Mercuria: Si la diversificación es buena o mala depende mucho de tus incentivos. Si has invertido en Widget Maker, Inc., y esa empresa se diversifica comprando tierras en la selva para crear “retiros silenciosos terapéuticos de trabajo remoto”, probablemente no estés contento con esa diversificación.
Invertiste en la empresa porque era buena haciendo widgets, y pensaste que ganaría suficiente dinero con eso como para pagarte dividendos o recomprar tus acciones.
Hay otro tipo de diversificación, donde una empresa es muy buena en algo, luego aparece otra cosa algo similar, y dicen: “Eso se parece a lo que ya hacemos, seguro que también se nos da bien.” Además, esa otra cosa está de moda y su precio como commodity acaba de alcanzar nuevos máximos históricos.
Podrías beneficiarte anticipándote a lo que quiere hacer esa empresa diversificadora. Suena como que eso funcionaría (no es un consejo financiero, ¡eh!).
En fin, Mercuria está volviendo al negocio del cobre.
“El comerciante suizo de materias primas Mercuria planea adquirir más participaciones en minas, particularmente en el sector del cobre, mientras expande su recién establecida división de metales—una operación que espera hacer crecer hasta igualar su negocio de comercio de petróleo.
La firma con sede en Ginebra se asoció con Zambia en diciembre para lanzar una rama de comercio de metales, asegurando acceso al cobre, un metal crítico para la transición energética.”
Mercuria es un gigante del comercio de materias primas, principalmente en el espacio de petróleo y gas. En 2023, la compañía generó $121 mil millones en ingresos. De esos, $105 mil millones provinieron del petróleo.
Pero ahora quiere su parte de la acción en el cobre. Lo cual tiene sentido, porque ¿para qué comerciar con algo que no se mueve si puedes comerciar con algo en máximos históricos?
La empresa dice que “tiene mucho que recuperar”. Así que está comprando todo: acuerdos de compra minera, participaciones en minas en producción, infraestructura logística. Ir a lo grande o irse a casa.
“La idea era empezar en grande, desde el primer día, y así se ha ejecutado. Porque nueve meses después, somos 70 personas, eso prueba el punto”, señaló Bintas, un conocido entusiasta del cobre que anteriormente co-dirigía el comercio de metales en Trafigura.
Mercuria también es una historia de redención con buenas sensaciones. Hace cuatro años, la empresa fue víctima de un fraude de “piedras pintadas”. Sí, el gigante comercial de más de $100 mil millones compró un montón de rocas pintadas que se parecían lo suficiente al cobre como para engañar (supuestamente) a talentosos comerciantes de materias primas. Supongo que ahora hay al menos un Analista de Pintura en su equipo de 70 personas.
Hay un punto más amplio aquí. Las ambiciones de Mercuria con el cobre reflejan un cambio más grande en el mundo de las materias primas. A medida que la demanda de petróleo se estabiliza y las políticas climáticas se endurecen (¿o se relajan ahora? Ya perdí la cuenta), los comerciantes de energía buscarán nuevas áreas de crecimiento—y los metales son una opción obvia.
Pero esto no se trata solo de ganancias; se trata de asegurar una posición en industrias que definirán el próximo siglo. Hay muchas personas pujando por activos mineros: Bill Gates, fabricantes de automóviles, gobiernos y ahora grandes firmas de comercio de materias primas.
El movimiento de Mercuria hacia el mercado de cobre/metales es solo el más reciente en una larga lista de señales que apuntan a una mayor escasez de recursos y precios más altos por los depósitos. Recuerda, Todo Es Alcista Para Los Metales.
Sigue el manual
He escrito mucho sobre acciones de defensa por tres razones:
- Las acciones de defensa subiendo son alcistas para los metales porque necesitas metales para fabricar todos esos productos de defensa.
- Las acciones de defensa son el proxy perfecto para el próximo mercado alcista de materias primas y metales.
- Además, ahora son ESG. ¿Por qué? Porque sus acciones suben.
Es una gran referencia circular de flujos de fondos, hipocresía y búsqueda desesperada de rentabilidad, mientras cientos de miles de millones de dólares rinden por debajo del índice.
Escribí a principios de este mes que “[las acciones mineras volviéndose ESG] ocurrirá lentamente, luego de golpe”. Todo lo que hace falta son unos pocos trimestres de buen rendimiento. La ética sigue al dinero, no al revés.
El Financial Times informa que los gestores de activos europeos están lanzando ETFs militares a toda velocidad:
“Asset managers are rushing to set up exchange traded funds focused on Europe’s defence sector…”
Amundi y VanEck están preparando ETFs centrados en defensa, anticipando un auge del gasto militar en Europa.
“Hay una carrera masiva para lanzar estos productos”, dijo Kenneth Lamont de Morningstar.
Estoy seguro de que esta demanda tiene más que ver con los fundamentales de las empresas y su valoración razonable… ¿verdad?
El índice Stoxx Europe Aerospace & Defense ha subido un 34% este año.
Ahora reemplaza “militar” por “minería”. Es el mismo patrón. Minería también es estratégica y vital para la defensa.
Eventualmente, los gestores europeos crearán ETFs de minerales críticos y fondos especializados en materias primas.
Mike Eakins, CIO de Phoenix, dijo: “los inversores a largo plazo deberían estar invirtiendo más en defensa.”
La minería también se transformará en un activo ESG, impulsada por la rentabilidad. La narrativa será: economía verde, seguridad nacional, empleos locales, nacionalismo de recursos.
La UE te dio una lista de acciones
Hace dos días escribí sobre European Metals Holdings (EMH.L), que subió un 155% tras ser declarado “proyecto estratégico” por la UE.
Estrategia de inversión:
- Buscar proyectos estratégicos de la UE
- Filtrar empresas cotizadas
- Comprar esas acciones
- Esperar que se dispare alguna como EMH
La UE ya hizo los dos primeros pasos por ti.
“Los 47 nuevos proyectos estratégicos están en 13 países de la UE…” Incluyen litio (22), níquel (12), cobalto (10), manganeso (7) y grafito (11).
Parece un buen momento para usar ChatGPT, Perplexity o cualquier otra IA para analizar esta oportunidad.
Suena como algo que haría Druckenmiller. Así que probablemente funcione (no es consejo). Pero nunca es mala idea imitar a “The Druck”.