En diciembre de 2020 escribí una breve historia de la búsqueda de los fondos de mejor rendimiento.
En ese momento, el fondo de ARK Innovation de Cathie Wood tenía un rendimiento increíble, ganado por mucho, al resto del mercado:
Wood se convirtió rápidamente en una de las gestoras de fondos más famosas del mundo. Estaba en los titulares todos los días. Sus selecciones de acciones y predicciones sobre el futuro fueron reportadas por todos los medios financieros del mundo.
Los inversores la siguieron. Miles de millones de dólares. El fondo pasó de un poco menos de 2.000 millones de dólares a principios de 2020 a 18 mil millones de dólares a finales de año.
Esto es lo que escribí en ese momento:
ARKK no puede superar el rendimiento a este ritmo para siempre. Es probable que de un paso en falso o el estilo simplemente caerá en desgracia durante un período de tiempo. Muchos de los inversores que persiguen el punto caliente se dirigirán a las salidas de emergencia corriendo cuando suceda.
Los inversores no tienen un buen historial cuando se trata de perseguir el fondo más popular.
Odio ser esa persona, pero he visto esta película antes y termina con una brecha de comportamiento.
Asumí que ARKK tenía un rendimiento inferior porque nadie tiene la capacidad de mantener ese tipo de carrera con el dinero que fluye como un tsunami. No estoy seguro de haber asumido que el bajo rendimiento sería tan grande como lo ha sido.
Estos son los retornos desde que escribí ese artículo a finales de 2020:
El fondo ha sido diezmado.
Lo que lo hace aún más sorprendente es que esto sucedió en medio de un auge de la IA (que algunos llaman burbuja). El fondo se perdió quizás la mayor innovación de esta década y más allá.
Como siempre, vencer al mercado es difícil.
Los activos alcanzaron su punto máximo a principios de 2021 en cerca de 30 000 millones de dólares:
El momento de los inversores aquí fue predecible.
Es probable que esto se convierta en una de las mayores pérdidas en dólares de los inversores de la historia.
Jeffrey Ptak de Morningstar muestra que el fondo ha perdido a los inversores 7.500 millones de dólares desde su inicio:
Ahora, esto no significa que el fondo en sí esté en pérdidas desde el momento de su creación. Si bien ARKK ha tenido un rendimiento inferior al S&P 500 y Nasdaq 100, los rendimientos que se remontan al inicio del fondo son positivos:
Todos los inversores se subieron al barco justo antes de que llegara una gigantesca tormenta.
Este fue un caso de libro de texto de un gestor de fondos estrella subido a un movimiento destinado a terminar en algún momento. Los inversores no podrían haberlo cronometrado peor.
Persiguiendo el rendimiento de los gestores de fondos estrella esto no es nada nuevo.
Ha sucedido antes.
Volverá a suceder.
Es la naturaleza humana.
Michael y yo hablamos sobre la historia de los gestores de cartera estrella y mucho más en el vídeo de Animal Spirits de esta semana: