comportamiento muy superior al de las grandes empresas durante este año.
Y no se trata únicamente de las small caps. Prácticamente todos los segmentos del mercado bursátil estadounidense están superando a las Magnificent Seven en 2026.
El analista conocido como Chart Kid Matt muestra esta situación comparando diferentes segmentos del mercado según tamaño y estilo de inversión.
No sé si esta tendencia continuará.
Quizá el mercado esté siendo demasiado severo con los grandes proveedores de infraestructura para inteligencia artificial por consumir su flujo de caja libre a una velocidad extraordinaria debido a las enormes inversiones que están realizando.
Pero esta situación sirve para recordar una de las grandes lecciones de la inversión: los mercados son, y siempre serán, cíclicos.
Hace no mucho tiempo muchos inversores se preguntaban cuál era realmente la utilidad de la diversificación.
¿Para qué diversificar si bastaba con mantener una cartera compuesta por las Magnificent Seven? Parecía que solo sabían hacer una cosa: superar constantemente al mercado.
Sin embargo, ningún activo supera al mercado para siempre.
Las expectativas cambian. Los flujos de inversión se desplazan hacia donde existe mayor valor o mayor impulso. Los ganadores de hoy no lo serán eternamente.
Incluso las empresas más grandes, sólidas y admiradas del mundo atraviesan periodos prolongados de rentabilidad inferior al mercado.