Todos hemos escuchado el dicho «no puedes enseñarle nuevos trucos a un perro viejo». Si bien esto podría ser cierto para muchas profesiones – bastantes contadores fiscales probablemente se jubilan anticipadamente cada año, en lugar de lidiar con leyes fiscales gubernamentales siempre cambiantes y complicadas, los buenos traders no pueden actuar como perros viejos.
Piensa en los traders e inversores que eran de la idea de «comprar y mantener» acérrimos antes de la crisis financiera. ¿Fueron capaces de soportar las inmensas caídas de precios, que se muestran en la figura 1, o se adaptaron y encontraron nuevos trucos, nuevas formas de generar rendimientos de los mercados? De manera similar, muchos seguidores del método de trading «turdo», basado en los canales de Donchian, han encontrado un camino difícil en periodos prolongados de tiempo y han tenido que adaptar su trading en consecuencia.
Cambiar estilos
La forma más profunda en que un trader puede cambiar es en el estilo de trading. Cuando nos sentimos presionados, todos nos identificamos como un cierto tipo de trader. «Soy vendedor de opciones», dice una persona. «Soy trader discrecional y hago day trading», dice otro. Casi todo el mundo se identifica con un método principal y lo persigue como su pasión. Al hacerlo, ¿están encasillando su trading sin saberlo?
Supongamos, en cambio, que los traders solo se identificaron a sí mismos como «Soy un trader generador de alfa». Eso abriría las puertas para que el trader persiga todos y cada un método posible de negociación, siempre y cuando el método genere un rendimiento positivo. ¿Es una buena idea?
La respuesta, por supuesto, es «depende». Por ejemplo, en un año reciente, muchos operadores de opciones (probablemente vendedores de primas) reportaron excelentes rendimientos, mientras que muchos traders de futuros de tendencia han tenido dificultades para mantener el ritmo. Pero en años pasados, sucedió exactamente lo contrario. Y en el futuro, ¿quién sabe qué funcionará mejor?
Por lo tanto, tener muchos estilos diferentes a disposición de un trader es un activo valioso. Si un operador asignó una cierta cantidad a la venta de opciones, la tendencia posterior y el trading intra-diario, por ejemplo, podría ser capaz de generar buenos rendimientos independientemente del método que funcionara mejor en un período de tiempo determinado. O, si fuera realmente agudo, en lugar de negociar los tres métodos simultáneamente, podría cambiar de método a método, ya que el mercado favorecía un enfoque sobre otro.
Ciertamente, hay inconvenientes en un enfoque tan múltiple. En primer lugar, es fácil convertirse en un «aprendiz de todo, maestro de nada». Es razonable asumir que alguien que opera con métodos dispares no podría convertirse en un experto en todos ellos y, por lo tanto, no estaría operando de manera óptima. Los resultados sufrirían en comparación con los traders que se especializaron.
Otro problema tendría el trader que cambió de estilo a estilo, dependiendo de lo que estuviera «caliente» en ese momento. Tal trader probablemente cambiaría demasiado tarde a un nuevo método y se quedaría demasiado tiempo antes de cambiar al siguiente método. De esta manera, el trader siempre estaría un paso atrás, y sus resultados lo reflejarían.
Si bien cambiar los estilos de trading, o hacer trading con varios estilos al mismo tiempo, podría funcionar, podría haber mejores métodos para adaptarse a los mercados cambiantes. Una posibilidad es cambiar los propios mercados.
Cambiando los mercados
Pregunte a cualquier operador de divisas en euros cómo fue el 2014, y probablemente responderían «horrible». Como se muestra en la Figura 2, la volatilidad del euro alcanzó mínimos históricos en 2014. Si bien esto podría haber sido bueno para algunas estrategias de opciones, para la mayoría de los operadores de tendencias de futuros, las perspectivas fueron mínimas. En pocas palabras, si el precio de mercado no se mueve, hay pocas oportunidades de lucro.
La forma obvia de manejar un mercado «muerto» es simplemente cambiar de mercado. La clave de esto es tener un método móvil, que funcione con múltiples mercados. Un trader de acción de precios, por ejemplo, podría abandonar el euro y utilizar los mismos principios generales de acción de precios para hacer trading con el petróleo crudo.
Suena simple, pero es probable que el trader pase mucho tiempo descubriendo los matices del nuevo mercado y probablemente pierda dinero durante este período de transición. Dar por sentado que una metodología de trading funcionará para todos los mercados puede ser una suposición peligrosa.
Obviamente, muchas estrategias o técnicas que funcionan en un mercado probablemente no funcionarán en otro mercado. Un programa de trading de divisas, por ejemplo, probablemente depende de la explotación de tendencias a largo plazo. Tal enfoque probablemente no funcionaría tan bien con los índices del mercado de valores, que tienden a ser más malos, con un sesgo al alza a largo plazo.
Por lo tanto, si bien operar con un nuevo mercado puede ser deseable, solo podría ser posible con el tercer cambio radical que un operador puede hacer: operar con estrategias nuevas y diferentes.
Cambiar las estrategias
Una tercera forma de «enseñar nuevos trucos a un viejo perro» es planificar la obsolescencia de la estrategia por adelantado y construir un enfoque que la acepte. ¿Qué significa esto? En pocas palabras, el operador crea múltiples estrategias y asume que cada estrategia eventualmente dejará de funcionar.
Puede que no suceda durante un año, cinco años o cincuenta años, pero suponiendo que una estrategia eventualmente sea ineficaz, y la planificación en consecuencia (utiliza la gestión de riesgos adecuada) es una alternativa mucho mejor a asumir que una estrategia funcionará por la eternidad.
¿Cómo se logra esto? Los operadores que adopten este enfoque desarrollarán continuamente nuevas estrategias. Las estrategias serán diferentes estilos, diferentes plazos y diferentes mercados. La clave es que cada estrategia por sí sola debe desarrollarse y probarse adecuadamente, y debe demostrar una expectativa positiva a largo plazo.
Se puede pensar en ello como la función de I+D de una empresa. Las nuevas estrategias, como nuevos productos o servicios, se crean continuamente y luego se trasladan a la producción. El proceso termina solo cuando el operador decide dejar de operar.
Construir y negociar múltiples estrategias, además de mantener el enfoque del trader fresco con el mercado actual, también tiene un beneficio pasado por alto, pero tremendo: la diversificación. En lugar de tratar de crear una estrategia estilo «Santo Grial» que probablemente dejará de funcionar en algún momento, ¿por qué no crear 10-20 estrategias «buenas»?
El efecto neto de combinar las estrategias correctas de la manera correcta puede ser un Santo Grial en sí mismo, como se muestra en la Figura 3. Operar estrategias no correlacionadas se protege contra el fracaso de cualquier estrategia y, al mismo tiempo, produce una curva más suave. Definitivamente vale la pena considerar la construcción de múltiples estrategias únicas.
El camino a seguir – Conclusión
Hay muchas maneras de adelantarse. Para aquellos dispuestos a cambiar radicalmente su trading, incorporar diferentes estilos, un trader tan discrecional que aprende trading algorítmico, puede ser una solución. Para los traders que se especializan en un mercado en particular, transferir las herramientas y técnicas a un nuevo mercado puede ser una solución viable. Por último, los operadores mecánicos o sistemáticos pueden simplemente desarrollar más y más estrategias e incorporar nuevas estrategias a su arsenal mientras que al mismo tiempo retiran estrategias de bajo rendimiento.
Los objetivos en los tres escenarios son mantenerse un paso por delante del mercado. Con los nuevos traders que se conectan todos los días, y la tecnología creciendo a un ritmo frenético, simplemente no es suficiente ser un trader estático, operando de la misma manera año tras año. Como dice el refrán, el trader debe aprender a «adaptarse o morir».